A. $科新机电(SZ300092)$ 结论：无论是从订单确认角度还是从产能限制角度，虽然很赶，但理论上23年大概率有可能完成18亿营收。
B. 关于含税在手新增订单确认测算（见表1、2、3）：
1. 新增订单角度：23Q1新增订单不到5亿，假设按照4.88亿测算，季度获取平均（实际大概率获取不均匀），则全年新增订单为4.88*4=19.53亿。
2. 在手订单角度：22年底17.9亿，23Q1为19-20亿，按照中值19.5算.
3. 订单确认营收角度：22年底11.6亿订单确认营收，23年营收确认为22年底的全部在手订单和23Q1的一部分，23Q2开始大部分确认到24年，因此假设23Q1的新增订单的50%会确认在23年，因此推测23年营收为（17.9+4.88/2）/1.13=18亿，同增67%，一季度营收3.79亿同增41%。
C. 关于产能角度是否满足高增速（见表5）：
1. 开源证券：20230404开源发布科新机电年报点评，文中提到“公司目前仍然面临产能桎梏，但整体盈利能力改善超预期，营销订单创历史新高。因此，我们下调2023-2024年的营收预测，但维持2023-2024年盈利预测，新增2025年盈利预测；预计2023-2025年公司营收16.33/23.72/30.21亿元（2023-2024年前值18.34/26.15亿元）；归母净利1.85/2.68/3.46亿元，对应EPS0.52/0.80/1.16元，当前股价对应PE为22.2/15.3/11.9倍，维持“买入”评级。”
点评：开源考虑到产能瓶颈限制，23年营收从18.34亿下调到16.33亿。16.33*1.13=18.45-17.9=0.55亿，也就是说开源认为科新在23年能完成的23年订单为0.55亿，因此从订单角度出发，保守看23年营收就在16.3-18亿区间，至少同增50%以上。
2. 生产基地研究：
1) 科新本部：自IPO起来，一直设计产能19800吨。
2) 宁夏科新：2021年6月开始收购，总设计产能2000吨，因此21年按照1000吨，22年以后2000吨产能测算。
3) 定增项目一期：一期10亩地，定增项目30亩总计8400吨，因此一期设计产能为8400/3=2800吨，其中一期9月底完工投产，因此23年产能为2800/4=700吨，24年以后2800吨。
4) 定增项目二期：二期20亩地，定增项目30亩总计8400吨，因此二期设计产能为8400/3*2=5600吨,1年后建成，因此24年开始产能5600吨。
5) 储备项目三期：三期80亩地，为政府多批复的建设用地，单吨产能暂且按照定增项目30亩总计8400吨去预估，因此三期设计产能为8400/3*8=22400吨，相当于再造一个科新的产能。
6) 产能提升方式：公司可以增加移动工厂，然后还额外新增林东、新疆两个生产基地，遇到大项目的大型装置，公司也会引进场地去做，也会通过人力组织建立中转基地外扩产能，在接单接不过来的情况下，优先做单位经济附加值高的订单；内部挖潜提升20~50%的产能，后续请咨询公司来进行人员生产优化，人员优化带来生产效率提升，也会额外带来20%的产能增长，总体最大可提升70%产能。产出有一定的波动都是客观存在的，但是总体上应该是维持一个平衡。特别上半年也要加快产出，下半年这块我们也会持续发力。
3. 产能提升预测（见表5）：
1) 单位产出效率角度：从上述表述分析，人员优化培训提升生产效率再度提升20%产能，相对于单位生产效率提升，是内部单位产值的提升，因此从单位产量产值角度出发，22年单吨产量产值为10.75*10000/29768=3.61万/吨，23年预计为3.61*1.2=4.33万/吨。
2) 单位销量产值角度：从21年开始单吨销量产值从3.32提升到22年的3.7万/吨，预计随着23年天然气化工和核电的高毛业务确认增多带来单吨销量产值提升到3.8万/吨。因此从订单确认角度预计的18亿对应销量47372吨，综合21年109%和22年97%的产销率，假设23年产销率105%，得到23年产量45116吨，对应产能利用率201%，符合产能利用率有可能干到200%的上限。
3) 绝对扩产角度：内部挖潜在22年基础上继续提升20-50%产能，相对于内部绝对扩产；外部扩产为一期项目的700吨，因此两方面综合表现为产量的增加。 从这个角度分析，45116/29768-1=51.56%，23年产量符合绝对扩产区间。
4) 单位产量产出角度：公司的预期产值上限=单吨产量产值（4.33）*45116=19.55亿，符合17-20亿产值区间。
