【国家能源局:为国家布局的大型风,电光伏基地、流域水风光一体化基地等重点项目开辟纳规“绿色通道”】财联社6月4日电，国家能源局发布了《关于做好新能源消纳工作 保障新能源高质量发展的通知》。其中提出，加快推进新能源配套电网项目建设。随着新能源大规模并网，配套电网建设需求大幅上升，需要加快配套电网规划、建设工作，优化接网流程。《通知》提出加强规划管理，分别对500千伏及以上、500千伏以下配套电网项目及配电网的规划管理工作提出改进要求。其中，明确为国家布局的大型风电光伏基地、流域水风光一体化基地等重点项目开辟纳规“绿色通道”
利好 $国投电力(SH600886)$ ，$国电电力(SH600795)$ 等利用 水电 一体化发展 光伏、风电企业。
【国家能源局:加快建设与新能源特性相适应的电力市场机制】财联社6月4日电，国家能源局发布《关于做好新能源消纳工作 保障新能源高质量发展的通知》。其中提出，充分发挥电网资源配置平台作用。新形势下，为拓展新能源消纳范围,需要灵活调整调度运行方式，提升省间互济和资源共享能力。《通知》提出进一步提升电网资源配置能力，电网企业要进一步提升跨省跨区输电通道输送新能源比例，加强省间互济，全面提升配电网可观可测、可调可控能力，公平调用各类调节资源，构建智慧化调度系统。《通知》强调充分发挥电力市场机制作用，加快建设与新能源特性相适应的电力市场机制，进一步推动新能源参与电力市场。优化省间电力交易机制，根据合同约定，允许送电方在受端省份电价较低时段，通过采购受端省份新能源电量完成送电计划。
【国家能源局:合理安排分布式新能源的开发布局 加强新能源与配套电网建设的协同力度】财联社6月4日电，国家能源局发布《关于做好新能源消纳工作 保障新能源高质量发展的通知》。针对部分新能源和电网项目规划建设时席协调不足、衔接不到位的情况，《通知》在要求加快配套电网规划建设的同时，强调有序安排新能源项目建设，省级能源主管部门要结合消纳能力，科学安排集中式新能源的开发布局、投产时序、消纳方向，指导督促市(县)级能源主管部门合理安排分布式新能源的开发布局，加强新能源与配套电网建设的协同力度。《通知》强调要切实提升新能源并网性能，要求发电企业探索应用新技术，提升新能源功率预测精度和主动支撑能力。国家能源局组织修订新能源并网标准。
精彩讨论
mavk-张06-04 18:46金杯电工 持股逻辑要点：
一、公司为扁电磁线全球龙头， 2023 年公司电磁线销量超 7 万吨，同比+23%，其中特高压换位导线市占率 连续三年居国内外行业首位，新能源汽车产品年销量同比+180%。
1、持续布局输变电工程，特高压变压器细分领域绝对龙头。公司长期布局输变电 工程中高压、特高压领域，特高压变压器用扁电磁线市占率超 50%，特高压换位 导线市占率连续三年稳居国内外行业首位。
受“十四五”末期特高压建设进程加 速影响，变压器用扁电磁线销售量同比增长约 25%，其中特高压变压器用扁电磁 线订单饱和，同比增长超 2 倍，作为该细分领域绝对龙头未来将充分受益。 差异化布局新能源车用电磁线，产能扩充+800V 技术打造业务增长点。根据 2021 年初的市场反馈，新能源汽车的增长速度可能超过预期，公司开始差异化 布局新能源汽车用扁电磁线。
2023 年新能源项目一、二期已完工，实现合计产 能 2 万吨/年；第三期预计 2025 年完工，届时共建成新能源汽车专用电磁线 5 万 吨/年，打造公司未来业绩增长点。新能源车驱动电机高压化是当前主流趋势， 公司高压电机用电磁线技术储备充足，已掌握多种 800V 高压电机专用扁电磁线 技术方案，并已实现部分量产。
2、利润：大型扁电磁线出口供应商，高利润刺激出海加速。电磁线行业龙头公司 受益于海外需求，近年金杯电工、长城科技、精达股份国外业务毛利率均远超国 内业务。公司是国内变压器用扁电磁线最大的出口供应商之一，扁电磁线产品远 销欧洲、南美、东南亚、日本等十多个国家，出海业务盈利表现亮眼，2023 年 海外毛利率高达 16%以上，国内毛利率约 11%。海外市场高利润刺激加快产品出 口，2023 年公司电磁线出口海外市场 6000 吨以上。
3、出海：目前海外供应受制于产能瓶颈，长距离海运导致供货及时性不足。目前 扁电磁线产品出口面临问题在于产能有限，优先供应国内客户。同时，由于自国 内远销海外船期较长，供货及时性不足，对于西门子、ABB 等大型客户，公司 交期无法满足需求，企业只能承接时间相对充裕的订单。因此海外客户对公司提 出建厂要求，承诺给予稳定订单。
4、2023 年公司每 10 股派息 4 元，分红金额共 3 亿元，同比增长 16.73%；分红率达 50.68%，股息率达 4.95%，分红金额创公司历史新高。
5、受 益于电网投资建设提速及新能源汽车的双电机与 800V 趋势，预计 2026 年扁电磁线市场需求为 88万吨，2023-2026 年 CAGR超 30%；
2024年利润大概在6亿左右，目前电力设备公司估值都在20倍以上，相关同行公司也是15倍左右。给予15倍估值，市值至少为90亿。今年目前20%的上涨空间。
2025、2026年大概利润20%-30%增速。每年涨幅25%合理了。
产业空间06-04 12:54这两条是关键：1.明确为国家布局的大型风电光伏基地、流域水风光一体化基地等重点项目开辟纳规“绿色通道”。
2.优化省间电力交易机制，根据合同约定，允许送电方在受端省份电价较低时段，通过采购受端省份新能源电量完成送电计划。$新天绿色能源(00956)$
mavk-张06-04 16:22上海电力 成长性 主要表现在哪些方面：
一、火电
6台百万煤电机组在建待建，高参数机组贡献增量业绩。截至目前，公司在建机组400万千瓦，另有200万千瓦预计今年开工，以上均为百万机组，分布上海、江苏两地。预计到2026年，公司煤电控股装机1457万千瓦（上海外高桥一发计划2026年退出），较当前（985万千瓦）提升48%。考虑到华东持续紧张的电力供需格局，以及上海电力充沛的员工储备，预计新机组投产后公司老旧机组的盈利能力都将得到改善。
1）漕泾综合能源中心二期项目：位于上海市金山区漕泾镇，建设2台100万千瓦超超临界清洁绿色高效煤电机组。项目动态投资80.96亿元，资本金20%。
2）外高桥一厂扩容量替代项目：投产后，外高桥一厂原有4台32万千瓦煤电机组关停转应急备用，预计总投资约77亿元。外高桥一厂现有机组1998年投产，2023年亏损4.56亿元，或与老旧机组容量、效率有关，参考外高桥三厂（2*100万千瓦）2023年净利润约3亿元。预计一厂扩容替代项目提产后显著提升效益。
3）江苏滨海火电扩建项目：位于江苏省盐城市滨海港邻港区，建设2台100万千瓦超超临界清洁绿色高效煤电机组。项目动态投资79.36亿元，资本金20%。滨海县将规划打造8×100万千瓦全国最大火电基地，目前已投产一组2×100万千瓦机组，2023年发电量102.8亿千瓦时，实现开票销售44.3亿元、税收2.2亿元。
二、出海 土耳其 ，盈利10亿左右
现货市场下土耳其盈利稳定性难以预测，当地较为紧张的用电需求或提供盈利支持。
公司于 2022 年 6 月在土耳其投产 2 台 66 万千瓦煤电机组，2022-2023 年分别实现净利
润 12、10 亿元人民币，2022、2023 年不含税上网电价分别为 0.959、0.561 元/千瓦时。
土耳其电力市场化程度高，以现货市场为主，同时电价受到政府管控。我们分析土耳其电
站盈利能力主要受到电力供需、电价限价政策以及汇率影响。
风电 占比不高，后几年增速应该至少在50%左右。
mavk-张06-04 15:41湖北能源：
注：短期涨幅过大，注意风险。24年大概30亿左右利润，因有水电业务，给予15倍估值，450倍市值。目前近400亿，上涨空间不大了。当然如政策这样推动，可能今年把25年业绩也涨完了。
1、水电：公司最核心资产，现金流价值亟待重估。公司拥有清江全流域开发权，占公司水电权益装机 80%。清江流域为长江一级支流，为山溪性河流并处于鄂西暴雨区，历史来水波动较大。
从短期业绩考虑，清江流域自 2023 年下半年起来水回归正常，2024 年 1-2 月公司水电发电量同比增长 216%，库水位维持较高水平。然而，我们始终强调，水电公司是典型的“一次性投资、持续获得收益”商业模式。
多元化电源结构导致公司水电资产充沛的现金流被淹没在公司报表中，市场对此尚未有充分认识。按照现金流价值对公司水电资产进行重估，年均归属于普通股东的可分配现金流达到 20.4 亿元，8%折现率下水电业务价值 255 亿。
2、火电：湖北供需格局偏紧，盈利企稳装机大幅增长。公司目前拥有煤电 626 万千瓦（2023 年底投产 2*100 万千瓦），燃机 37 万千瓦，几乎均在湖北省内。
1）质量方面，公司煤电机组在装机结构、交通运输以及负荷端三个维度均在省内占优。
2）电价方面，湖北省内供需紧平衡，发电主体集中于央企，上网电价稳定性较强。
3）煤价方面，公司于 2023 年底将鄂州电厂四期项目控股权转让给中煤集团，并参股 40%共同经营，预计实际长协煤占比有望再次提升。
4）装机方面，公司在建火电 3.3GW，预计 2026 年权益装机较 2022 年底翻倍以上增长。
量化测算，预计 5500 大卡秦皇岛港口煤现货价格下滑 100 元/吨，将增厚公司归母净利润 2.1
亿元；限价内长协煤占比从 60%提升到 90%，将增厚公司归母净利润 1.77 亿元。
3、绿电板块稳健发展，抽蓄项目提供业绩增量。作为三峡集团湖北省内新能源唯一开发平台，公司计划 2025 年新能源装机超 10GW，截至 2023 年上半年，新能源装机 346 万千瓦，
2023H2-2025 年有望新增 6GW 新能源装机。目前公司存量项目以湖北省内为主，增量项目
以湖北省内以及陕西外送湖北（陕鄂特高压）为主，2022 年新能源板块贡献净利润超 5 亿元，占当年公司净利润 53%。另外，公司已开工在建三个抽蓄项目合计 440 万千瓦，预计分别贡献 2027-2029 年 0.33、2.41、3.92 亿元归母净利润，贡献中期业绩成长。
全部讨论
金杯电工 持股逻辑要点：
一、公司为扁电磁线全球龙头， 2023 年公司电磁线销量超 7 万吨，同比+23%，其中特高压换位导线市占率 连续三年居国内外行业首位，新能源汽车产品年销量同比+180%。
1、持续布局输变电工程，特高压变压器细分领域绝对龙头。公司长期布局输变电 工程中高压、特高压领域，特高压变压器用扁电磁线市占率超 50%，特高压换位 导线市占率连续三年稳居国内外行业首位。
受“十四五”末期特高压建设进程加 速影响，变压器用扁电磁线销售量同比增长约 25%，其中特高压变压器用扁电磁 线订单饱和，同比增长超 2 倍，作为该细分领域绝对龙头未来将充分受益。 差异化布局新能源车用电磁线，产能扩充+800V 技术打造业务增长点。根据 2021 年初的市场反馈，新能源汽车的增长速度可能超过预期，公司开始差异化 布局新能源汽车用扁电磁线。
2023 年新能源项目一、二期已完工，实现合计产 能 2 万吨/年；第三期预计 2025 年完工，届时共建成新能源汽车专用电磁线 5 万 吨/年，打造公司未来业绩增长点。新能源车驱动电机高压化是当前主流趋势， 公司高压电机用电磁线技术储备充足，已掌握多种 800V 高压电机专用扁电磁线 技术方案，并已实现部分量产。
2、利润：大型扁电磁线出口供应商，高利润刺激出海加速。电磁线行业龙头公司 受益于海外需求，近年金杯电工、长城科技、精达股份国外业务毛利率均远超国 内业务。公司是国内变压器用扁电磁线最大的出口供应商之一，扁电磁线产品远 销欧洲、南美、东南亚、日本等十多个国家，出海业务盈利表现亮眼，2023 年 海外毛利率高达 16%以上，国内毛利率约 11%。海外市场高利润刺激加快产品出 口，2023 年公司电磁线出口海外市场 6000 吨以上。
3、出海：目前海外供应受制于产能瓶颈，长距离海运导致供货及时性不足。目前 扁电磁线产品出口面临问题在于产能有限，优先供应国内客户。同时，由于自国 内远销海外船期较长，供货及时性不足，对于西门子、ABB 等大型客户，公司 交期无法满足需求，企业只能承接时间相对充裕的订单。因此海外客户对公司提 出建厂要求，承诺给予稳定订单。
4、2023 年公司每 10 股派息 4 元，分红金额共 3 亿元，同比增长 16.73%；分红率达 50.68%，股息率达 4.95%，分红金额创公司历史新高。
5、受 益于电网投资建设提速及新能源汽车的双电机与 800V 趋势，预计 2026 年扁电磁线市场需求为 88万吨，2023-2026 年 CAGR超 30%；
2024年利润大概在6亿左右，目前电力设备公司估值都在20倍以上，相关同行公司也是15倍左右。给予15倍估值，市值至少为90亿。今年目前20%的上涨空间。
2025、2026年大概利润20%-30%增速。每年涨幅25%合理了。
湖北能源：
注：短期涨幅过大，注意风险。24年大概30亿左右利润，因有水电业务，给予15倍估值，450倍市值。目前近400亿，上涨空间不大了。当然如政策这样推动，可能今年把25年业绩也涨完了。
1、水电：公司最核心资产，现金流价值亟待重估。公司拥有清江全流域开发权，占公司水电权益装机 80%。清江流域为长江一级支流，为山溪性河流并处于鄂西暴雨区，历史来水波动较大。
从短期业绩考虑，清江流域自 2023 年下半年起来水回归正常，2024 年 1-2 月公司水电发电量同比增长 216%，库水位维持较高水平。然而，我们始终强调，水电公司是典型的“一次性投资、持续获得收益”商业模式。
多元化电源结构导致公司水电资产充沛的现金流被淹没在公司报表中，市场对此尚未有充分认识。按照现金流价值对公司水电资产进行重估，年均归属于普通股东的可分配现金流达到 20.4 亿元，8%折现率下水电业务价值 255 亿。
2、火电：湖北供需格局偏紧，盈利企稳装机大幅增长。公司目前拥有煤电 626 万千瓦（2023 年底投产 2*100 万千瓦），燃机 37 万千瓦，几乎均在湖北省内。
1）质量方面，公司煤电机组在装机结构、交通运输以及负荷端三个维度均在省内占优。
2）电价方面，湖北省内供需紧平衡，发电主体集中于央企，上网电价稳定性较强。
3）煤价方面，公司于 2023 年底将鄂州电厂四期项目控股权转让给中煤集团，并参股 40%共同经营，预计实际长协煤占比有望再次提升。
4）装机方面，公司在建火电 3.3GW，预计 2026 年权益装机较 2022 年底翻倍以上增长。
量化测算，预计 5500 大卡秦皇岛港口煤现货价格下滑 100 元/吨，将增厚公司归母净利润 2.1
亿元；限价内长协煤占比从 60%提升到 90%，将增厚公司归母净利润 1.77 亿元。
3、绿电板块稳健发展，抽蓄项目提供业绩增量。作为三峡集团湖北省内新能源唯一开发平台，公司计划 2025 年新能源装机超 10GW，截至 2023 年上半年，新能源装机 346 万千瓦，
2023H2-2025 年有望新增 6GW 新能源装机。目前公司存量项目以湖北省内为主，增量项目
以湖北省内以及陕西外送湖北（陕鄂特高压）为主，2022 年新能源板块贡献净利润超 5 亿元，占当年公司净利润 53%。另外，公司已开工在建三个抽蓄项目合计 440 万千瓦，预计分别贡献 2027-2029 年 0.33、2.41、3.92 亿元归母净利润，贡献中期业绩成长。
上海电力 成长性 主要表现在哪些方面：
一、火电
6台百万煤电机组在建待建，高参数机组贡献增量业绩。截至目前，公司在建机组400万千瓦，另有200万千瓦预计今年开工，以上均为百万机组，分布上海、江苏两地。预计到2026年，公司煤电控股装机1457万千瓦（上海外高桥一发计划2026年退出），较当前（985万千瓦）提升48%。考虑到华东持续紧张的电力供需格局，以及上海电力充沛的员工储备，预计新机组投产后公司老旧机组的盈利能力都将得到改善。
1）漕泾综合能源中心二期项目：位于上海市金山区漕泾镇，建设2台100万千瓦超超临界清洁绿色高效煤电机组。项目动态投资80.96亿元，资本金20%。
2）外高桥一厂扩容量替代项目：投产后，外高桥一厂原有4台32万千瓦煤电机组关停转应急备用，预计总投资约77亿元。外高桥一厂现有机组1998年投产，2023年亏损4.56亿元，或与老旧机组容量、效率有关，参考外高桥三厂（2*100万千瓦）2023年净利润约3亿元。预计一厂扩容替代项目提产后显著提升效益。
3）江苏滨海火电扩建项目：位于江苏省盐城市滨海港邻港区，建设2台100万千瓦超超临界清洁绿色高效煤电机组。项目动态投资79.36亿元，资本金20%。滨海县将规划打造8×100万千瓦全国最大火电基地，目前已投产一组2×100万千瓦机组，2023年发电量102.8亿千瓦时，实现开票销售44.3亿元、税收2.2亿元。
二、出海 土耳其 ，盈利10亿左右
现货市场下土耳其盈利稳定性难以预测，当地较为紧张的用电需求或提供盈利支持。
公司于 2022 年 6 月在土耳其投产 2 台 66 万千瓦煤电机组，2022-2023 年分别实现净利
润 12、10 亿元人民币，2022、2023 年不含税上网电价分别为 0.959、0.561 元/千瓦时。
土耳其电力市场化程度高，以现货市场为主，同时电价受到政府管控。我们分析土耳其电
站盈利能力主要受到电力供需、电价限价政策以及汇率影响。
风电 占比不高，后几年增速应该至少在50%左右。
这两条是关键：1.明确为国家布局的大型风电光伏基地、流域水风光一体化基地等重点项目开辟纳规“绿色通道”。
2.优化省间电力交易机制，根据合同约定，允许送电方在受端省份电价较低时段，通过采购受端省份新能源电量完成送电计划。$新天绿色能源(00956)$
皖能电力
2023年情况：
装机量：截至2023年12月底，皖能电力总装机容量为14.94GW（即即1494万千瓦 ），同比增长2.8%。
发电量：2023年皖能电力实现发电量512.6亿千瓦时（kWh），同比增长18.93%。
2024年预期情况：
发电量：预计2024年发电量还有较大的增长空间，预期超过10%。此外，2024年2-3月会连续投产两台机组，年底相继投产三台煤电机组，包括省内1台100万千瓦的燃煤机组，新疆西黑山两台66万千瓦机组。
紧抓“疆电入皖”机遇，江布电厂投产，火电资产质量进一步提升。2023 年 9 月，
江布电厂两台 66 万千瓦机组建成投产，另外西黑山电厂 2×66 万千瓦机组预计也将在 24 年底建成投产。新疆火电利用小时数高、煤炭成本低，公司整体火电资产质量将持续提升。截至 2023 年底，公司控股发电装机容量为 1,494 万千瓦，其中经营期装机 1,138 万千瓦，建设期装机 356 万千瓦，电力业务仍有增长空间。电力多板块协同发展。除煤电板块外，公司积极发展燃气发电、新能源发电、储能和抽蓄业务。今年 2 月公司合肥气电项目试运行；公司正在推进宿州 30 万千瓦风电，新疆 80 万千瓦光伏大基地项目开工前相关准备；公司控股皖能环保运营质量良好，持续贡献利润；今年 1 月公司中标绩溪家朋抽蓄项目，装机容量 1400MW（140万千瓦）。多板块协同发展，电力业务结构持续优化。
增加装机量比较多：
1、2023 年 9 月，江布电厂两台 66 万千瓦机组建成投产；
2、西黑山电厂 2×66 万千瓦机组预计也将在 24 年底建成投产
3、2024年 2 月公司合肥气电项目试运行；公司正在推进宿州 30 万千瓦风电
4、新疆 80 万千瓦光伏大基地项目开工前相关准备
5、今年 1 月公司中标绩溪家朋抽蓄项目，装机容量 1400MW（140万千瓦）