最近的债券市场是越来越魔幻，不少来固收也是直呼看不懂。城投的信用债市场随着政府化债力度的不断加大，以及境内债供给的收紧，收益率从去年底起就不断下滑，曾经的高收益区域现在收益也不过只有4%左右。一些发达区域的收益更是下滑到了3%左右。这个收益率几乎已经可以和国债比肩了。
当然投资人也不傻，既然都一样不会违约的话，为什么会有很大的利差呢？短期境内城投债的政府背书越来越强，这就是为什么大家把城投债投到了利率债水平的原因。
反观利率债，倒是炒出了股票的感觉。由于利率债其独特的高杠杆属性，让激进的投资人找到了比信用债更好的收益捕捉方向。买城投债最多也就是借个70-80%的杠杆，然后再拉个3-5年的久期。但是利率债可以直接拉满30年的久期，借个5-8倍杠杆也不是不可能。这样一来利率债的波动明显就更具吸引力了。
近期长久期国债的单边行情也让央妈不得不主动出手，喊了多少次让机构不要扎堆买国债了，大家就是不听，让你们炒股的时候没有见你们那么积极，国债扎堆买，明显有违央妈的主导精神啊。最近央妈主动借券调控也算是给机构们敲响了警钟。
当下的境内固收市场是越来越难参与了。信用债的收益率让大多数中小机构都难以覆盖募资成本，利率债市场又越来越重的权益属性，缺乏固收理财的特性。那么当下作为普通投资人的话，你更愿意把资金放到哪一个赛道去保值增值呢？欢迎留言交流。