【科新机电-新燃料运输容器工作机理及市场规模测算】
A. $科新机电(SZ300092)$ #自主可控# #核电# 结论：存量新燃料运输容器市场规模16.6亿，每年增量年均1-3亿规模，25年存量+增量为20亿，30年为35亿市场规模，因此新燃料运输容器主要看点还是聚焦在对于存量国外运输容器的替代，加上国外运输容器面临使用寿命到期+国产自主可控+科新机电生产制造时间领先同行并且率先获得批量订单，因此科新在存量替代上具有先发优势。乏燃料运输容器市场空间更为广阔，是核电业务后续的想象力所在。
B. 关于新燃料运输容器：
1. 工作流程：西部地区的核燃料生产厂和核废料处置库—新燃料组件装进新燃料运输容器—运输—新燃料进厂—新燃料厂内运输—新燃料接收检查（新燃料容器开箱，燃料组件在吊起过程中完成检查并移至燃料水池指定位置）—新燃料容器空置运往西部核燃料生产厂。
2. 国产自主设计新燃料运输容器种类和国产生产商：
1) 中核：CNFC–3G燃料组件运输容器（西安核设备实现自主制造），CNFC–300燃料组件运输容器，CNFC–HTR燃料组件运输容器（高温气冷堆）。
2) 中广核：ANT–12A型燃料组件运输容器（科新机电参与的，该类容器设计寿命40年；与此同时大连宝原核设备也完成设备生产交付）。
3) 上海核工程研究设计院：STC–NF1A燃料组件运输容器（南通中集能源装备生产制造），混合氧化物MOX新燃料组件。
4) 原子能院：CEFR–MOX新燃料组件运输容器。
C. 关于新燃料运输容器市场规模：
1. 22年核电机组更新（见表1和表2）：
1) 22年并网核电机组：2022年，全球有6台核电机组实现首次并网，分别是我国福清6号机组和红沿河6号机组（2015年审批）、巴基斯坦卡拉奇3号机组、芬兰奥尔基洛托3号机组、韩国新蔚珍1号机组和阿联酋巴拉卡3号机组。
2) 22年开工核电机组：2022年，全球有8台核电机组实现核岛浇筑第一罐混凝土（FCD），分别是我国田湾8号机组、徐大堡4号机组、三门3号机组、海阳3号机组和陆丰5号机组，土耳其阿库尤4号机组，埃及埃尔达巴1号和2号机组。
3) 数据：截止22年底，我国总在运核电机组54个，总在运核电机组装机容量55.77GWe；总在建核电机组个数22个，总在建核电机组装机容量25.34GWe。
2. 22年新燃料市场空间测算（见表4）：
1) 主要逻辑：存量+增量，因为新燃料运输容器使用寿命40年，因此为设备并且可以反复使用，不是每年的耗材，设备国产替代一个为全部国外产品的存量替代，另一个为每年新增核电机组的增量市场规模。
2) 新燃料运输容器存量市场空间：从需求角度自上而下测算，21年我国在运核电机组53个，堆芯平均组件为157个，平均组件替换周期1.25年，每次替换组件三分之一，每件国产新燃料运输容器搭载2个组件，因此测算得存量运输容器数量1109个，每个单价150万，得新燃料运输容器存量市场空间为16.6亿。
3) 侧面数据辅助验证：中国银河证券统计我国近10年进口新燃料组件运输容器约480个，我国首台秦山核电站从1991年并网，距今30年，考虑老产品质量，国外新燃料运输容器已经开始进入国产替代更换的周期。
4) 每年新增并网核电机组数：2022-2030每年新增并网核电机组数分别为1/3/2/5/6/5/10/10/10个，理由为参考今年并网的红沿河6#，15年审批，22年并网，核电生产周期7年，审批设计到FCD用时2年，FCD到设备采购3年，设备采购到并网用时2年，考虑近年核电建设加速，比如田湾8#机组21年审批，22年就开始FCD，因此预计后续核电建设周期6年，那么结合我国核电在建机组时间表（FCD）+5年并结合近年核电机组审批节奏就能得到每年增并网核电机组。
5) 每年新增新燃料运输容器数量：还是从需求角度测算，因为新建的核电站不需要一次性全部采购核电组件，可以采用一部分反复运输（假设按照一次性更换的三分之一），得到每个核电机组每年所需新燃料容器21个。
6) 新燃料运输容器每年增量市场空间：2022-2030分别为0.31/1.06/0.71/1.77/2.12/1.77/3.54/3.54/3.54亿。
7) 新燃料运输容器总量市场空间：2021-2030分别为16.64/16.96/18.02/18.73/20.5/22.62/24.39/27.93/31.47、35.01亿。
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