$ST雪发(SZ002485)$ 信达投资通过汇垠一号（大股东中信信托，二股东信达投资）向雪松旅游（汇垠三股东，st雪发控股股东）借款3.3亿，信达投资拍卖此借款，借款抵押物为雪发股权，拍卖成功就拿钱冲借款，拍卖不成功则直接拿到st雪发控股权抵债，两种可能都会导致控股权变更，即要么其他公司买下st雪发控股权，要么st雪发变成信达投资（中信集团子公司）控股。

注: 渤海信托是汇垠一号控股股东，是海航资本子公司，海航资本是中信集团子公司，归根结底汇垠一号是中信集团的一个子公司（投资平台）。
海南建信（信达投资子公司，财政部下属子公司，是汇垠二股东）
那实际上是二股东（最终是信达集团）通过汇垠一号向雪松旅游（三股东）借款，三股东无力偿还，只能拍卖此借款（抵押物为st雪发控股权）偿还，所以此拍卖势必导致控股权变更。
民营企业欠央企钱，拿自己子公司（上市公司控股权）偿还。
艾马，捋清楚了！