国际黄金持续飙涨，屡创新高。
截止4月10日，伦敦金价达到2365美元/盎司，相较于今年2月已经上涨超16%，比2020年则上涨了40%多。
数据来源于同花顺：截止时间20240410
与此同时，国内黄金也是一天一跳涨，基础金价从2月份的480元/克涨到近550元/克，品牌金店，像周大福、周生生这样的，更是涨到730元/克。
数据来源于世界黄金协会：截止时间20240410
远川投资评论里提到，在德勤2023年奢侈品公司报告里，周大福以超越爱马仕和劳力士的销售额，稳居全球前十。而在另一份《2023中国金饰零售市场洞察》的报告里，18至34岁的年轻人则接棒2013年黄金热潮里的「中国大妈」，成为金饰消费的主力军。
一场没有硝烟的“黄金大劫案”正在全世界范围内，快速拉开。
新一轮的“淘金热”，也正在进行中。
黄金为什么会大涨？
黄金还会继续涨吗？
01
回顾黄金上涨的原因，华安基金黄金ETF基金经理许之彦总结了三大因素影响：
1、美联储降息预期：3月份以来，美联储议息进一步明确了年内要降息，在降息大周期中，美国实际利率有望开启下行趋势，有利于刺激黄金的上涨；
2、避嫌情绪升温：“盛世古董乱世金”，黄金具有特殊的避险属性。2022年之后全球地缘风险延续，包括俄乌冲突、巴以冲突、美国大选带来的不确定性等，都让市场对于全球经济前景和政府稳定性产生了一定担忧。
3、全球央行购金热潮：在美国债务规模和赤字双高背景下，国际金融体系呈现“去美元化”趋势，即全球央行降低美元资产配置权重，转而大量购买黄金，净购金需求超预期，使得黄金的表现好于同期美债。
说到各国央行的淘金行为，就像黄金“双十一”，疯狂抢购。
先看我们央行的。
4月7日，国家外汇管理局发布数据显示，3月末我国黄金储备为7274万盎司，环比增加16万盎司。这是我国央行自2022年11月重启增持以来，连续17个月增持黄金,目前已累计增持了1010万盎司黄金。如按区间均价测算，对应增持金额超1400亿元。
图：中国央行黄金增持量
数据来源于世界黄金协会：截止时间20240410
另外，开年以来，全球多国央行仍在持续购金。
《中国基金报》提到，根据世界黄金协会高级分析师Krishan Gopaul日前发布的报告，今年2月，全球央行净买入19吨黄金，连续九个月增长。虽然总购买量与1月相比出现下降，但前两个月已合计净买入64吨，相较于2022年增加了4倍。
目前，美国黄金储备量达8133.5吨，位居全球第一。
图：全球十大黄金储备国
数据截至 2023年12月31日来源：央行 圣路易斯联邦储备银行, 国际货币基金组织, 世界银行, 世界黄金协会
02
当前，黄金已处于历史高位。不管是实物黄金，还是与黄金相关的投资产品（包括黄金股票、黄金基金、黄金期货等）。
投资中有个很常见的现象，就是“追高追热”。
那么，黄金，要不要继续追？
黄金作为一种去中心化、抗通胀、抗风险的资产，有一定稀缺性。就像10年前900一瓶的茅台，大家喊贵，现在2600一瓶，你还觉得900一瓶贵吗？
2019年，国内黄金300左右/克，谁也预料不到今时今日会涨接近1倍。
当然，我们无法预测黄金这种凌厉上涨能维持多久，但多方观点比较统一的是，从长远来看，黄金还会继续涨。
随着美元国债的实际利率进入下行通道、美元作为国际储备货币的占比减少、以及国际贸易结算形式多元化，不再以美元为主，未来美元的地位或许将逐步弱化，取而代之的就是黄金地位的长期提升。
但要注意，这是长期！也就是说，假如你有一笔钱，长期不用于日常流通，那么可以考虑配置黄金。通常，黄金在资产配置中占到5%-10%。
但短期，警示金价回调风险。
黄金绝不是只涨不跌，无脑梭哈，一把冲的投资品种。
任何投资都是曲线运动，涨多了会跌，跌多了也会涨，黄金也不例外。
从1970年开始到2024年，黄金经历了3次大牛市，3次大涨，2次大回调，中间还有长达20多年的“平稳”期。
来源：世界黄金协会 数据截至 2023年12月31日
1，黄金的第一轮牛市：1971年-1980年。
十年间，金价从40美元左右涨到了696美元，10年涨了17倍，年化收益超过30%。
上涨的主要原因是，1971年，美国总统尼克松宣布“美元与黄金脱钩”，布雷顿森林体系瓦解。由此造成二战以后第一次严重的本位币危机，具有超主权货币属性的黄金快速上涨。
其次是石油危机。
1980年国际金价接近700美元以后，开始进入波动回调。
长达20多年的“稳定”期，直到2006年，金价才恢复到1980年的700美元价位。
也就是说，如果你是1980年高位买进的，得26年后，才能解套。
2、黄金的第二轮大牛市：2002年-2011年。
又是将近十年，黄金从2002年的300美元左右开始上涨，到2011年，金价突破1900美元。
这一轮黄金上涨的核心驱动因素包括：互联网泡沫、全球金融危机、油价带来的高通胀等。
2011年后，随着危机化解，美国经济回暖，美联储多次加息，金价开始下降。
一直到2020年疫情出现，金价才开始由熊转牛。
也就是说，如果你在2011年高点接盘黄金，解套也得九年。
03
投资不涨就跌，警示完短期风险后，还是要强调一下，黄金是非常重要的投资工具，值得长期持有。
我们普通老百姓除了买金条、买黄金首饰之外，最便捷的方式就是购买黄金ETF。
当下所有的黄金指数基金，总的来说，就分三大类：
1）现货类黄金ETF，简称黄金ETF
2）黄金股票类ETF，简称黄金股ETF
3）海外黄金类QDII
区别在哪里？
① 跟踪标的不同。
现货类黄金ETF：主要跟踪“国内黄金价格”，基本与金价同涨同跌。
目前，主要的跟踪合约有两种：
一种是——上海黄金交易所黄金现货合约（合约代码：AU9999）；
一种是——上海黄金交易所上海金集中定价合约（合约代码：SHAU）；
这两个都是跟踪国内黄金价格的，但交易模式不同。
如图：
简单来说，跟踪AU9999合约的黄金ETF更主流一些。跟踪SHAU的黄金ETF规模都非常小，几乎不到1亿（不做分析参考）。
《投基记》筛了4只规模较大的黄金ETF供参考，目前运作最久，规模最大的是华安基金投资老将许之彦管理的（518880）黄金易ETF，联接基金（A/C：000216/000217）。
最近一个月在黄金加速上涨过程中，这些基金也都有超过10%的涨幅。
数据来源Choice，时间截止20240410
黄金股ETF：则是以二级市场黄金类股票为投资标的，从沪深港三地上市公司中，筛选50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本。
目前跟踪黄金股指数的ETF有2只：（517520）永赢中证沪深港黄金产业股票ETF和（159562）华夏中证沪深港黄金产业股票ETF。
数据来源Choice，时间截止20240410
海外黄金类QDII：主要是投海外的黄金合约或以实物黄金为支持的基金，由于外汇额度的限制，规模比较小，交易量小，流动性也较弱。其日内价格波动常常导致场内外出现价差，带来短期套利机会，但普通投资者很难把握这种短线交易机会。
目前跟踪基金有4只，仅（320013）诺安全球黄金规模接近3亿，其余规模都不足2亿。
数据来源Choice，时间截止20240410
② 这些都是黄金ETF，从字面上，都是投黄金，但对比下来，收益风险相差很大。
现货黄金价格可能会在几年内翻倍或减半，但黄金股票可能会涨跌5到10倍不等，这点从最近两种ETF的走势中就能明显觉察出。另外黄金股ETF的走势除了受到金价的影响外，还受到大盘走势和投资情绪等影响。
04
三种黄金ETF，该如何选择？
如果只是单纯看多黄金的未来趋势，并且风险承受能力比较低的，适合现货黄金ETF；但前面提到了黄金价格存在短期风险，购买前一定要想好自己的资金是不是长期资金。
如果想要追求其他超额收益，对于市场交易更有信心的，则可以尝试下黄金股ETF。
黄金股ETF是金价的“放大器”，弹性比金价更大，适合风险承受力强的投资者。但需要注意溢价风险。
最近市场上最具反差的基金就是华夏黄金股ETF了，特别是在黄金暴涨的时候迎来两连跌停。这又是为什么呢？
①黄金股的溢价。
通俗来讲，就是黄金股的涨速远超黄金，也超过了目前黄金股该有的价值，从而产生了泡沫。但是这种非理性的波动并不会持久，最终要向净值回归。
②套利机制。
除了黄金股本身的溢价外，ETF也存在套利机制，当ETF的二级市场价格高于基金净值时，资金可以借助一、二级市场价差申赎套利，使得ETF二级市场价格回落到正常范围。
在清明节前的几个交易日，华夏黄金股ETF或暂停申赎，或限购，导致了ETF套利机制失灵，场内资金大幅拉升下。华夏黄金股ETF在3月29日至4月3日四个交易日内，涨幅高达44.3%。
但是4月8日，华夏黄金股ETF当天累计可申购的基金份额上限已不设限。套利机制重启之下，华夏黄金股ETF最近两个交易日连续跌停，套利机制重启，溢价被快速抹去。
因此，想要享受黄金股超额收益的小伙伴，在入场的时候则要格外注意，切莫追涨，时刻注意是否存在过量的溢价风险！
数据来源于wind，时间截止20240409
风险提示：文中所提基金或股票仅作分析参考，不构成任何投资买卖建议。基金投资有风险，入市需谨慎。
文/招财丽丽