青年文摘和读者是我小时候常买的杂志，不过青年文摘没有上市呢~所以第一篇雪球长文就简单写写读者的上市公司——读者传媒吧~
从近几年的常规财务指标看，读者传媒发展确实只能说是稀松平常了。比如，2019-2021年，扣非净利润数额稳步提升，不过增速就不怎么好看了，到2020年3季度已经变成了18.67%的降率；毛利率也是从2019年以来稳步下滑，2021年底降幅超过10%，今年前三季度还好点儿，回升到-0.59%。
不过，有些数据就看起来还是有点儿蹊跷的。比如说财务费用的大幅下降。
关于这一点，公司年报给出的解释是这样的：财务费用较上年同期下降，主要系公司本期大额定期存款获取的利息收入增加，及通过资金池建设实现母子公司资金集中统一管控和运营，有效提高了资金使用效率和效益所致。
单独看确实没什么问题，虽然我并不认同集中管理资金，能够真正提高资金使用效率。（如果母公司决策失误，难道不是被“一网打尽”的可能性更高点么？）
而从现金流数据看，就更谈不上美丽动人。比如，投资现金流数据。根据2021年年报，公司投资活动现金流为负，且接近4.5亿元，而2020年底，这个数值只是刚刚超过9000万元。
对于该数据的大幅上涨，公司年报给出的解释如下的大幅上涨，公司年报给出的解释如下：
怎么说呢，虽然并非不支持公司用盈利购买土地，但是全年营收也仅仅刚过12亿元的情况下，经营现金流也仅有1.5亿元的流入，投资现金流流出却高达4亿元，确实会让股东有些忧心啊。
最后简单看了下产品收入构成，从毛利占比看，教材教辅占比最高，接近50%，不过从公司发行的教材教辅产品看，产品发行受非经济因素影响较大，可持续性需要灵活考量；而期刊，这里应该主要指读者期刊毛利占比超过35%，不过作为《读者》杂志曾经的读者，我觉得它和另外一本杂志的文章重合率较高，不过也许是两家主编“英雄所见略同”吧。
所以，未来公司股价是会平缓走向6元或7元，还是跌回3.5，或者在当前5元左右徘徊，都很难讲了。
PS:以上分析纯属个人想法，股价是我瞎编的，不一定具有参考价值，也没有估值，毕竟早些时候试着用理论估了几家公司，结果股价走势真的不是那么回事儿~