表格增加了以下内容:
1、阶段收益对比:分别为2014-2018上一轮牛熊周期,2019-2021上一轮牛市,2022-2024本轮熊市。
2014-2018:A股资产表现较好,纳斯达克基本属于闻尾气。特别以高ROE成长风格的中证白酒、红利质量以及小盘风格的中证1000价值稳健指数表现最好。
2019-2021:A股资产和纳斯达克不相伯仲,特别以高ROE成长风格的中证白酒、红利质量以及可转债量化轮动策略表现最佳,而高股息的低波红利指数表现萎靡不振。
2022-2024:全球权益类表现均较差,三年几乎原地踏步甚至录得负收益。其中纳斯达克和低波红利表现较为稳健,可转债量化轮动持续表现优秀。而高ROE成长策略的A股资产几乎团灭,特别是代表板块中证白酒,三年巨亏-23.74%,惨不忍睹。
2、估值水平:参考各平台估值数据。
3、风格体系:简述该指数风格或者投资人的风格。
高ROE成长风格明显低估。
高股息风格及纳斯达克合理奔高估。
可转债中位数115仍处于合理区间。
从投资主理人角度看,极限切换及量化轮动的yyb凌波和封基老师表现稳健,高股息风格的鹿鼎公风光无二,高ROE成长风格处于大逆风阶段。
4、风险隐患:简述该指数或者投资人的潜在风险。
中证白酒:主要风险是单一行业暴雷,也是被市场严重低估的主要原因。
红利质量:市场风格不匹配,目前市场并不太关注ROE因子,但已经开始有转向迹象。
低波红利:受益于政策面支持,分红率提高、周期股风口、防守避险等因素表现较好,但是需要注意均值回归风险和未来资金流出风险、周期股炸雷也是潜在危机。
纳斯达克:主要涨幅基本都仰仗于头部7家公司,目前略高的估值和权重占比越来越大的头部公司是潜在危机,一旦出现1-2家公司炸雷,那么整体指数将会遭遇危机。
可转债量化:最大的风险是政策规则的改变以及策略的失效,随着新规加高门槛以后,存量资金博弈内卷会慢慢削弱超额收益,最终也会走向均值回归。如果无法通过增量资金带来足够的韭菜入场,那么最终也会逐步变成卷王互殴,自相残杀的境地,且卷且珍惜。
二、超额收益!
目前主要品种以基金为主,那么想要进一步增强超额收益,只能在基金折溢价方面入手,那么除了套利就是换车。
中证白酒:含LOF基金,含ETF基金,可实现套利+换车,保守超额0-5%
红利质量:仅1只场内ETF,以及1只场外基金,无法实现超额收益,但持仓分散避免了单一行业暴雷风险。
低波红利:场内ETF有4只,1只待上市,可实现换车,保守超额0-2%。
纳斯达克:场内ETF很多、且含LOF基金、各类美股LOF也很多,保守超额0-5%。
可转债策略:只能不断优化策略,尽可能保证策略有效性,严格遵守策略保证跟随性。
近三年走势图及估值变化:
近五年指数相关性:
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