$川仪股份(SH603100)$ $中控技术(SH688777)$ $容知日新(SH688768)$
A. 关于川仪股份历年业绩指引完成度测算（如图）：
1. 业绩指引：川仪每年都会给下一年度的业绩指引，主要包括营收指引、利润总额指引。
2. 营收指引和预测：18-22年营收指引完成度（实际营收/公司给的营收预测值）分别为106%、108%、98%、122%、108%，总体上看完成度比较好，公司给的预测是可靠准确的，除了21年业绩爆发的异常值外，总体数据稳定，因此根据历年的完成度均值，取23年完成度约为109%，即23年预测营收为73.28亿。
3. 利润总额指引：从历年利润总额指引完成度看，数据分布比较广，偏离度比较高，猜测跟公司的非经常性损益有关，公司可以根据自身的经营状况和订单来预测下一年经营性业绩，但对于非经常性损益却是公司能力圈之外的，所以个别数据就会偏离非常大，解决办法就是用（当年实际利润总额-实际非经常性损益）/利润总额指引值，调整好的数据偏离度趋向稳定，如图，18-22年实际利润总额-非经常性损益指引值完成度分别为80%、79%、118%、132%、107%。因此23年预计利润总额-非经常性损益完成度为历年均值103%，得到预计23年利润总额-非经常损益为6.92亿。
B. 关于川仪股份23非经常性损益预测（如图）：
1. 川仪股份非经常性损益构成拆解如图所示，川仪的非经常性损益构成主要有重庆银行股票、渝农商行股票和重庆钢铁股票。
2. 重庆钢铁股票：目前持有重庆钢铁市值不大，几百万左右。
3. 重庆银行：公司持有的重庆银行股票21年上市涨幅巨大，因此导致21年非经常性损益较多，而后22年应该又进行了加仓（查询重庆银行21年年报，当时川仪并未进入十大流通股东，22年一季度才新进成为十大流通股东），并且川仪的实控人渝富控股（渝富资本）也是重庆银行的第二大股东。目前川仪持有重庆银行股票0.16亿股，市值1.32亿。
4.23年非经常性损益预测：从三只股票涨跌幅和实际非经常性损益变动幅度对比来看，以22年为例，与渝农商行变动幅度不大为-2%，重庆钢铁市值也不大，影响忽略不计，因此22年非经常性损益同比-66%，主要是由重庆银行股票贡献的（重庆银行22年股票股价-20%），根据川仪的持股换算，大概川仪持有重庆银行22年的收益为-0.28亿，考虑到目前重庆银行和渝农商行4月以来因为中特估行情已经涨幅15%，全年乐观估计涨幅为20%，因此预计23年非经常性损益为1亿（22年0.5+重庆银行贡献0.3+渝农商行贡献0.2）。
C. 关于川仪股份23业绩预测和市值空间（如图）：
1. 23年预计利润总额：根据上述两项分析，预计23年利润总额=6.92+1=7.92亿。
2. 所得税率：跟22年一样9%。少数股东损益取均值。
3. 23年业绩预测结果：23年营收73.28亿（同比+15%），23年归母净利润7.25亿（同比+25%），扣非归母净利润6.25亿（+18%），净利率9.9%（同比+0.8pct），扣非净利率8.53%（同比+0.22pct），对应今日收盘估值21X，结合23Q1订单同比增速12%，全年约15-20%订单同比增速，恢复性增长+国产替代+低估值细分仪器仪表龙头+高端化带来的ASP提升+拓展新能源领域的迅速发展，目标看到23年30PE，涨幅空间42%，目标价55元。
4. 与其他券商估值结果对比：
1) 财通证券：23年营收76亿（同比+19.45%），归母净利润6.88亿（同比+19.45%），卖方主要按照20%增速拍。对应现在的估值也是合理水平，无非在于今年能给多少倍估值的问题。
免责声明：以上内容均为公开数据推导，力争做到有证可靠，有据可依，不代表买入意见，不代表上市公司观点，仅供研究讨论交流公司基本面用，未来新信息更新还会不断修正，也欢迎各位球友提供修改意见，股市有风险，估值随着人心随时变动，据此买卖，后果自负