在投资界，最为大家所熟知的投资大师，可能就是巴菲特和芒格了。但另一位投资大师也值得称颂，他就是约翰·博格，其成就丝毫不亚于“股神”巴菲特。
约翰·博格是世界上第二大基金公司先锋集团的创始人，世界上第一只也是最大的指数基金“先锋500”也是由他创立的，因而其被誉为“指数基金之父”。
约翰·博格也是巴菲特最推崇的人之一，他曾在致股东信中如此写道：“如果要选出一位，为美国投资者做出最大贡献的人，这个人毫无疑问会是约翰·伯格，他帮助了数百万的投资者。
而其之所以并不为大家所熟知，远见君认为，或许可能是因为媒体对他报道较少。
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长期投资收益，取决于企业创造的价值
约翰·博格也是一生著作等身，远见君共搜集的就多达14本之多，而这其中的《长盈投资之道》是“股神”巴菲特最为推崇的十本书之一。
这次，远见君给大家分享的就是《长盈投资之道》这本书。
在经过多年的研究和实践后，约翰博格在该书中提出了一个非常有名的结论，也就是我们股市的投资收益由两部分组成：
第一部分是投资收益，由最初的股息收益和企业增长的收益构成；
第二部分是投机收益，即市盈率变动对股票价格的影响。
总结起来，也即我们的股票投资收益为企业盈利增长率、市盈率变化率和初始投资的股息率三者之和。
这就是鼎鼎有名的博格公式。
约翰博格指出，从长周期来看，投资人的股票收益几乎完全取决于企业所创造的投资收益，也就是股息和利润增长率；而投机收益率对于总收益毫无影响。
因此决定长期股权回报的是社会经济的发展，而只能短期影响市场的情绪终将随着时间的流逝而化为乌有，仅仅只是噪音罢了。
其为何会得出这样的结论呢？约翰博格统计发现，从1900年以来，美国股市的年投资收益率为9.6%，与同期9.5%的投资收益率几乎是相同，这其中4.5%来自于股息收益，另外的5%则为收益增长，而余下的0.1%细微差额也就是投机收益。
也就是说，估值变动对于长期收益的影响是微乎其微的，完全可以忽略不计，且对于投资者而言也是有害的。其将投资者的注意力吸引至转瞬即逝、起伏不定的投资预期上，而忽略了背后企业长期经营收益的积累。
当然，可能有很多人心理要犯嘀咕了，并认为约翰博格所总结的经验是美股过去的历史，未必与我们的A股实际相吻合，甚至还可能是背道而驰了。
但是远见君要说的是，约翰博格所总结的经验，不仅在美股成立，在A股也是适用的，其不仅不是大家眼中所认为的赌场，反而恰恰体现了我国经济发展的巨大成果。
从2005年以来，我国的GDP由18.73万亿元增长至2018年的90.03万亿元，复合年化增长率为11.87%。而与此同时，全面反映A股整体表现的中证全指年化收益率为9.52%，与GDP的增长率非常的接近。
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当前布局，未来的预期收益或将达13%
当然，博格公式除了为我们揭示长期投资收益来源之外，还给我们提供了一个测算预期收益的依据，因为博格公式可以总结为：
投资收益=初始股息率+盈利增长率（EPS）+估值提升率（PE）
也就是说，只要有初始股息率、盈利增长率和估值变化率这三个数据，就能够得出一个大概的预期收益率，也可以判断市场存在的投资机会，指明未来的投资方向。
当然，其实这个算法还是会有很大误差的，忽略了基金成本，税费等因素，但这不妨碍我们对指数未来投资回报做出一个大致判断。
那么从当下开始投资，我们能获得的预期收益是多少呢？以沪深300为例。
从2005年以来，沪深300净利润增速具有明显的周期性，平均值大约为11%，差不多比过去的经济增速高2-3个百分点。虽然未来GDP的增速可能会下降至6%左右，但沪深300的成分股为A股最优秀的一批公司，盈利增速应该要比经济增速要搞，长期增速保持在8%左右应该问题不大。
从估值来看，沪深300近十年的市盈率平均值为12.65，而最新的市盈率为12.19，未来均值回归的话，预计能带来3%的收益。而如果未来市场进一步大涨的话，估值水平将会远远大于平均值，这一部分的收益还将扩大。
博格公式中，最后一部分收益来源就是股息分红。当前沪深300的股息率远远高于平均水平，最新的指数股息率为2.2%。
也就是说，如果按照博格公式计算的话，从当下布局投资的话，未来的预期收益率大概是13%左右。当然，这个测算其实只是一个大概，并不是很严谨。但远见君觉得，还是有很高的参考价值，也为我们未来的投资指明了方向。
因而站在当下看未来的话，我们或许应该更乐观一点，不过如果要是无法控制自己的心魔，远见君建议采用定投策略。这样市场下跌的话，可以积累廉价份额；如果市场上涨的话，也不用害怕踏空错过行情。
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