A股市场今日大小分化严重，沪指涨超1%，创指涨近2%。但总体来看，个股呈普跌态势，超4100只个股下跌。
盘面上，中字头、证券、银行板块涨幅居前，染料、电商、教育板块跌幅居前。
虽然小盘股和QDII稀碎，但是靠着白酒基金大涨，今日账户顽强盈利。
一、今年强势板块是什么？
截至今日（4月15日，据Wind数据），申万煤炭、有色金属、石油石化板块今年以来已分别上涨17.88%、16.73%、14.92%，表现显著好于其他各一级行业；同期万得全A指数下跌4.31%，上证指数、沪深300分别微涨2.77%、3.44%。
在其他板块表现欠佳或欠稳定时，上游资源品板块为何持续强势？
1、价格上涨：
去年下半年以来，在降息预期+供给侧扰动带动下，大宗商品价格再度上行。
2、稀缺与避险因素：
整体来看，全球仍面临诸多不确定性风险，部分贵金属的上涨有避险因素考虑，包括美元资产信用重估、全球央行的持续囤积等等。
而且全球定价的上游资源品是当前比较稀缺、具有相对确定性逻辑的投资机会，市场关注度持续提升。
3、符合周期规律：
从周期视角看，全球处于康波周期尾声，没有颠覆式新技术发展突破创新瓶颈的前提下，存量博弈的特征更加明显，资源品为王的时期和历史规律相符。
4、高股息特征：
煤炭等资源股具备高股息性质。在新“国九条”引领下，资本市场“1+N”政策体系逐步落实，有望凝聚市场对高景气度、高ROE、高股息优质龙头企业的共识，当前红利策略受到机构普遍看好。
二、可转债何去何从？
目前可转债是我们投资金三角中的重要组成部分。
由于可转债具备下有保底，频繁脉冲收割的特质，一直都是万事不决，撸转债。但是在新规则、新生态环境下、可转债投资也明显遇到了几个利空因素。
1、小盘股弱势：小盘股风格遭遇较大利空，不受市场待见，在过去的A股市场中一直是有着炒小炒差的不良风气，随着新国九政策出台，小盘股的走势肯定会逐渐趋弱，我们的转债策略本身也是一种增强型小盘股策略，如果小盘股整体走势不佳，即使跑出超额收益也是逆水行舟，事倍功半！
2、资金面紧张：新规后，可转债的成交额和热度持续下降，目前场内留下的都是一大群精通转债的卷王，新韭菜由于门槛被挡在外面，存量韭菜也在不断地追涨杀跌中被慢慢消耗殆尽。连续大小分化的走势也吸引了一大批资金走出去配置红利和周期股。
3、情绪消散：在之前的市场中，只要正股稍有动静，可转债立马跟随爆拉，而现在的市场中，可转债的脉冲显得愈发冷静了，想要吃口大肉往往需要极大地耐心。
因此，在上面政策高举高打的情况之下，起码对于微盘股和小盘股的正股是要远离了，对于可转债也要降低收益预期。
可转债本身下有保底、盘中T0、日内网格的特点依旧存在，小盘股也不可能完全不去配置，但是整体需要更加谨慎了，仓位不能给到太高。
近一年转债组合策略走势：
我们目前基本上处于4层大盘、4层可转债、1层QDII、1层灵活资金，相对分散的配置其实心理上还算淡定，但是对于满仓梭哈可转债和微盘股量化的小伙伴，确实要稍微注意点风险。
倾巢之下焉有完卵，我之前对于白酒基金的套利和切换玩的还是比较熟练的，平均每年能做出15%超额收益，多的时候甚至30~40%的超额收益，又有何用呢？
在对标指数连续下跌的情况下，在估值脚脖子斩的情况下，虽然依旧获取了正收益，但是个中心酸苦楚只有自己清楚。
顺势而为赚钱如喝水，逆势扛单累死也白玩。
三、要不要投降去做高股息？
由于A股的利润增速（R）比净资产增速（E）波动率大得多，因此上市公司想实现ROE的稳定性、尤其是在长期增长中枢下移的背景下实现，并非容易的事情。
——要么通过降低ROE分子净利润（R）的波动性（不下滑），即经济总量环境对公司利润端的波动影响很小，使得公司具备了穿越周期的利润增长的稳定性。
——要么就是调节ROE分母净资产（E）的波动性，使得资产（E）的波动能够抵消经济环境变化中分子（R）的波动。
在目前的大环境下，想要从分子端（净利润）获取超额收益确实有难度，因此市场也是选择从分母端（分红、股息率）实现风格强化。
但我要说的是，绝大部分投资品种，80%的波动都来自于估值变化。
对于目前的高股息和资源类股票，只能说是天时地利人和。
由于过去多年对于周期股的强势打压，且处于周期底部，本身周期股的股价就处于严重低估的底部区间，随后政策支持+风格转向+利率降低+风险偏好降低+周期反转，多重因素造就了这一轮逆天改命。
起码短期之内，政策支持不变、利率降低趋势不变。
主要的风险在于，随着估值逐步拉高之后，高股息变成低股息，毕竟本身的成长性较弱，无法带动股息率随着股价上涨而维持性价比。
此外，如果随着美联储降息，全球风险偏好提升，投资风格转向，在大量股票由于净利润改善而涨势如虹的时候，目前所谓的这种高股息率策略到底还能不能保持吸引力？
嘴里说的都是奔着股息来，真的买个4%股息率的股票，一年后跌30%，股息率上升到6%可能啪嚓就给丢了，如果真有心长期去吃每年几个点的股息，那么什么时候配置都不晚。
否则的话，千万别抱着一颗价投的心去做假装做所谓的长持。投机就是投机，在以上各种天时地利人和的因素没有转向之间， 市场还是会继续推动高股息挥舞着ZZ正确大旗大步向前，一如之前ZZ正确的核心资产，只是故事换了个主角罢了。
如果你真的对这个市场毫无期望，也彻底死心想要好好休息，我建议直接加入羊毛群，稍微花个几分钟的时间，能吃到几倍于所谓高股息的稳定理财收益。
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