目录
一．价值投资理论体系四大基石
1.买入股权 2安全边际 3利用市场 4能力圈
二．护城河理论
三．人生境界认知
人生四大境界：不知道自己不知道 知道自己不知道 不知道自己知道 知道自己知道
一．价值投资理论体系四大基石
1买入股权 买股票就是买公司，买公司就是买公司未来现金流的折现（中国股神段永平语）
股权思维，这是价值投资与市场上其他风格流派的投资者，看待股票差异最大的地方.股票，股票，首先是股，然后才是票。真正的投资者认为股票代表的是上市公司的所有者权益的凭证，持有股票，就是一家上市公司的股东，可以分享公司的盈利。既然是生意，那么生意就可以评估一个内在价值。
市场上绝大多数的参与者，无疑都是把股票当作票，当作交换的筹码来看待。每天辛勤的在绿肥红瘦，愁云惨淡的K线中忙碌，心情随着红红绿绿阴晴不定。慢慢中毒还会进一步陷入K线组合，头肩顶，M头，头肩底，双底，阴包阳，阳包阴里。随着中毒加深，什么道氏理论，趋势理论，波浪理论，量价关系，乃至近乎玄学的黄金分割理论，诸多害人的东西纷纷粉墨登场。每一个理论下，都是庞大的体系，越勤奋的投资者investor （实为投机者speculator)误入歧途，越是深陷其中，不能自拔。技术分析用于解释过往，几乎无往而不利，什么都能自圆其说。于是技术分析的人就几近痴迷的试图从过往的历史中窥见未来的宝藏。于是，试图利用技术分析走向成功的人可谓蔚为大观，路上尸山血海，白骨累累，赌徒们不为所动，前赴后继。这段话略显绝对，事实上，精通技术分析，名垂华尔街的大有人在，人们津津乐道的自然当属股票大作手回忆录作者利弗莫尔。当今在世的也有与巴菲特齐名的等金融大鳄。不过，每个人最可怕的就是没有自知之明，以为自己是利弗莫尔、索罗斯第二，只有让市场轻则左右扇耳光，四处碰壁，头破血流才有可能清醒，重新审视自己，潜心学习。注意，仅仅只是有可能而已。事实上，很多人混迹市场长达十年八年，甚至直到赔光离场，被市场消灭，也没明白股票原来不只是代码，背后是是实实在在的公司。只会牢骚，中国股市就是赌场，或者说连赌场都不如。动辄中国这不好，那不好，美国这好那好，甚至说巴菲特来到中国，照样赔光。真是无知又不自知，贻笑大方。
幸运的是，通过看书学习，和巴菲特一样，从我接触到价值投资的理念，就有了从大猩猩进化成人的感觉，这是巴老的话。用我喜欢逗皮的话来讲，自从有了中国共产党，中国革命的前途就焕然一新了，哈哈。价值投资可复制可学习，而且这条路并不拥挤，慢慢变富，本人尽管起点低，起步晚，不过好歹走上正途，道正就不怕路远。尤其注重让我的孩子起步早，九岁的孩子，我就给他灌输价值投资四大理念，孩子也耳熟能详，脱口而出。
一言以蔽之，技术分析最害人的地方，就是有时候他是有效的！再套用忘记了哪本书学到的一句话，牛顿第四运动定律：动的越多，收益越少。
2安全边际
安全边际最早由格雷厄姆提出，由他的学生巴菲特等发扬光大。
安全边际是给自己的投资标的提供一个安全护垫，确保自己的投资安全的一种思想。
很多人简单的理解为在某个价格点位上做3-7折的买入，就算是买入有了安全边际。
其实，他们忽略了安全边际的本质，它不是某个指标，而是一种思想，是一种给自己寻找安全护垫的思想。
从个人到企业再到行业，再到国家层面，有哪些可以参考的安全边际？
一、 从个人的角度来分析的几对安全边际
1、深入研究，是分散研究的安全边际
深入研究一只股票，能最大的把握住投资标的的属性并模糊的触摸到企业的脉搏。
当然，也不是要研究到企业的每天的产量，一个处长科长的人事变动这样的细节上去，这不是我们以股东定位的投资者应该去做的。
我们应该花精力在研究企业的竞争优势和管理层的诚信能力上。
相对深入研究股票，那些听风听雨，迷信大V，每天都在找各种股票的人，将精力分散到大量的股票上，这样的每一次的买入，都是在做风险极高的投资行为。
所以深入研究是分散研究的安全边际。
2、耐心，是鲁莽的安全边际
耐心，是难得的人性品质，美好的东西都是复杂的，需要你耐心去抽丝剥茧。
时机是变幻莫测的，需要你耐心等待最好的时机。
鲁莽的人，总是容易受到周围环境的影响，在气氛高昂的时候，做出错误的决定。
5000点的时候买入，就是风险极高的鲁莽表现，所以耐心是鲁莽的安全边际。
3、稳扎稳打，是投机取巧的安全边际
知识是一点点啃的，股票是一个个熟透的，从自己熟悉的股票开始做起，有的人说价值投资需要看多少书，学多少知识，其实不然。
空调安装工都可以做价值投资，而且做的很好。
所以价值投资的本质，不是你的知识，而是心态，只要想着赚企业的钱，稳扎稳打。
不论是什么职业，什么学历，都可以做价值投资。
而那些投机取巧，即便是学历如博士的人，都无法入门价值投资。
所以稳扎稳打的赚企业的钱，是投机取巧的安全边际。
二、从企业本身分析的几对安全边际
1、伟大的企业，是平庸的企业的安全边际
有人问所有安全边际中，最重要的安全边际是什么，将这条奉上，伟大的企业是整个安全边际体系中，最大的安全边际了。
它能抵消大量的不安全边际的条件。
芒格说，长期而言，一个公司股票的盈利很难比这个公司的盈利多。
如果公司每年赚6%持续40年，最后的年化回报也就是6%左右，即使你买的时候股票有很大的折扣。
但反过来如果公司每年资产收益率达18%并且持续二三十年，即使你买的时候看起来很贵，他还是会给你带来惊喜。
所以伟大的企业是平庸的企业的安全边际。
2、诚实的管理层，是诡计多端的管理层的安全边际
看看我们从诚实的管理层手里得到了什么，从董姐那里得到了每年的大把的分红率，从季克良那里得到了一个美妙的A股市场第一股贵州茅台，从曹德旺那里得到一个天下第一的玻璃大王——福耀玻璃。
成功投资者常常将诚实的管理层的重要性排在伟大的企业之后，作为选择股票的必要条件之一。
再看看乐视网的假跃亭，再看看匹凸匹这样的纯骗子们，就不难理解诚实的管理层是诡计多端的管理层的安全边际。
3、健康的财务数据，是危险的财务数据的安全边际
健康的财务数据包括与利润匹配的自由现金流，高净利润率，2倍以上的流动比率，1倍以上的速动比率。
低负债，低应收账款，低存货高周转（茅台除外）等，这些都是健康的财务表现。
健康的财务数据，还有恶化到一般的财务数据的退路。
糟糕的财务数据包括，没有现金流的利润，微薄的利润率，毫无流动性的财务报表，高负债，高存货低周转，大量的长期应收账款等。这些糟糕的公司，总是走在悬崖边，一有风吹草动，就跌入万劫不复的危险境地。
所以健康的财务数据是危险的财务数据的安全边际。
4、低估的股价，是高估的股价的安全边际
这是大家所理解的普遍的安全边际，通俗点说，就是我买入的股价低。
问：你不怕股价大跌吗。
答：我买的低。
问：你不怕增长不及预期？
答：我买的低。
问：你不怕经济危机吗。
答：我买的低。
总之，所有的担心，他都用一句我买的低，怼得无话可说。
对于那些高估买入的人来说，只能期待公司的高速增长，或者有下个傻子来接盘。也许没有下个傻子，自己就成为了那个傻子。
所以低估的股价是高估的股价的安全边际。
三、行业内的绝对安全边际
1、欠年，是丰年的安全边际
欠年是企业遇到的困难之一，比如伊利的三聚氰胺，比如塑化剂和反腐败的茅台，或者是某些企业的周期底部。
如果按照这些坏得不能再坏的经营情况来做为估值基础，你的未来收益，只有两种情况，第一种是按照现在的情况，获得合理的收益，第二种是出现丰年情况，你大赚特赚，总之不会输。
而一旦你在丰年买入股票，看起来市盈率很低，但是实际上，是市盈率陷阱，某个大师说，在丰年（周期的高点）买入股票，是账户本金迅速跌去一半的最好方法。
所以欠年是丰年的安全边际。
2、强大的竞争优势，是弱竞争优势的安全边际
这个就很好理解了，形象点说，就是龙头相对于紧随其后的其他企业的地位更加具有安全性。
在生存类似的东西上，龙头具有价格权利，具有号召力，有优势的市场份额和资源。比如茅台，利润超过第2-4名的总和，茅台不涨价，其他企业都只能战战兢兢的。
入股你选择行业内龙头以外的企业，不但受到龙头的优势挤压，同样也受到后续企业的围追堵截，疲于应付，一不小心，就坠落悬崖。
所以强大的竞争优势，是弱竞争优势的安全边际。
3、富人阶层的产品，是穷人阶层的产品的安全边际
有的投资者很喜欢诸如榨菜、方便面等股票，这类穷人消费的产品，安全边际远不如富裕阶层的产品。
比如茅台，如果特权阶层消费减少了，还有富人阶层接力，富人阶层不消费了，还可以降价，让中产阶层继续消费，中产不消费了，还有穷人接着来。
所以茅台的消费层次的相比于榨菜和方便面的安全边际就要高很多，方便面穷人不吃了，只能萎缩等死，毫无安全边际可言。
投资就要投资富人消费的产品。走不了价格，就走量。
所以富人阶层的产品是穷人阶层的产品的安全边际。
四、行业间的安全边际
1、产品稳定没有革命性变化，是产品更新换代快的安全边际
产品的稳定，也就是公司的主营业务的稳定，比如空调、玻璃、白酒或者秘方药品如云南白药和片仔癀等，这些很难被替代的，没有革命性的替代的产品，很容易巩固自己的竞争优势。
相对而言，一款产品总是不停的更新换代，比如手机,衣服等，你总会遇到消费者的挑剔而导致失败。
消费者喜新厌旧的速度还是很快的，翻脸比翻书快。一旦被替代，诺基亚的命运就会上演了。
所以产品稳定没有革命性变化是产品更新换代快的安全边际。
五、从整体市场来看的安全边际
1、市场低迷，也是市场繁荣的安全边际
历史证明，整体的市场低迷时期，都是买入股票的大好时机，比如近一点的2008年、2015年。
市场继续向下的空间被释放，相比于繁荣的6000点和5000点时期，就具有了安全边际。
反过来说，你在股市繁荣时期买入高估值股票，实际就是买入了风险。
所以市场低迷也是市场繁荣的安全边际。
2、稳定的国家，是动乱的国家的安全边际
巴菲特能取得投资方面的如此成就，用他自己的话说，是中了卵巢彩票，生在了蓝星最强的国家——美国。
稳定、强大、市场经济发达和完善的制度，是价值投资的核心能力——复利的优秀依附土壤。
生活在当下中国的股民们，也应该庆幸，因为我们也中了卵巢彩票——比美国更加伟大的国家中国。
看看马云、马化腾、刘强东们的成功，除了他们自己的牛逼，同时也顺应了时代的需要。
所以稳定的国家是动乱的国家的安全边际
安全边际是如此之重要，乃至于被一部分投资者误读为巴菲特投资体系中最为核心的思想，是其精髓中的精髓。这一误解在任俊杰的《奥马哈之雾》中有明确表述，在格雷厄姆给予巴菲特的三个基本投资理念中，安全边际只是其中的一个，而且——特别是对于巴菲特后期的操作而言——并不是最重要的那一个。在历年致股东信中，巴菲特除了多次提到安全边际在其投资体系中的重要位置外，也曾不止一次地指出同属于格雷厄姆的其他两个重要思想对于成功投资的关键作用（这两个重要思想分别是将股票视为细小的商业部分以及投资人需要正确对待股票价格的波动）。而我们可以将巴菲特在1994年12月纽约证券分析师协会的一段演讲内容视为对这些思想的一个高度概括：“我认为格雷厄姆有三个基本思想足以作为投资者智力结构的基础。我无法想象，要想在股票市场上做得合乎情理的好，除了这些思想你还能求助于什么。这些思想没有一个是复杂的，也没有一个需要数学才能或者与此类似的东西。这三个基本思想是：①把股票当做许多细小的商业部分。②把价格波动当做朋友而不是敌人。③在买入价格上留有充足的安全边际。我认为这些思想，从现在起直至百年后，都将会被看做正确投资的奠基石。”
以上内容，全文摘抄自《奥马哈之雾》。从上面的这段话中我们可以看出，支撑巴菲特投资殿堂的基石至少有三块，安全边际不仅不是唯一的一块，甚至不是最重要的一块。
3.利用市场 格雷厄姆首创了一个经典的寓言：你可以想象市场报价来自一位特别热心的朋友，他叫市场先生（Mr market),市场先生每天都会准时出现报出一个他乐意购买你的股票或将他的股票卖给你的价格，市场先生的情绪很不稳定。因此，在有些日子市场先生很快活，只看到眼前美好的日子，这时市场先生就会报出很高的价格，其他日子，市场先生却相当懊丧只看到眼前的困难，报出的价格很低。另外市场先生还有一个可爱的特点，他不介意被人冷落，如果市场先生所说的话被人忽略了，他明天还会回来同时提出他的新报价。市场先生对我们有用的是他口袋中的报价，而不是他的智慧，如果市场先生看起来不太正常你就可以忽视他或者利用他这个弱点。但是如果你完全被他控制后果将不堪设想。
这是多么形象的比喻，通俗地理解，“市场先生”就是一个患有狂躁抑郁症的精神病人，他“疯”了，我们不能跟着他“疯”，他“傻”了，我们不能跟着他“傻”，不仅不能跟着他“疯”“傻”，而且还要好好利用他那愚蠢的脑袋。我让9岁小儿读给我听，每每读到此段，捧腹大笑。
4. 能力圈 投资并非需要无所不能，而是要做到有所不为。前三个理论是巴菲特的老师格雷厄姆先生提出来的，然后巴菲特在几十年的实战投资生涯中，提出来了第四个概念，叫做能力圈。我们每个人的时间、精力和兴趣，都有很大的差异，然而每个人其实都有自己特定的一个能力圈，那么在你自己能力圈内的事情，你其实能够做到心中非常的有把握，但是在你能力圈外的事情，你可能就没有那么大的能量了。价值投资大师都强调能力圈原则，即投资者要在自己的能力圈内行事，这是我们在风云变幻的股市之中保持不败的一大利器。那么，能力圈究竟是什么呢？简而言之，它是能看懂一家企业的商业模式并决定了其长期竞争优势的能力。国内著名的企业家和投资人段永平先生，2006年曾以62.01万美元拍下了巴菲特午餐。据报道，他说巴菲特告诉他投资要看懂一家企业的商业模式。他说，就凭这一句话，他与巴菲特吃这顿饭就值了，足见这一观点在我们投资中的重要程度。重要的不是认识到你的能力圈有多大，而是知道你的能力圈的边界在哪里，然后，在你的能力圈内做事，重复做，做到极致。有一句话叫做，在你舒适圈外学习，但是只在你的能力圈内下手。
芒格引用过一句谚语：“告诉我要死在哪里，我们就不去那里了”这也是对“能力圈思想”一种十分形象而深刻的表述。
巴菲特还有一个爱好，就是乐此不疲地进行“布道”，每年给自己的股东写一篇长信。芒格也是，留下了很多具有智慧的演讲稿和言论。这里作一个小插曲，另一位顶级的投资大师施洛斯，在投资界被誉为“格雷厄姆体系最纯正的传人”。施洛斯的一生都走在低估类投资道路上，纯正程度甚至高于格雷厄姆本人。施洛斯很喜欢巴菲特，也很佩服巴菲特。虽然自己比巴菲特特大14岁。他们的关系，很像宽厚的大师兄宠着耍赖的小师弟的感觉。
虽然和巴菲特关系非常好，但施洛斯很不喜欢巴菲特到处布道价值投资理念。他觉得越来越多的任学会挖掘企业价值，钱就越来越难赚了。1985年施洛斯在一次访谈里公开抱怨巴菲特：“现在买入股票越来越难了。这一方面沃伦帮了倒忙。他整天巴拉巴拉，搞得谁都知道价值投资。”
我们说巴菲特思想简单，并不是说你知道了，就能够运用。有人说，世界上最远的距离是“知”与“行”的距离。芒格更是说过一句尖刻的话：说投资简单的人都是傻瓜。
二．护城河 护城河理论，是巴菲特的又一大理论贡献。特别是我们坚持以年为时间单位的持有者，有时甚至要秉持“股市关闭论”“荒岛生活挑战论”（假设我们在一个荒岛上生活10年，我们会投资什么），所以，对于巴菲特护城河理论进行全面而透彻的理解，将有助于我们选择长期的投资标的。城堡的四周要有足够深的护城河，而且护城河中最好还有一群凶猛的鳄鱼或者食人鱼，让竞争者无法走进，形成一座坚不可摧的城堡。
三．人生境界认知
人生四大境界：不知道自己不知道 知道自己不知道 不知道自己知道 知道自己知道
不知道自己不知道，是最可怕的认知状态
从认知状态上分，人主要有四种认知心态，分别是：不知道自己不知道、知道自己不知道、知道自己知道、不知道自己知道。第一种人，自以为是，狂妄自大或者愚蠢无知；；第二种人，对未知领域充满敬畏，准备丰富自己的知识库；第三种人，抓住了事物的规律，提升了自己的认知；第四种人，敬畏谦卑，无知胜有知，是最高境界的认知。
然而，很遗憾，现实生活中，95%甚至更多的人都处于第一种“不知道自己不知道”的无知者无畏的状态。
认知差距决定人的差距
人和人比拼的，是对一件事情的理解和行业的洞察。执行很重要，但执行本质上是为了实践认知。认知，几乎是人与人之间唯一的本质差别。技能的差别是可以量化的，技能再多累加，也就是熟练工种。而认知的差别是本质的，是不可量化的。
现在社会上大部分的程序员都是对已有程序的修修补补，再高级一些的是根据用户需求将原来的程序推倒重来，进行程序设计。无论如何，这些人都没有脱离“程序员”这个称谓。但是为什么马化腾、雷军，以及傅盛做到了从技术到领导的转化？就是源于认知层次的不同。他们不断观察行业变化，并从中找到关键切入点，找到人和资源进行创业。
认知层级的不同，决定了你是永远的打工者还是成为领袖精英。当然，不能人人都成为领导者，但是提高自己的认知层次，至少让你不是只知道转圈拉磨的驴。
3.自以为是和自我迷惑是认知的两大误区
自我否定，假设自己无知，是提升自我认知的唯一路径。而自以为是，是自我认知升级的死敌。
对于很多事情，你可能知道，也认为很重要，但是你没有立即转化为行动，从而错过了最好的时机。就像日常生活中，很多人说，“当年我就说……怎么怎么样……”可直到这话说出口时，还是你的想当然，你没有转化为实践，永远都都是你头脑中的幻影。
不行动的认知，就是伪认知。炫耀自己知道有什么用？真正的认知，必须从行动开始。之所以同样的境遇下，有的人成功了，有的人失败了，就是源于有的人行动了，有的人止步于说说的阶段。对于一个行业的认知，首先一定要相信那些行业领头人，因为他们拿到的信息肯定比你多，处理信息的能力比你强。即使你暂时不理解他们，也要马上执行，甚至盲目执行，在执行中理解。
对于一件事或一个项目，你做，不一定成功，但你不做，肯定不会成功。坐而论道，最没有意义。
所谓成长，就是源自认知
一个人所经历的一切，包括成功、失败、挫折、委屈，其实都是在为你的认知储备知识，为成功在做积累。
如果一个人，不断向学习，想来哦接，去反思；空杯心态，放下恐惧，不拒绝改变。认知升级，其实也就是捅破那层窗户纸。
成长如是。
目前我的段位，正由知道自己不知道逐步过渡到不知道自己知道，并需要不断学习，强化这一层次的水平，暂定时间3年进行完善。最后实现知道自己知道的更高境界。