4月市场整体表现较为惨淡，除了最后3天的反弹，全月几乎都处于单边下跌的趋势中，月中也创出本轮调整以来的新低。4月实盘组合并未进行调仓，整体表现符合预期，未来重点是继续“挖新”、“迭代”，优化持仓结构。
组合最新持仓及表现
1、最新组合持仓
如下图所示：整体按照核心（全天候品种）+卫星（风格品种/极值品种）的思路进行组合构建，同时根据品种现阶段情况判断其属于左侧（绿色）还是右侧（橙色）品种，尽量让组合保持核心为主、卫星为辅、左右均衡。
经过3月的“纠偏”之后，目前组合整体情况是比较符合自己要求的，均衡品种占比约42.12%，右侧（偏高景气）品种占比约11.43%，左侧品种占比约24.29%——基本符合核心（全天候品种）为主、卫星为辅、左右均衡的要求。
2、组合整体表现
如下图所示：4月组合整体下跌4.05%，年初至今下跌18.92%，同期偏股混合基金指数分别下跌6.63%和22.22%——整体而言，基本符合策略既定目标（跑赢偏股混合基金指数），结合上图具体的品种表现看，组合持仓品种4月平均排名约44.72%分位数，年初至今约44.42%分位数，也基本符合选品目标。
异动品种点评
1、4月表现较为落后品种
（1）中欧价值智选
本基金去年表现最佳，今年表现较为惨淡，核心原因是在本轮市场调整的过程中，基金经理逆向加仓了较多高景气品种，好的方面是基金经理坚持了一直以来逆向加仓的策略，不好的是，个人感觉基金加仓的品种属性过于相似，与自己对其的“均衡”/“全天候”的定位偏离较大，所以，在对此品种的定性上从原来的均衡品种转为右侧品种（高景气）。另外，由于前期规模增长较快，个人始终觉得已经对基金经理的操作产生了一定负面影响，3月调仓时已经有降低了持仓比例，后续将继续作为重点观察对象。
（2）易方达逆向投资
4月表现较为落后，核心原因是基金持仓品种偏中小市值个股为主，4月小盘风格跌幅较大，本基金受风格的影响也较为明显。展望未来，个人认为小盘风格可能会相对承压，毕竟在龙头股票纷纷大幅杀跌之后，小盘股的相对性价比会明显下降，在存量甚至减量博弈背景之下，市场风格可能转向大盘的概率偏大。本基金历史上配置小盘股较多，主因基金经理偏逆向思维，不喜抱团，更多是基于自下而上选择的结果，尽管4月表现承压，但仍在合理范围内，未来需关注持仓变化，希望能在大小盘的均衡上做得更好一些。
（3）华泰柏瑞创新动力
4月表现承压，核心原因是本基金在高景气相关资产上有一定超配，同时在稳增长方向上超配了绿电，这两方面的资产表现欠佳拖累了组合整体表现。展望未来，基金经理仍会坚持景气度投资，目前持仓方向预计不会有太大变化，组合整体属于依然偏右（高景气），作为右侧品种在同类品种中仍有一定的超额收益，继续持有为主。
2、4月表现较佳品种
（1）景顺长城品质成长
本基金为典型的价值成长型品种，纯自下而上选股，持仓品种以白马绩优股为主，同时配置了港股的腾讯与房地产公司，整体配置方向比较符合自己对于中长期方向的偏好。4月表现较好，也更多是因为这类方向在经历了一年多的调整之后，筹码出清较为干净，且边际有好转迹象，4月有明显的相对收益。本品种会继续持有，大概率本轮持仓时间会比较长。
（2）国投瑞银瑞利
本基金为3月调增品种，4月表现依然较为领先，主因基金经理追求绝对收益为主，前期已经将仓位降至较低水平（一季报显示为60%左右水平），且持仓方向上为稳增长及上游资源为主。本基金历史换手率较高，基金经理会结合自身判断，在行业及个股上做轮动，整体偏左侧，行业及个股都较为分散，回撤控制能力较强，可以继续作为“全天候”品种持有，充分借力基金经理的主动管理能力。
反思
1、关于组合仓位管理
今年的市场及自身组合的调整幅度是远超自己预期的，而反观自身操作，觉得在组合仓位管理上还是需要改进。
如上图所示是既定的战略仓位管理框架，这是比较理想化的过程。原本自己对于标配的定义在70%-80%之间，但是由于去年12月的错误判断（政治局及中央经济会议之后认为已经进入右侧），自己过早地加仓至超配，此后，经历1月的大跌，其实自己能够判断此前已经误判（市场并未进入右侧），但是由于前面回撤幅度较大，一直想要等到合适的反弹后再降仓回标配水平，然而自己等来的却是一轮又一轮的下跌，进而错过了对仓位进行“纠偏”的机会，也导致了组合更大的回撤幅度——反思整个过程，还是原则不够清晰，纠偏机制不完善，存在侥幸心理。
2、关于品种选择
最大的感受是“均衡”极其不易，很多品种自己原先是定义为“均衡”的，但事后发现，基金经理在管理过程中，受自身判断、相对排名、管理规模等因素的影响，很容易偏离均衡属性，因此，在这类的品种的选择上是不可能一劳永逸的，需要持续不断地“挖新”和“迭代”，这也是自己未来的主要努力方向，未来会尽可能挖掘新品种，进一步分散化这类品种的配置，持续保持更新迭代。
3、关于市场
4月跌幅较大，且再度创出新低，对于市场的情绪杀伤力较大，很多投资者明显已经陷入过度悲观的状态。
回顾过往这么多年，发现每一轮悲观到极致的时候，市场总会开始怀疑“政策（体制）”的有效性。这方面，每个人都有自己的认知，但我想说的是，其实多数人的认知都是极度情绪化的，受到近因的影响非常大。个人认为，每种体制都有其优缺点，很多问题一直都存在，只是乐观的时候市场往往会淡忘，悲观的时候市场又会忧心不已，股市的周期往往也会伴随着投资者对此的信心而出现周期性演变，加强这方面的学习，也许会帮助我们在关键时候做出正确的选择。
展望未来，自己依然倾向于认为政策的“有效性”将逐步显现，目前处于“政策底已经夯实，市场底逐步形成”的过程中，目前所处的区间，极大概率就是未来几年中最佳的布局时期。
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