$赛轮轮胎(SH601058)$ 2023年业绩预增公告点评
一、业绩环比持续增长，已处高景气度区间
2024年1月30日，赛轮轮胎发布2023年年度业绩预增公告，预计2023年实现营收260亿元左右，同比增加40.98亿元左右，同比增长18.71% 左右；预计2023年实现归母净利润31亿元左右，同比增加 17.68 亿元左右，同比增长132.77%左右；预计2023 年实现扣非归母净利31.60亿元左右，同比将增加18.25亿元左右，同比增长136.71%左右。
基于上述数据计算，赛轮轮胎2023 Q4营收69.88亿元，同比增长34.80%环比增长-5.32%；归母净利10.75亿元，同比增长302.62%，环比增长9.69%；扣非归母净利10.61亿元，同比增长317.72%，环比增长9.95%。
从业绩面来看，赛轮轮胎2023年利润环比持续增长，景气度极高。
二、2023Q4归母净利率已达历史高点，且形成独立走势
根据预测数据计算，2023年Q4赛轮轮胎归母净利率为15.38%，已达2019年以来历史新高，且与2019年至2022年相比，2023年归母净利率已形成独立走势，说明赛轮轮胎高性价比逻辑进一步被验证，盈利能力得到进一步提升。
三、需求复苏，原材料价格下降，景气度有望继续延续
需求端，倍耐力判断，2023年11月，替换市场方面，全球市场月度增速同比增长4%，北美同比增长12%，欧洲同比下滑1%，中国同比上升10%；配套市场方面，全球市场月度增速同比上升5%，北美同比持平，中国同比增长5%，欧洲同比增长14%。上述数据表明，轮胎下游需求稳定复苏。
原材料方面，1 月轮胎原材料价格指数为162.65，环比下降0.85%，同比下降6.47%。
在需求持续复苏而原材料价格下降的情况下，赛轮轮胎2024Q1业绩有望继续增长，景气度持续延伸。
四、海外市场持续布局，蚕食巨头北美市场份额
赛轮股份2023年12月16日发布公告，拟在墨西哥投资建设“年产600万条半钢子午线轮胎项目”；2024年1月30日发布公告，拟在柬埔寨原“年产600万条半钢子午线轮胎项目”基础上追加投资，使该项目具备年产1,200万条半钢子午线轮胎的生产能力。
目前看，赛轮轮胎针对北美市场，已设立越南、柬埔寨、墨西哥三个生产基地，且上述地区均存在着税率优势。全球化的布局，加之赛轮轮胎稳定的管理能力，有利于赛轮轮胎继续凭借高性价比优势，蚕食轮胎巨头北美市场及海外市场份额。