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一、公司经营概况
由于我们不断努力优化不同品类的成本结构，现在非 GAAP 净收入同比增加 55%至 16亿元人民币。由于公司经营有序，净利润率超过 7%。 同时，为保护股东价值，公司稳步执行股票回购计划，本季度回购了 2.576 亿美元的美国存托股。近期，公司将继续关注盈利能力，并将从各个方面努力提高运营效率。更多纪要关注个人号：深圳财富club。
2022Q3 财务亮点：
总净收入 2022 年第三季度为 216 亿人民币，上年同期为 249 亿人民币。主要由于消费者需要更多可自由选择的品类。毛利润 2022 年第三季度为 47 亿元人民币，上年同期为 48 亿元人民币。毛利率从上年同期的 19.4%增长为 21.7%。
营业费用：
1. 总营业费用 2022 年第三季度同比下降 13.9%，从上年同期的 42 亿元人民币降至 37 亿元人民币。2022 年第三季度总经营费用占总净收入的百分比从上年同期的 17.0% 降至 16.9%。
2. 履约费用 2022 年第三季度为 16 亿元人民币，与上年同期相比基本持平。2022 年第三季度履行费用占总净收入的比例从上年同期的 6.5%升至 7.5%。
3. 营销费用 2022 年第三季度同比下降 53.9%，从上年同期的 12 亿元人民币降至 5.724 亿元人民币，主要是由于更加谨慎的营销策略。2022 年第三季度营销费用占总净收入的比例从上年同期的 5.0%降至 2.6%。
4. 技术和内容费用 2022 年第三季度同比增长 7.6%，从上年同期的 3.668 亿元增至3.9480 亿元。2022 年第三季度技术和内容费用占总净收入的比例从上年同期的 1.5%增 至 1.8%。
5. 一般和管理费用 2022 年第三季度同比增长 5.0%，从上年同期的 10 亿元增至 11 亿元人民币。2022 年第三季度的一般和管理费用占总净收入的比例从上年同期的 4.1% 增至 5.0%。
利润：
2022 年第三季度营业利润同比增长 47.6%，从上年同期的 7.708 亿元人民币增至 11 亿 元人民币。2022 年第三季度的营业利润率从上年同期的 3.1%增至 5.3%。2022 年第三 季度的非 GAAP 净利润同比增长 47.6%，从上年同期的 11 亿元增至 16 亿元。 2022 年第三季度归属于唯品会股东的净收入同比增长 168.4%，从上年同期的 6.284 亿 元人民币增至 17 亿元人民币。归属于唯品会股东的净利润率从上年同期的 2.5%增至 7.8%。归属于唯品会股东的每股稀释 ADS 净收入从上年同期的 0.92 元增至 2.70 元。 2022 年第三季度归属于唯品会股东的非 GAAP 净收入，同比增长 55.0%，从上年同期 的 10 亿元人民币增至 16 亿元人民币。归属于唯品会股东的非 GAAP 净利润从上年同 期的 4.1%增至 7.4%。归属于唯品会股东的每股稀释 ADS 非 GAAP 净收入从上年同期的 1.50 元增至 2.56 元。
业务展望：
2022 年第四季度，公司预计其总净收入为 307-324 亿元人民币，同比下降 10%至 5%。 该预测反映了公司对当前市场和运营状况的初步看法，可能会发生变化。
二、Q&A
Q： 疫情不确定情况下，如何考虑未来 GMV 和用户数的增长，以及明年整体的展望？
A：由于疫情影响较大，大家都在持币观望。目前公司用户数逐渐回正，因为用户数和公 司业绩呈正相关，所以公司生意相对稳定，公司目前牢牢抓住用户，实现正增长，相信疫情不会影响太久，预计明年整体的销售趋势和用户数比较乐观。
Q：Q4 第一周 guidance 同比三季度下降有所放缓，环比变好是由于双十一促销，以及 库存或尾货的带动吗？明年的利润前景如何，是否会增加营销投放？
A：Q4 整体销售预期比 Q3 好，用户增长也会带来销售业绩增长。但疫情等不确定因素影响仍然很大，广州总部目前处于封控状态，员工居家办公，几百万个包裹无法发货， 压力较大，但公司认为总体问题不大，可以熬过去。
利润方面：①今年利润比去年有很大好转，公司之前有严格评估新客投放方面，今年对一些不经济的地方做了调整，目前对新客增长持积极态度，如果 LTV 较好，就会加大投放。 ②公司降本增效，在购物环节的精细化运营方面做了调整。 ③不盲目打折，不盲目的用公司自己的钱倒贴送优惠券或者降价，整体利润都在好转，公司对整体利润的把握很有信心。
补充：①利润率的提高不仅来自于节省的营销费用，还来自于运营效率的提高和有效的库存管理，公司特别关注产品、利润（margin）、佣金（rebates）等。 ②公司非常关注超级 VIP 群体，这为公司带来更好的客户群体，超级 VIP 的数量同比有大幅增长。
Q：物流方面的影响，退货率有上升吗，如何看待 Q4 的 ARPU 趋势？最新的竞争格 局、品牌商家的策略如何，怎样看待库存水平？
A：物流：公司目前有近 400 万订单，客户下了订单但公司送不过去，有些货在公司仓 库，有些货在顺丰站点。400 万里面有 140 万是新疆的，有三个月的货一直在等着新疆解封，包括最近武汉、四川、广东的压力也不小。由于货物长时间送不出去，未来退货率其实会提升。但毕竟目前只有 400 万订单，总体的订单量比例还能接受。希望疫情和大规模封控早些结束，理论上能提高物流顺畅度和顾客满意度。
竞争格局、品牌策略：对品牌来说，由于都是线下实体店，情况不是很理想，库存不 少，盈利不多，尤其是 Q3 以及当前也在受疫情影响的 Q4。唯品会作为品牌的销售通路之一，包括友商、直播平台也是品牌的销售通路，公司会坚定地发挥角色作用，比如公司是做特卖的，当品牌有深度折扣，公司会第一时间帮他们解决；品牌在线上准备试验但发现卖得不够好，可以直接转给唯品会，或者品牌能定向给公司定制商品等。理论上公司是品牌的渠道之一，但是公司有鲜明的特色，即一定要好的商品、好的品牌，同时以尽量低的价格满足公司的消费者。所以公司认为未来的库存有可能会多，但是有的时间也不会很多。因为有很多是品牌专门给公司做货、分货，所以公司不担心库存方面的问题。品牌会利用好各个不同的平台来做好生意。
Q：如管理层所说，公司毛利率在过去两年间随着选品和价格以及其他方面策略优化在持续提升，但和三五年前的毛利率水平还是有比较大的差别。未来随着选品效率提升或者结构进一步优化，毛利率会回到接近中二十百分率这个数字吗？还是会因为结构的变化使得毛利率调整空间较小？
A：比如现在服装品类做越多。 公司主要看净利率，而净利率从毛利率入手。前面讲到影响毛利率的几点，最重要的一方面是如果公司自身不适用促销和优惠券的方式的话，可以节约很多钱。假设这个月的毛利率是 21%，在给用户赠送代金券的情况下，毛利率会变成 19%。最近公司在这些方面比较克制，照常做生意，没有太大必要花很多钱去做促销。另一方面，现在整个毛利的趋势通过公司调整可能会适当高一些，但不会高到当年那个水平。因为毛利率其实是公司向品牌要的扣点，但考虑到当前经济形势不太好，品牌方经营情况不理想，也不会涨扣点。所以整体而言，现在 Q3Q4 反映的大概就是未来的毛利率水平。随着精细化运营、订单增加、物流费用降低、行政费用降低、SVIP、获客成本更低、市场做得更好，理论上净利率还是能提升的。
Q：关于 ARPU 的情况，每个订单的金额下降是因为标品升级还是疫情的影响，以及以 后的趋势会如何？
A：穿戴类在 Q3 同比有所增长，但由于理论上穿戴类退货率高，所以在年报中的 ARPU 值会有所下降。就整体而言，自己运营的 ARPU 是差不了太多的。而虽然穿戴类退货率 高，但成本费用可控。另一个原因则是消费者的需求下降，消费减少。更多纪要关注个人号：深圳财富club。