$西部材料(SZ002149)$ 陕西上市公司集体投资者交流内容摘要：
1、募投项目中的1500吨军品钛材产能将于5月下旬起陆续投产。
评：公司最早钛材产能设计是按万吨来的，有万吨轧机等，但因资金能力只先配了5000吨的熔炼能力，不少工序需要外协。公司军品产能的主要卡点在熔炼能力。5月下旬起1500吨军品钛材产能陆续投产，公司将有3000吨的军品熔炼能力。最快Q2最慢Q3，公司业绩将进入加速期。
2、2021年公司营业成本中的加工费（含锻造、熔炼以及表面处理）高达1.95亿元，同比+95%。未来随着募投项目投产，预计一年可减少加工费6500万元。
评：这就是我所说的西部材料弹性最好的原因，除了翻倍的军工钛材产能，还有生产线堵点卡点疏通后，设备、管理费用边际摊销大幅下降带来的业绩弹性。
3、公司军品钛材业务和西部超导的差距，公司回应：在募投项目投产，产能瓶颈问题得以解决，相关毛利率会持续提高。
评：和西部超导的毛利率差距，不仅是产品型号放量水平差距，也还有管理能力上的差距。客观说，公司军品钛材要达到超导的水平是有很大难度的，但整体趋势会去接近，毛利率提升空间还是较大。
4、子公司西诺稀贵军工产品主要是贵金属材料和钽铌材料，主要服务航天、航空、兵器、船舶、电子领域，2022年预计增速较快，十四五期间需求会持续增长。
评：在目前军品钛材行业大幅放量背景下，投资者往往忽视了西诺稀贵的军品业务，西诺等去年军品收入1.8亿，占公司军品收入的25%。 西诺很多军品和核电材料都是独供，小而美的专精特新小巨人。
5、核电业务今年预期有3个核电机组用控制棒，不锈钢及镍基合金材料的合同订单。
评：核电机组用控制棒等公司独供，大概每一个百万机组公司订单在3000万元以上。推算预期今年核电订单1亿元。该部分毛利率较高。
6、车用氢燃料电池双极板目前仍在实验室阶段产品测试，小尺寸样品已有技术突破。
评：燃料电池双极板前景不错，但短期无法贡献业绩。 可以关注子公司天力复合在氢能源的进展：公司加氢站用 储氢瓶金属复合板已经批量供货。