随着融创成功重组了境外之后，越来越多的民营地产抓住这波机会开始重组自家的境外债了。陆陆续续已经有宝龙，奥园，中梁等民营地产推出了自家的境外债重组方案，并有些已经完成了境外债重组的支持协议签订。
当下地产的境外债重组方案其实也基本差不多，总体的思路就是短债大幅消减本金，中期留债+债转股，长期留债的方案组合。当然也有极端的案例比如中梁全部转换成了可转债，富力全部想换成永续债。
3月25日，世茂集团控股有限公司（简称“世茂集团”）披露了建议的境外债务重组条款，涉及世茂集团、Shimao Property Holdings (BVI) Limited（物业公司）及世茂投资控股有限公司的债务。根据公告，重组方案为债权人提供了四个选择，包括短期工具、长期工具、强制可转换债券以及不同工具的组合。同时，世茂集团的控股股东许荣茂也将未偿还的股东贷款交换为新的长期票据和强制可转换债券。
短期工具：計劃債權人可選擇獲得本金額相等於計劃債權人索償中計劃債權人本金額部分 100%的，以短期票據(「短期票據」)或短期貸款(「短期貸款」)為形式的 短期工具(「短期工具」)(「選項 1 應得權利」)。
短期票據及短期貸款將由本公司發行，年期為 6 年。根據選項 1 及選項 4(見下 文)分配予所有計劃債權人的短期票據及短期貸款的本金總額不得超過 30 億美 元。如條款書所載，根據選項 1 分配予每位計劃債權人的短期工具受根據選項 4 分配予所有計劃債權人的短期工具金額及回撥機制所規限，即計劃債權人本金 額中無法兌換為短期工具的超出金額將分配至選項 2。回撥機制的詳情載於條款 書。
利息將按短期票據或短期貸款(視情況而定)未償還本金額 50%的金額予累計 並以下列方式每半年支付一次:
於重組生效日期起計首四年:由本公司選擇以現金或實物形式支付;及
自重組生效日期起計第五年起:以現金形式悉數支付; 利率如下:
倘以現金悉數支付利息，年利率為 5.0%;或
倘以實物形式支付任何部分利息，年利率為 6.0%。
长期工具：計劃債權人可選擇獲得本金額相等於計劃債權人索償中計劃債權人本金額部分 100%的，以長期票據(「長期票據」)或長期貸款(「長期貸款」)為形式的 長期工具(「長期工具」)(「選項 2 應得權利」)。
長期票據及長期貸款將由本公司發行，年期為 9 年。根據選項 2 及選項 4(見下 文)分配予所有計劃債權人的長期票據及長期貸款的本金總額不得超過 40 億美 元。如條款書所載，根據選項 2 分配予每位計劃債權人的長期工具受根據選項 4 分配予所有計劃債權人的長期工具金額及回撥機制所規限，即計劃債權人本金 額中無法兌換為長期工具的超出金額將分配予選項 3。回撥機制的詳情載於條款 書。
長期工具未償還本金額的利息將予累計並按下列方式每半年支付一次:
於重組生效日期起計首六年:每年 3.0%，全部以實物支付;及
自重組生效日期起計第七年開始:每年 2.0%，全部以現金支付。
强制可换股：本金額相等於計劃債權人選擇此選項的計劃債權人索償中計劃債權人本金額部 分 100%的，可轉換為本公司新股份的零息強制可換股債券(「強制可換股債 券」)(「選項 3 應得權利」)。
強制可換股債券的年期 強制可換股債券的年期為 1 年。
此外，世茂集团控股股东许荣茂通过其全资拥有公司向公司提供本金总额39.63亿港元的贷款，以及向公司附属公司提供本金总额38.39亿港元的贷款；控股股东还将把本金额6亿美元的未偿还股东贷款，交换为本金额6亿美元的新长期票据以及未偿还股东贷款本金总额减去6亿美元交换为等价本金额的强制可换股债券。
乍看之下，世茂的方案似乎很不错，留债部分都没有大额的消债，但是仔细看的话，短债都要6年起，第四年才开始付利息，前面3年等于什么都不给。长期债券更要留债9年。而且这两个选项还都有上限。看看转股方面世茂下的才是死手。现在5毛不到股价，转股价高达8.5元，直接亏损95%。
大家觉得世茂这个方案境外的投资人们能同意吗？