对$海容冷链(SH603187)$ 近期调研主要内容总结如下：
1、虽然国内冷冻行业价格竞争压力较大，但公司冷冻柜均价基本稳定。旧款产品在原材料不变的情况下，虽然会有一定折扣，但公司每年会给推送一定比例的新品，而新品价格往往略高，所以总体均价可以保持。
2、国内冷藏柜市场的价格战今年仍在继续。
3、印尼政策影响：印尼今年出台了进口产品限额的政策，影响公司四月和五月的正常发货，但目前政策有松动，可能马上要取消该限额。
4、未来公司在海外的计划：
东南亚市场：目前主要出口冷冻型，以冰淇淋柜为主。欧洲的竞争对手正在失去市场份额；松下还有一定份额，但竞争力在下降。因此，公司在东南亚冷冻柜市场的竞争对手已经从过去的欧洲和日本（松下）变成了国内的友商。该地区人口密度大，经济发展向好，天气常年炎热，对于饮料的需求旺盛，因此公司会加大开发力度。
欧美市场：公司目前主要出口冷藏柜，主要通过某经销商进行。未来希望通过在国内与百事等国际化饮料品牌合作后将其国外渠道打开。但欧美市场暂时不会有太大动作。
南美市场：目前在公司外销占比不高，大概在6%-7%。
5、若后续美国加征关税，预计影响不大（历史上发生过一次）。原因是与客户签订的是FOB价格，关税由客户承担，若增加关税可能略影响客户采购量。另外，产品对美国消费者是刚需，所以总体影响不大。
6、海运费上升的影响预计不大，原因：1）主要是红海和欧洲线的海运费上升，2）公司与客户签订的FOB价格，由客户承担运费。但是对于大B端客户，因为有采购预算，所以海运费上升可能会影响其采购数量，但总体影响不大。
（此处补充说明：a. 特别是单柜价值较小的商品遭受海运费上涨的负面影响或更大，如加剧、轮胎等；b. 对于进口商，由于多采用CIF条款，因此需要承担运费，进口成本将增加。）
7、铜铝价格上升对后续几个季度盈利的影响：公司产品与空调不同，用铜量较少；仅部分产品柜口处使用铝合金，用铝量也较少。公司前四大主要原材料是钢板、方块器、压缩机和玻璃门体，四者合计占直接成本比例约为40%（每个占比约10%，钢板稍高）。钢板可签订长协；组合聚醚是根据万华化学的报价；国内压缩机行业整体供大于求，且公司采购的是高端压缩机，故一般原材料价格波动不会影响公司采购价格；玻璃若价格波动大，则会稍有影响。
