| 发布于: | Android | 转发：2 | 回复：2 | 喜欢：0 |
【亚星锚链】系泊链快速放量，Q3业绩大超市场预期【华西机械】
1、#系泊链快速放量，收入端实现稳健增长
2023Q1-Q3公司实现营业收入14.90亿元，同比+39%，其中Q3为4.77亿元，同比+17%，增速有所放缓，我们判断主要受益于海工系泊链快速放量。往后来看，受益于海工和船舶行业较高景气度，公司在手订单充足，2023H1承接订单9.23万吨，同比+18%，其中船用锚链订单6.92万吨，同比+14%；系泊链订单2.31万吨，同比+86%，系泊链订单加速增长。随着相关订单陆续交付、确认收入，公司收入端有望延续高速增长。
2、#产品结构改变下毛利率大幅提升，利润端表现大超市场预期
2023Q1-Q3公司实现归母净利润1.76亿元，同比+83%，其中Q3为0.66亿元，同比+74%，大超市场预期。2023Q1-Q3销售净利率达到11.86%，同比+2.61pct；2023Q3达到13.42%，同比+3.63pct，大幅提升。1）毛利端：2023Q1-Q3销售毛利率为27.96%，同比+4.76pct，2023Q3达到31.09%，同比+9.41pct，我们判断一方面系高毛利率的系泊链收入占比提升，另一方面系成本管理能力提升所致。2）费用端：2023Q1-Q3期间费用率为15.91%，同比+5.25pct，其中销售、管理、研发和财务费用率分别同比+2.15、-0.94、+0.54和+3.50pct。3）2023Q1-Q3公允价值变动收益达到2266万元，同比增加3066万元，对利润端表现起到明显正面作用。
3、#传统主业处在上行周期，漂浮式海上风电需求打开成长空间
1）船舶锚链：2023H1全国船舶新接订单3767万载重吨，同比+68%，船舶行业需求旺盛，公司船舶锚链有望深度受益。2）海工系泊链：一方面，公司系泊链将充分受益于海工行业景气上行与深远海油气开发；另一方面，漂浮式海上风电产业化快速推进，我们预计2025年全球漂浮式风电系泊链市场规模将达28亿元，2031年有望达到171亿元，2022-2031年CAGR高达54%。公司先发优势较强，有望充分受益漂浮式风电0到1突破。
投资建议：#业绩超预期+低估值位置+漂浮式风电催化，建议领导重点关注！
1）随着高毛利的海工系泊链加速放量，公司基本盘业务业绩有强支撑，估值快速消化，2024年PE不足25X（历史PE约在40-50X）。2）往后来看，在风电板块β和市场情绪回暖的背景下，看好漂浮式海上风电（风电稀缺0到1赛道）的资金配置偏好性，叠加中电建一期项目有望在年底落地，同样不缺基本面催化，有望成为公司重要催化剂。
$中海油服(SH601808)$ 原来亚星锚链还是油服上游，买亚星是不是等于买了造船+油服