收益: -60%。
操作:
在22年底23年初一波反弹时减仓了部分微创仓位，随后微创一路下跌，下跌过程中不仅把原来减的仓又补回去，还把中粮家佳康，心通股份，微创机器人，维亚生物的仓位全部调过来了。现在仓位超过99%，可以说是单吊。
操作依据:
上述操作是基于两个不变，其一是医疗器械行业持续景气的基本逻辑不变，虽然有集采，医疗反腐，以及经济严冬的冲击，都难以抑制行业整体长期向上趋势。这种长期趋势是建立中国人口老龄化之上，建立在人们对高质量医疗的追求(微创化，精细化)之上，建立在中国医疗器械企业的国际化之上。其二是微创医疗这个企业的基本面。微创医疗是国内高值医疗耗材行业的头部企业，也是医疗器械行业全球百强。近几年虽然股价跌跌不休，但基本面却持续向好，微创培育的子公司正在陆续上市，至今已有5家子(心脉，微电生理，心通，脑科学，微创机器人)， 公司近几年获得的绿通量每年都有一大批，各子公司的销售额也是大幅提升。既然基本面这么好，为什么股价跌这么惨，这有内外两个方面的因素，外因方面既有前二年医药股因为疫情和美联储放水涨过了头，有正常回调成分，也有这二年经济下滑及美联储加息的影响，导致港股流通性紧缩，股价下杀。内因方面则是公司摊子铺得太大，现金流紧张；还有就是股价高位没有选择定向增发，而是选择发行可转债，好巧不巧，在股价跌到低位，公司现金流枯竭的当下，迎来了还债时刻，加剧了股价进一步暴跌。
反思:
一、估值很难。买股票就是买企业，因此对企业的估值是投资者的基本功。很多投资者从十几元，二十元购入，持股到70多元仍极度看好，没有减仓，然后一路跌到十元以下。也有象我这样从五十元，四十多元逐步补仓，补到十几元子弹全打光的。对微创估值误判的不仅仅是投资市场的小股东，就是管理层也出现了重大误判，依据有二点，一是老常在2020年在公开场合讲过公司值千亿市值，二是2021年6月1日发行7亿，转股价为
92.8163
港元，为期5年 (2026年6月11日到期) 零息的可转债(债权人有权于2024年6月2026年6月11日11日全额赎回)。转股价定这么高，只有当股价超过100港币，公司市值超过2000亿时债权人才有可能会行使转股权，可见当时管理层对公司市值评估的乐观情绪。问题是，公司真如小股东和公司管理层认为的这么值钱，为何当下股价跌到8元以下，公司市值不足150亿，却没有基金或投资公司来接盘呢？如果真如老常说的公司值千亿，而且认可微创是一家优秀公司的话，按价值投资理论，买在含理价格，1000亿就可以买，即使是熊市，打个折，500亿市值也应该就有人接盘，300亿市值应该被疯抢，可现在市值都不到150亿，股价还在跌跌不休。只能感叹，熊市之下，任何估值法都不准了。
二、对微创的财务现状及预期太乐观。当初认为微创是平台型企业，是风险最可控的一类企业。
分析微创已上市的几家企业:其中心脉医疗2019年以来一直是赢利的；脑科学2022年报每股亏损0.04元，预计2023年会赢利(2021--2023年财报显示营业额、营业利润逐年大幅提升，2023年中报显示归母净利润已扭亏)；微电生理的营业额自2018年之后也是节节攀外，预估2025年左右达到赢亏平衡点；心通医疗自2019年之后也是逐年营业额大幅攀升，但由于心通的主动脉瓣业务处于大力拓展期，二尖瓣业务正处于临床试验期，正是需要大量投入阶段，近几年亏损面不断扩大，预计顺利的话2025年若营业额突破5亿，则能达到收支平衡。因此微创旗下已上市的五家子公司，除了微创机器人，基本在一二年后不仅不需要母公司投入现金，还会给母公司分红。而微创机器人从2023年的销量来看，趋势很好，超额完成10台的销售目标，达到17台。
留在微创体内的冠脉凭借产品线齐全，强大的渠道，随着新支架的迭代完成，以及海外的扩张，微创医疗将迎来一个投入逐渐减少，收益不断增加的新时期，并预计在近一二年内营业额和营业利润会创新高。详见雪球球友自由之路s的《微创医疗的冠脉业务分析》；在2023年9月的微创电话会议中公司给的指引是微创骨科海外会在2024年达到盈亏平衡，骨科国内会在2025年盈亏平衡。(参考雪球球友旗山乌龙的雪球文2023-9-5:微创医疗电话会议纪要)，公司在电话会议时给的指引是2023年大幅减亏；即使是亏损大户心律，虽然国际业务停滞，但国内部分因为集采的促进，2023年营业额增长50%。
从公司的创新，临床业务推进，以及各子公司的销售额来看应该是比较让人乐观的，真没有想到因为可转债问题带来股价暴跌。其实可转债是摆在明面的一个问题，管理层不可能不知道，而且有小股东在与管理层沟通时提别过这个问题，当时管理层说已有准备，真不知公司怎么准备的？
展望:
由于这一轮的经济危机遭受的打击比较严重，因此需要恢复的时间也会比较长。疫情结束已经一年了，经济似乎还在下降，离全面恢复还遥遥无期，从经济的角度看先做好二、三年内不能回暖的准备吧，至于股市则很难预料，受资本市场的影响太大。只要基本逻辑不变，公司基本面持续向好，其它的都是一时的杂音。风物长宜放眼量，莫畏浮云遮望眼。