价值投资的十项核心原则

随机漫步的黑天鹅2024-02-25 14:58 上海

今天读完了GMO资产管理公司的基金经理詹姆斯蒙蒂尔的著作 价值投资的十项核心原则。詹姆斯蒙蒂尔用数据，图表等支持了他的价值投资理论，论证了有效市场假说以及现代资产组合投资管理理论的不靠谱，而且作者又从行为投资学的角度探讨了很多人们为何在投资中会犯的一些错误。

我印象最深刻的就是他从心理学角度提到的几点。首先是情感鸿沟导致的心理偏差。就是人在一种情绪状态下是无法想象到在另外一种情绪状态下会做出的行为。举个例子，比如你2300块时候追高买入茅台，然后告诉自己每跌100块都会加仓。在茅台维持在2300左右价格的时候，你确实会觉得自己一定会按照计划加仓，可是当茅台跌到1800时候，你可能已经慌了，心理状态已经完全不同于2300价格的时候，你在2300元时候是没有办法想象到自己在1800元的状态的。这也是为什么那些加杠杆融资买入股票的人很多都是大幅亏损告终，因为他们在加杠杆的时候是感受不到价格大幅反向波动时候他们的心理以及情绪状态的。

还有一点就是詹姆斯蒙蒂尔谈到的自利性偏差以及动机性推理。就是说人们只愿意相信他们愿意相信的东西，或者先入为主，只去看和寻找支持他们观点的证据。比如你做多了某只股票，你就会特意忽略任何挑战你持有这只股票观点的证据。其实越是这个时候你越是应该只寻找可能不支持自己观点的证据。

总之，作者阐述了，不要迷信有效市场理论，不要迷信贝塔阿尔法，好公司要买的价格便宜，不要预测市场的波动，而是利用市场波动制造的买入和卖出的机会。

原则一：价值至上

原则二：逆向投资

原则三：要有耐心

原则四：不受束缚

原则五：不要预测

原则六：注重周期

原则七：重视历史

原则八：保持怀疑

原则九：自上而下，自下而上

原则十：像对待自己一样对待你的客户