新能源已经下跌了两年，光伏概念板块也从2022年8月19日的3718.47高位下跌到2024年2月6日的1964.51的低位，近乎腰斩的位置。大家都说，光伏行业内卷到不行，技术难度不是太高，拼的是价格，这些观点都有一定道理，但这难道不是每一个行业都在发生的事情。相信技术的迭代，以及上游硅片材料价格的的逐步起稳，新旧产能的替代，光伏会逐步走出阴霾。
随着电量需求的增长，加上大模型，算力等新行业的出现，另外，传统的火电也会逐步减少，除了环保的要求之外，还有资源的数量的限制，绿色能源将会逐步站上舞台。光伏作为新能源中的重要支柱之一，也是产生绿电的主要方式之一，看好光伏！
2024年，又是厮杀的一年。光伏行业平价时代来临，成本下行将带来需求弹性。组件价格下行，打开成本下降空间。加息周期有望在这一年结束，光伏行业经济性将得到显著改善。2023年全年装机量385GW，预计2024年全年新增装机量在450GW-500GW之间。
2023年全球光伏产业链各环节产量再创历史新高，再加上各大公司对产线进行升级，并持续增加产能，多公司都在N型电池上进行投入，并在23年Q3Q4季度释放产能，这将带来产能过剩隐忧。所以关注技术升级领先、产品品质优异、成本管控领先、 逆势扩张产能、海外扩张领先，作为2023年TOPCon电池出货量排行第一的钧达股份，有望成为穿越周期的龙头企业。我从以下几个方面来说：
第一，钧达的魄力。TOPCon显然已经成为钧达的主要标签，从2022年选择TOPCon路线，到2023年扩大产能，再到2023年年报上显示，主动放弃对PERC产能技改。随滁州+淮安产能释放，2023 年底公司 N 型产能约 40GW，占比 80%+。
2023年年报上显示，公司电池产品出货同比增长179.48%至29.96GW，出货排名全球第四；其中N型TOPCon电池出货量同比增长1000.53%至20.58GW，市占率58%位列全球第一。在出货规模高增带动下，2023年公司电池业务实现营业收入186.31亿元，同比增长67.82%，高盈利N型产品的占比提升带动毛利率同比提升3.20个pct至14.69%。在P型电池盈利能力持续下行背景下，报告期内公司将PERC电池设备资产出清，相关资产计提减值准备8.94亿元。
第二，钧达的研发能力。公司持续加大在TOPCon电池方面的研发投入，2023年研发支出同比增长22.09%至3.04亿元。公司推出新一代TOPCon电池“MoNo”系列产品，引入J-Rpoly、霓虹poly等多项前沿技术，将TOPCon电池量产效率从2023年初的25%左右提升至年底的26%。2024年公司将持续TOPCon电池方面的技术优化，目标2024年TOPCon电池平均量产转化效率提升0.5%以上，同时将持续开展BC、钙钛矿叠层等行业前沿技术的研发和探索。研发人员的数量上从2022年的574人，增加到2023年的1348人，高学历的人员数量得到显著增加。从财务的研发费用和人员薪酬上都得到验证。
图来自钧达股份2023年财务报告
第三、钧达开始展望海外市场。公司 2024 年 1 月 19 日发布公告，拟 H股挂牌上市，首期海外产能约 7GW，计划 2025 年前投产。海外市场需求旺盛+高壁垒下抬升溢价，公司 2023 年外销占比约 5%；随港股募资后海外产能落地，有望享受海外高溢价市场。
据 SMM、PV Infolink 等调研，春节后复产复工，国内项目启动带动需求回暖，同时叠加印度推迟 ALMM法案，存在抢装利好，欧洲方面去库接近尾声，地面/户用需求可观，红海事件持续性影响也催化了备货需求。据 PV infolink，3月产业链排产超预期，硅料/硅片/电池片/组件排产环比+4%/+20%/+32%/+62%，部分企业翻倍。需求的态势有望持续向好。
持续看好钧达股份！