$神马电力(SH603530)$ 这只股票是一个投友去年11月份买过，但是大家都没有坚持拿住到现在。逻辑和竟争格局是很硬的，就是估值高了。近期明显在补涨，波动也有点大。昨天机构开了 变电器 会议， 相关股票又拉起来。又是机构资金干的好事。怎么说 金杯电工 也属于 变电器 上游材料提供方（成本占比最多的），却不拉它说不过去。
因 竟争格局 好，给予 30倍估值，市值大概为105亿左右。目前129亿明显高估了。这2年增速太多了。给予了太高的估值。24年增速肯定会下来的。
一、基本业务介绍
江苏神马电力股份有限公司（股票代码：603530）是一家专注于电力系统复合外绝缘产品的研制企业。公司主要产品包括变电站复合绝缘子、输电塔复合横担、线路复合绝缘子等，这些产品广泛应用于电力系统的变电站、输电线路等场合。神马电力依靠自主技术创新，研发出多项技术填补国内外空白的产品，如输变电密封件、空心复合绝缘子、支柱复合绝缘子等，并拥有多项国家专利和国际发明专利。
主营业务：绝缘子产品覆盖变电站、输电线路、配电领域公司产品应用领域包括变电站、输电线路、配电，主要技术路线为复合绝缘子，2023 年公司变电站复合外绝缘、输变电线路复合外绝缘、橡胶密封件的收入占比分别为 68.0%/9.6%/20.3%。
二、成长性介绍（产量、业绩增速等）
神马电力在2023年年度业绩预告中显示，预计2023年度实现归属于上市公司股东的净利润为15,035.03万元至16,135.03万元，同比增加206.05%至228.44%；扣除非经常性损益的净利润为14,136.27万元至15,236.27万元，同比增加307.00%至338.67%。这一显著增长主要得益于公司在海外市场的稳步增长，尤其是欧美市场，以及原材料价格的回调和内部降本增效措施。
三、竞争格局及优势
神马电力在电力复合外绝缘行业处于领先地位，其产品在国内外市场均有较高的占有率。
绝缘子行业层面：公司凭借其 30 年+免维护的技术优势，使用寿命维度补齐复合路线短板
绝缘子按材质可分为瓷、玻璃、复合，国内输电线路外绝缘目前以瓷绝缘子路线为主，我们认为主要原因是使用寿命的差距（瓷、玻璃、复合的平均寿命分别为 15-25 年、40 年、7 年），但复合绝缘子具有质量轻、无零值、强度大、不破碎等优势。
公司复合绝缘子产品的优势之一为实现了 30 年+免维护（源于理论、试验及工程应用状态跟踪等方面的综合评估），在使用寿命上超越了瓷绝缘子的平均使用寿命，成功解决传统复合绝缘子的痛点。
目前公司线路复合绝缘子在国内已实现 110kV-1000kV 的全系列电压等级试点工程应用；在海外亦开始取得突破（包括巴西、美国、英国等）。
复合绝缘子 国内竞争格局：
神马电力（股票代码：603530）：作为国内领先的复合绝缘子生产商，神马电力在技术创新和市场占有率方面具有较强的竞争力。
大连电瓷：专注于高压输电线路用瓷、复合绝缘子的研发和生产，拥有较高的市场份额。
苏州电瓷：在瓷绝缘子领域具有较高的知名度和市场占有率，同时也涉足复合绝缘子的生产。
公司优势包括：
1. 技术创新：拥有多项填补国内外空白的技术和产品。
2. 品牌影响力：在海外市场尤其是欧美市场建立了牢固的市场基础。
3. 全球布局：产品成功应用于全球100多个国家和地区。
4. 行业标准制定：参与多项国内外标准的制定，提升了公司的行业话语权。
四、估值及上涨空间：
预计公司 24-26 年营收分别达 15.18、22.23、29.85 亿元，yoy+58.3%/46.5%/34.3%，归
母净利润分别为 3.38、4.69、5.98 亿元，yoy+113.1%/39.0%/27.3%。
因 竟争格局 好，给予 30倍估值，市值大概为105亿左右。目前129亿明显高估了。这2年增速太多了。给予了太高的估值。24年增速肯定会下来的。
五、投资要点：
1. 全球市场布局：神马电力产品在海外市场尤其是欧美市场有较高的占有率和品牌影响力。
2. 技术创新能力：持续的研发投入和新产品开发为公司长期发展提供动力。
3. 行业发展趋势：随着全球电力需求的增长和“双碳”目标的推进，电网基础设施投资加大，为公司带来发展机遇。
4. 财务表现：业绩快速增长，盈利能力提升。