$西部材料(SZ002149)$ 2022年1季度，归母净利润2100万，同比下降900万。去年西安疫情封城2021.12.24-2.22.1.24全面解封，对公司一季度经营产生影响在预期之内，本次疫情也导致了公司募投项目的延期（这点影响其实会更大些）。因为，原先公司1500吨军品钛材产能满负荷运行（利润大头），在募投项目没有投产下，本身就不应该去预期公司业绩有高增。公司反馈预计5月-6月1500吨军品钛材投产，下半年才是公司业绩高增的开始。

仔细拆分一季报，公司一季度研发费用投入同比+600w，管理费用同比+500w，应收账款信用减值计提同比+400w，投资收益同比减少240w。可以看到，公司在募投产能没有释放的情况下，大量招聘博士等人才 增加了管理费用和研发费用支出，引起成本的上升。经营情况其实远没有同比下滑那么差劲，这个位置没有必要再悲观了，看长远些。

合同负债2.12亿，创历史新高，同比+47.2%，环比+33.3%，业绩指引向好。

一季度股价大幅下跌，除了有部分投资者预期一季度业绩不行而选择短期卖出，也有公募交银的原因，这家机构去年四季度买了将近4000万股，占西材股份的8%+，在一季度全部砸光。交银的操作让人匪夷所思，去年四季度多个产品买入宝钛股份和西部材料，其中宝钛基本买到顶格10%的权重，西部材料也买到7%-8%的仓位，都属于交银的前十大重仓股。完全没法理解这么重仓的版块和个股，竟然能如此短时间的大买和清仓。

值得一提的是，高毅邓晓峰去年三季度清仓后又重新买回来了。

邓晓峰在去年三季度卖，今年一季度买；交银郭斐在去年四季度买，今年一季度卖。看看到底谁是韭菜。

这个位置44亿市值没必要悲观，要乐观起来。5-6月募投项目投产，新进航空发动机以及今年舰船的放量，可以对下半年的业绩乐观一些。一方面军品订单不受经济下滑影响，另一方面，在下半年 海绵钛产能大投产的情况下，很有机会看到海绵钛价格回落。 那，下半年就是产能倍增+原材料成本下降。