亿晶光伏 近2个月中的光伏组件大单，近23亿

$东方日升(SZ300118)$  持股逻辑：

储能（*）：---------- 6倍增长空间，有4.5亿左右利润
1、22 年出货 1.2GWh(确认收入可能 1GWh)，2023 年出货目标 6-8GWh(之前给指引是 3GWh， 其中 Q1 预计 0.7GWh); -------- 增长有6倍 （这个要 持续 关注）
2、全年出货结构海外 70%，其中一半为美国市场，目标从 Q2 开始有自供 PCS 的储能系统 出货。(去年美国表前的大储市场市占率 6%，今年保守 11%)
3、目前在手订单 4GWh(其中 2GWh 美国大储)+1GW/2GWh SMA 战略合作协议(美国大储)
预计 2022年 储能 利润 5000万，2023年至少是2022年3倍，估计至少有2亿以前利润增量

组件：---------组件出货增长1倍 + 硅料成本降低 + 去年组件锁单
1、年底组件在手订单是 7GW，有锁价的部分，海外价格在 1.9-1.95 元/W 区间。（硅料 下降有利于利润提升）
2、22Q4出货4gw+，全年14gw，内外销占比30-70%。23年目标出货25-30gw，8-10%的市占率目标，预计海外60-65%，内销35-40%。#单瓦盈利：Q4环比持平约2分/w。预计订单享受上游降价收益，预计2023年电池+组件盈利回升至4-6分/w
电池：------------- 比去年增加1倍产能（22年15g,23年一共30g）。看点是 hjt放量及 溢价
1、hjt效率:25.5%；良率:98.5% #产能：22年底电池15gw；
2、23年4月，金坛二期异质结4gw电池+6gw组件；23年5-6月份，宁海本部异质结5gw电池+10gw组件；预计23年hjt电池自供3-4gw。23年Q3，滁州二期总共10gw topcon，一期6gw投产。23年一共增加 4G + 5G + 6G = 15G
3、预计至2023年末公司TOPCon电池产能有望提升至21GW

光伏胶膜：
截至2021年底，行业内龙头福斯特市占率过半，达54%，东方日升子公司斯威克市占率达17%，海优新材市占率达15%，

光伏产业链产能布局情况：
2021年，组件19GW，电池12GW
2022年，组件25GW，电池15GW(含出口美国的马来西亚产能3GW电池+3GW组件)
2023年，组件40GW，电池30GW，公司组件出货指引，全球组件总份额8%~10%，25GW~30GW
2023 年 组件、电池 产量比2022年多1倍

今年的光伏组件、电池 黑马能否从 东方日升、亿晶光电中产生呢。

亿晶光电 持股逻辑如下：
1、去年4季度增速快：公司2022年三季末归母净利润为0.48亿元，这也就意味着公司仅仅第四季度归母净利就能达到0.77亿元至1.02亿元。仅第四季度的归母净利远超前三季度的战绩。
2、2021年先是处置了落后产能，2022年公司形成了“5GW电池+10GW组件”的产能。
3、去年100年营收 ，今年随着 硅料及管理上效能提升，毛利及利润有很大提升空间；

成长性：-------- top电池 产量是去年的3倍（5G - 15G） + 管理带来毛利提升（关注季报业绩改善）
4、2022年9月21日，亿晶光电公告称拟累计斥资103亿元，在安徽省滁州市全椒县经开区投建光伏制造项目，其中一期为10GW高效N型TOPCon光伏电池项目，预计投资额50亿元；二期、三期分别为年产10GW光伏切片、10GW光伏组件项目，初步测算投资额合计约53亿元。一期10GW光伏电池项目将在2022年10月动工，2023年4月竣工。10GW TOPCon电池项目预计将于2023年6月投产。
5、2022年1月公司高层换血。公司聘任唐骏为公司总经理，其拥有多年光伏企业管理经验，曾建立了中国第一条多晶硅片生产线，主持了多项国家科技攻关课题
6、大股份 亏损，有做强市值动力

产能不等于出货量，扩产就能卖出去吗？

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