嗨，大家好~我是大猪先森。
虽然在兔年的投资之路走的不太顺利，但是我对于龙年还是充满期待的。总结过去的经验和教训，今年还是以多元化配置，稳扎稳打为主。
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一.优选投资品种
今年的投资品种还是以A股白酒+美股基金+可转债为主，主要原因已经阐述多次。
基金方面：优选中证白酒、美股基金。主要是这两个品种确定性极强，净利润增速优秀，估值区间明确，周期性较弱。
一、美股基金
其中美股类基金除了常规的纳指ETF：513100、513300、159941、159632之外，还可以关注以下品种，争取更多的超额收益，其中海外科技、标普科技是重点关注对象。
特别是海外科技（对标ARK），标普生物，在经历了美联储加息疯狂暴杀估值之后，随着降息逐渐临近，此类基金的持仓很容易受降息利好出现较大反弹。而且这类基金在A股市场非常容易出现巨幅溢价，每年哪怕吃一到两次溢价，也能收获不少超额收益。特别是海外科技，目前仍处于折价状态，可以考虑配置部分资金进行潜伏。
二、中证白酒
作为A股的价值投资标杆，在经历了四年的连续阴线消化估值后，目前仅24PE，股息率2.53%，近五年估值底部区间，近十年估值偏低区间，未来三年的净利润增速仍有保障，保守预测15%以上年化净利润增速。
虽然兔年投机性抄底白酒做波段，被持续阴跌一年搞得遍体鳞伤，但并不是这个品种有问题，而是投资心态和方法出现了严重的失误，这个已经详细写过，就不再展开细说。
三、可转债
目前的可转债依旧是具有制度BUG红利的绝佳投资品种，虽然脉冲和波动在新规以后明显降低，但是通过合理的量化轮动，稳健赚钱的确定性和低回撤是其他品种无法比拟的。如果不是担心单一品种暴雷和制度突然变化，以及小盘彻底沦陷风格逆转等情况。可转债真的算是少数可以满仓梭哈的品种，无论牛熊均可赚钱。
在经历了1-2月份微盘股、小盘股惊天崩盘的情况下，其实可转债量化轮动策略也只是打个哈欠而已，仅仅反弹2天，又开始往新高附近冲击。这种打不死的小强劲儿，真的让人不得不爱。
但是新的一年，可转债量化轮动有几个需要改变的地方：
1、轮动数量由4只改为5只，略微降低收益率，但是对于操作的便利性和组合稳定性有明显改善。
2、严格执行轮动策略：本次暴跌的后面几天，由于轮动变化较大，且轮入的转债价格较高，很多人包括我自己都产生了犹豫，其实这个时候必须要严格遵守策略，一旦停止轮动，那么反弹时的组合弹性大大降低，极大影响反弹效果。可转债只有出现小盘兑付破产论才会出现一次大回撤，每年都会来一次，要珍惜这种机会。且轮动一定要坚持，一旦恐惧，那么反弹也跟你无关。
3、轮动策略数量由双策略改为单策略：原来是账户资金较大，担心单策略容纳度有限，但是账户混合双策略，很容易造成轮动时转债重叠或者轮动紊乱的情况，在行情变化较大时，很容易影响组合的收益率。因此在2024年，暂时考虑采用新规后表现更佳的131阈值。
针对以上三个品种，我也整理了一份思维导图，可以更好的归纳总结我的整个投资体系：
二、龙年配置思路
针对三个品种，我们给出相对应的预期收益图：
一、纳斯达克：
目前纳斯达克估值35PE，已经达到了历史高位区间，近五年、十年的估值范围基本上是在20-40区间波动，2019、2020、2022都曾经快速暴跌打到过20PE附近，长期中枢维持在25-35PE之间，由于纳斯达克的净利润增速呈现一定的周期性，所以估值有时候也会有滞后性，目前处于净利润复苏阶段，净利润的增长基本上可以对冲指数的合理上涨。
在此情况下，如果以目前35PE投资纳斯达克，那么假设1年后估值不出现大幅下杀的情况，维持在30PE以上，那么都能有所获利，特别是当估值继续爆拉至40PE，那么今年恐怕又是丰收年。只要三年内纳指不出现20PE以下的危机极端情况，那么你的账户至少可以赚1%，没错，三年赚1%。不信你可以看看2020年，纳指的一次短期快速暴杀，直接杀回了2018。
但是也要注意，按照历史规律，每一轮的美联储降息之前，纳指必有一次快速下杀，通过资本市场下跌倒逼美联储加快降息脚步。假如真的出现25PE、甚至20PE的极端情况，那么请做好纳指回撤-14%甚至-31%的准备，当然这话很多人不爱听，毕竟刚追进去蜜月期还没度完。
目前的美股不是不能玩，甚至可以说在这么好的趋势之下，在全球资金疯狂追涨之下，在金融战胜利旗帜飘飘扬扬之下，短期做多美股的胜率依旧极高。但是多留个心眼，不要过分上头，最终吃一轮快速下杀。
针对美股基金：可以考虑纳指ETF+海外科技之类的LOF基金。
二、中证白酒
目前中证白酒24PE，已经杀到了近5年、近10年的底部区域。针对一个长期净利润增速稳定，且中期商业格局不会出现巨大变化的消费类龙头行业，我认为这个估值已经具备值博率。
可能很多人要说极限情况，各种崩溃论。那么我们把它考虑进去，给予15PE的悲观预期，且不考虑所谓消费复苏所带来的大牛市情况。仅按照明年震荡市，最多小牛市的情况考虑。同时又因为市场普遍看衰的通缩理论，下调白酒的净利润增速。
在较为保守且悲观的情况下，中证白酒的1年期投资预期收益为31%，假如出现15PE的极端情况，那么还要承受25%的回撤。如果不再进行估值暴杀，那么今年大概率能有个小阳线，这种情况也算是合情合理。
假如我只是说假如，万里有个一，A股今年稍微做个人。各种政策支持，打击IPO乱象，重视投资者回报，叠加美联储降息，外资回流，给一波小牛。中证白酒拉回到30PE-40PE，那么可能收获一根大阳线，50%~100%的预期回报也可以做个梦。
总结一下：目前中证白酒属于具有较好配置价值，但是如果能再多跌一跌，给到20PE甚至15PE附近的买入机会，我相信绝大部分有想法的人都会开始大量买入了。
三、可转债：
可转债目前的中位数109，处于近5年底部区间，对于市场上绝大部分可转债到期赎回价115-120的情况下，考虑到期利息的情况下，单纯以债性都已经完全具备投资价值了，毕竟目前3%~4%的理财可真不好找。
再其次，我们以较为保守且较为常规的多因子参数，以131阈值的保守策略进行回测，自2018年以来的收益如下：
目前配置可转债，咱们以109中位数，且踏踏实实做保守策略，那么撸一个20-40%之间的收益不算狮子大张口吧？毕竟可转债天天新债破发的2018年都能撸出14%的收益。
目前量化轮动组合都会在核心群每日发布排名。
可转债相对于其他品种，赚钱的逻辑不是靠着内生增长，更多的是靠着涨跌不对称性，不断轮动高抛低吸获取超越指数本身的超额收益。但是由于背后正股往往是各种乱七八糟的小公司，即使有各种制度规则保底，可多少有点心里发虚。因此即使长期收益可观诱人，各路大V、高手都全部家当深耕其中。但是我依然不打算单吊梭哈这个品种，还是均衡配置心理踏实一些。
三、最终配置
那么根据各品种的估值水位，考虑较为合理的净利润增速和超额收益，综合以上三个品种的1年期和3年期预期收益，最终的资产配置如下：
综合来看，最终组合预期收益为30%，其实在目前市场底部位置，这个预期收益不算过分夸张。能吃到当然最好，吃不到也不能再像去年一样，为了短期收益强行打乱配置比例，上场外杠杆博弈最终被锤成猪头。
估值和趋势往往是分裂的，估值攀升的证明趋势好，随心所欲的卖涨买跌容易陷入反向切换。过分重视趋势追涨，又容易陷入成本越抬越高，一把亏光的情况。所以还是要有计划，有节奏的进行切换，要有多空思维，才能做得更好。A股散户习惯了为利好呐喊，其实多空共存才是对市场有好处的。
回想这几年来，我还是很幸运的。从2021年以来的这轮熊市，虽然看似黯淡无光，但是中间的精彩纷呈真的是回味无穷。无论是主动基金、封基、中概、白酒、医药、新能车、可转债、纳指、都留下过我的足迹。最终拿着白酒一路高抛低吸，直到去年11月份都是在不断冲击新高，虽然后面过度自信满仓杠杆抄底梭哈吃了一波大亏，但是依旧还有浮盈。在满屏都是腰斩的情况之下，能抱着浮盈在熊市底部仰望星空，何其幸哉。能在自己操作变形，开始追求短期暴利时，遭遇一轮回撤打击，何其幸哉。在历经挫折，人生低谷，想要放弃之时，仍有众多热忱和信任之心伴随左右，何其幸哉。
在龙年市场即将开始之际，祝愿所有的投资者一切顺利，这几年的辛酸苦辣，个中滋味，真的值得铭记一生。我相信这也会是我们未来走向成功的必经历练。
成功必将属于我们，坚韧不拔、充满勇气的我们！
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