$西部材料(SZ002149)$ 体系内金子很多，除了主业钛材（西部钛业）受益于军品业务爆发外，子公司天力复合、西诺稀贵、菲尔特都是专精特新小巨人企业，都有着不错的前景。
近期看了西诺稀贵的增发材料，简单做些记录。公司主要产品有：核反应堆堆芯关键材料、稀有难容金属材料和军品贵金属材料，其中核反应堆堆芯材料下游客户主要为中核集团下属中核建中核燃料元件有限公司及部分军工企业；稀有难容金属材料和军品贵金属材料的稀有客户主要是国内几大军工集团的下属子公司及零部件供应商。
增发资料中最吸引人的披露信息便是，公司在军品业务核心竞争力方面的自述：“航空航天继电器用银镁镍合金、船舶阴极保护用铂复合阳极、加工材、航空发动机叶片涂层用镍基合金靶材等均为国内唯一供应商；航空航天用 高温铌合金、导电装置用金银铜合金等重点材料国内市场占有率 70%以上。”
1、核反应堆推芯关键材料：银合金控制棒，进口替代，国内唯一供应商；核级不锈钢及镍基合金材料，通过堆内验证，为“华龙一号”提供国产材料；动力堆用中子吸收体材料H材在核动力装备中得到应用（未来核动力航母等装备上量）。民用核电控制棒毛利率36%，军用相关的毛利率53%。
2、稀有难熔金属材料：2021年毛利率49.2%，主要增长来自于国家军工需求的钽及钽合金、铌及铌合金的销量增加
3、军品贵金属材料：2021年毛利率19.39%（贵金属业务毛利率因为行业特性，原材料贵金属价格高昂，使得收入规模大，表观毛利率低，但其实是非常赚钱的业务）。
十四五期间，对公司业绩增长的展望：
1、核电板块：考虑到国内核电审批重启，2019-202204 累计核准21台机组；同时存量核电项目进入换料周期，预计2022年-2024年期间有7台以上机组存在换料需求。公司核电领域多个产品为唯一供应商地位，平均每台机组订单价值量在3000万以上，毛利率水平高。
2、军工板块：在国内军工行业高景气大背景下，公司多个产品处于独供或高份额，高增是大概率事件。尤其，今年开始航空发动机放量，公司作为航空发动机叶片涂层用镍基合金靶材唯一供应商，细分赛道放量和耗材属性值得期待业绩兑现。军工大佬@军工两年前的新能源 ，这块叶片涂层用镍基合金靶材的市场空间会有多大？算上新增和耗材。