前言：近期读完了霍华德的《周期》，详细版的读后感等我整理完后再分享给大家，今天先讲讲和自身方法论相关的部分，也算是近期对自身方法论的进一步思考和调整，最终还是希望构建一套更加符合自己心性的方法论，帮助自己更好地知行合一。
市场常走极端
基于50多年的投资经验，霍华德在书中讲述了很多亲身经历的市场案例，对于我这样一个普通的“年轻的”A股投资者而言，感触最深的是：市场总是反复地走向极端，而且这种极端市场演绎的时间和空间可能都会远超我们的现象，譬如“泡沫”可能持续数年之久，再如熊市可以让企业“一文不值”很长时间。
尤其是前者，由于A股过于年轻，“泡沫”（或者持续高估）可能持续很长时间——这点可能是我们认知上的盲区。而在美股这种动辄近10年长牛的市场中，这种现象却极其常见，譬如过去这些年的美股，估值始终处于高位，却依然牛气冲天。
“过于超前于你的时代的投资，和错误没有区别。”
在美股，做空比做多需要更多的勇气。记得《大空头》中主角最后也是在近乎崩溃的状态下坚持了下来，但是很多过早看空的投资者，却最终没有经受住漫长时间的考验。
也许你的看空理由是正确的，但是如果要经过几年时间，市场修正才终于发生，那么恐怕多数人都会经不住这种考验。霍华德强调：市场的周期演绎过程中，经常会走向极端，而且停留在极端状态的时间往往更长，我们必须要有充足的心理准备，确保能够熬过那一段可能相当漫长的等待时间。
策略不能过于极端
市场常走极端，因此，对我的启示就是：为更好地适应市场的这种属性（极端状态的空间和时间都可能超乎自身的预期），那么我们的投资策略就不能过于极端。
譬如：当我们认为市场已经高度泡沫化的时候，我们不应追求“极端”——空仓甚至做空，而是可以采用更加中庸的处理方式——如在左侧开始分批地降仓，并结合趋势进行一部分的右侧交易，且最终保留一定的底仓（尤其是长周期有充足理由看多时）；同样，在熊市布局的过程中，不能因为足够便宜了过早地在左侧加仓至过高的仓位，也可以留一部分的仓位选择在右侧进行加仓——这些中庸的处理方式，根本原因在于，所有的基于“价格已经足够便宜了、市场已经足够恐慌了”的假设都存在错误的可能性，更存在长期处于极端状况的可能性，为了应对这些可能的情况，如此中庸化的处理更有利于坚持到底。
基于这些反思，我对于自己的“极值策略”进行了一定的调节，下图可以更加清晰地代表整体的操作思路。
总体而言，未来始终是不可知的，中庸一些，也许会散失一些锐度或者弹性，但会更好地帮助自己熬过“不可知”的极端状况。
对于周期（择时）的定位
尽管整本书都在讲如何“利用”好周期，但霍华德再三强调了这个策略的难度。
他在书中写到：最重要的是，读者一定要记住一个非常关键的教训：周期定位，定准位置，很不容易。你想要在理解市场周期的基础上改变投资组合布局，以此来提升长期投资业绩，这种想法完全可以理解。但是有一点对你来说至关重要，你一定要理解，这种想法要求你具有高超的技能，且真正实现这种想法非常困难。
在过去几年的实践中，自己对此深有体会，因此，我对周期（择时）的核心定位是降低波动，其次提高收益，但实践看来盈亏同源，降低波动的同时往往也可能会降低收益。
那么，为何还非要执着于周期择时呢？
为此，之前专门写了一篇《为何执着于战略性择时》，有兴趣的朋友可以重新翻看。总结起来就一句：但凡结合人性去思考投资，你就会知道降低波动对于实现最终的结果有多么的重要。
人性是经不起多少波动的考验的，而我可以确定的一点是：我只是一个心性极其一般的普通人。
为了帮助大家更好地理解文中的逻辑，建议同时翻阅下面的历史文章（点击链接可阅读全文）：
1、《为何执着于战略性择时》
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