导读：
美通胀大幅降温，降息真的要来了
澳洲通胀高企，市场情绪紧张
欧洲降息并不能给澳大利亚带来指引
澳未来的通胀走势与政策预期
就在本周四，美国劳工部公布的最新数据显示，美国6月通胀全面超预期降温！
6月CPI同比上涨3%，略低于预期3.1%，较前值3.3%进一步下滑；同时，环比下降0.1%，预期为上涨0.1%，整体CPI环比增速为四年来首次转负。核心通胀的同比增速也创近三年新低。9月开始降息的预期大幅升温，甚至7月降息的概率重现。
近期美联储主席鲍威尔在发言中也提到，通胀率可能在明年年底或后年回到美联储设定的2%目标。这一表述被市场解读为美联储对于通胀控制的积极进展持乐观态度。
市场普遍认为鲍威尔的发言透露出较为鸽派的立场，预期美联储将在9月启动降息周期。这一预期与当前美国经济状况高度吻合，甚至美联储的降息逻辑十分清晰，为什么这么说？
经历去年底至今年初的经济增长与通胀反弹后，美国经济在二季度出现全面下行趋势。尤为显著的是，通胀数据在反弹后重新下滑，劳动力市场也从火热转为降温，失业率攀升至4%以上，新增就业人数增长放缓，连续数月处于偏低水平。
显然，美国经济增速的明显放缓、劳动力市场的松动以及通胀全面降温，为美联储启动降息提供了坚实依据。
市场普遍认为，此前的加息政策已有效传导至实体经济，导致经济增长放缓和通胀压力减轻，为降息操作创造了条件。无论是美联储的点阵图、市场数据还是期货价格，均指向年内至少一次的降息行动。
众所周知，利率变动与全球宏观环境有着微妙的关系，特别是美联储的降息预期，与澳大利亚可能的加息决策之间正在形成鲜明的对比。
澳洲通胀高企，市场情绪紧张
澳大利亚的通胀情况，与美国存在显著的相似性和滞后性。其中，澳洲通胀与美国相比，走势均在达到高位后出现下跌，到今年二季度又出现反弹，与美国去年底至今年初的通胀反弹相呼应。
此外，澳大利亚劳动力市场持续紧张，服务业通胀高企，也成为推高整体通胀的关键因素。
最新公布的通胀数据显示，保险、健康、教育及科技相关行业通胀偏高，而这些行业的核心问题在于工资增长过快。劳动力市场过热，成为当前澳大利亚经济和通胀面临的核心问题。基于此，澳大利亚的通胀数据持续高企，引发了市场对于澳大利亚可能加息的担忧。
澳大利亚的通胀状况无疑给央行带来了巨大挑战。一方面，高通胀可能要求央行采取紧缩政策以控制物价上涨；另一方面，全球经济放缓的外部环境又可能限制其加息空间。因此，澳大利亚央行的政策抉择显得尤为复杂，需要在抑制通胀与稳定经济之间找到微妙平衡。
欧洲降息并不能给澳大利亚带来指引
地处北半球的欧洲，是本次经济周期中，最先开始降息的发达经济体之一。
从五六月份开始，瑞士央行及随后欧洲央行纷纷降息。这一举措的背后，是欧洲直接面对俄乌战争、巴以冲突以及此前能源价格高企的多重压力所导致的。
由于欧洲经济高度依赖制造业，这些外部冲击对其造成了尤为严重的影响，导致经济状况恶化，甚至出现经济衰退的迹象。在此背景下，随着通胀压力的稍有缓解，欧洲央行开始降息，并可能在未来一段时间内持续这一政策，以刺激经济增长。
但是澳大利亚作为能源出口国，其制造业占比较低，并非经济支柱。因此，尽管面临俄乌战争和能源价格上涨等挑战，这些因素对澳大利亚经济的直接影响相对有限。
澳未来的通胀走势与政策预期
鉴于澳大利亚经济走势，特别是通胀走势与美国相似，人们不禁关注澳大利亚是否会走出与美欧截然不同的通胀路径，甚至面临再次加息的情境。
然而，深入分析美国通胀数据可以发现，自5月起，美国通胀出现明显下降趋势，这反映了加息政策的传导效果。由于澳大利亚开始加息的时间更晚、力度更小，其传导至劳动力市场的速度理应更慢。
从先导指数，如网上招聘信息来看，澳大利亚招聘市场在过去两个月内出现滑坡迹象，但这一数据尚不足以全面反映经济放缓或通胀下行的趋势。
因此，本7月底发布的澳大利亚二季度通胀数据，将对澳洲央行8月份利率会议的政策态度产生重要影响。
综合考虑美国经验、澳大利亚经济放缓迹象、消费疲软、商业信心下降以及中国经济疲软等外部因素，澳财投研团队认为澳洲央行在8月份加息的可能性很低，且仅有少数经济学家预测澳大利亚未来将加息。
作者：魏睿昊
编辑：Gray
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