周末，发现大家都在讨论关于国九条相关的内容，国务院直接定调了资本市场近 5 年发展目标规划，严监管，1+N政策集中出台。
今天插播一篇文章，谈谈对退市新规的理解，抛砖引玉， 欢迎朋友们留言交流新规看法。
01 退市新规
国九条内容很多，本号聚焦财务造假类退市内容。 具体区分沪深两市规定整理如下图。
首先 第一个大礼包 是，在未触发退市条件下，在上市公司收到《行政处罚事先告知书》开始之日起即 ST（风险警示板）。
这一及时信号可以避免股民误踩坑。
而一只个股一旦进入 ST 板块，沪深两市主板涨跌幅将变成 5%，部分基金风控禁止买入 ST 板块股票。
公司市值和成交量一般会在短时间内快速萎缩，股价大幅波动，可以说是非常严厉的惩罚了。
第二个大礼包 就是将之前的财务造假退市要求修改成了三个层次：
1 年造假 2 亿+占比30%，退市；
2 年造假 3 亿+占比20%，退市；
造假＞3 年，任意金额，退市！
虚假记载科目包括 营业收入、净利润、利润总额和资产负债表资产或者负债科目 。
在网上看到其他网友评论，说关于财务造假，为何还要分成2亿且占比30%这样的指标？
可能是因为，财务造假大家下意识会觉得是业绩造假，但意见中所记录的虚假科目包含 营业收入、净利润、利润总额等 之外，
还有资产负债表的任意科目 ，比如货币资金、固定资产、无形资产等。 整个造假的范围非常严谨且广泛。
由于覆盖内容相对较广，那就必须有一个起步标准，不然监管成本太高。
兜底金额 的要求是为了避免比如，固定资产实际100元，记录成了200元，造假比例为100%，但显然不构成重大造假，所以起始金额大于2/3亿。
兜底比例 是为了避免比如，超大大型集团公司，类似资产规模上百亿，可能因为失误导致了2-3亿的记录错误，兜底比例保证20%/30%适用大型公司。
第三条造假＞3年，直接退市 ，可谓十分严苛，合一在之前文章分享，业绩质量衡量指标收/净现比长期小于80%，有较大大造假可能性：
截至2022年报数据：
连续3年收现比＜80%公司达422家，占大A五千家上市公司约10%。
连续3年净现比＜80%公司达1137家，接近市场20%。
预测因为这一指标，可能会有较多公司触碰红线，注意提前避让。
02 具体退市标准可能造成的影响
谈一 下 可能对A股后市的影响：
1. 财务造假类退市
首先，制度从2024年算成第一个会计年度，也就是说，从今年开始。
连续三年的时期为2022年、2023年、2024年三个会计年度。
可以非常直接的想到，部分公司若在2022/2023年度存在造假的情形，为避免3年造假退市，今年一定会收手。
那么过去业绩质量堪忧的上市公司，今年业绩暴雷的可能性极大。
2024年为新制度实施的第一年，为起到敲山震虎的作用，检查力度一定相对严格。
今年粉饰业绩的动机和机会都将大大缩减，这也会带来2024年度的业绩暴雷的公司增多。
最后从分红的角度来看，新分红制度如下图， 主板累计3年分红不达年均利润30%或者小于5000万，也会被ST。
对于上市公司而言，做大利润，就需要分红更多，肯定也会极力回避虚增利润的情形。
以上情形综合，2024年，可能相当大上市公司都需要卸了妆，亮出真面目了，注意避险。
2. 违规使用资金退市
本次制度增加了关联方占用资金退市，占用资金余额达到2亿元以上，或者占公司最近一期经审计净资产30%以上未在要求期限内归还，退市。
这一制度背景，主要是因为部分上市公司被出具非标准意见的审计报告，有相当大比例原因是大股东占用上市公司拟资金。
本着利于投资者的原则，对掏空上市公司行为重罚。对于占用2亿，或比重达净资产30%公司，不归还直接退市，加速市场出清。
在规范退市类里面还有一个控制权混乱退市，这也十分能体现监管保护投资者立场。
如果一家上市公司的控制权无序竞争，荒芜主业，这肯定对投资者不利，也直接退市。
对有关联方资金占用的公司提前规避。
3. 财务类退市
最后将财务类退市的指标拉高到了3亿元，之前是1亿元，创业板仍保持1亿元。
在目前整体经济增长放缓的背景下，一家上市公司要长期维持营业收入在3亿元以上还是有一定门槛的，这一调整大幅提升了上市公司的经营规模的要求。
对于目前收入规模小于5亿的主板上市公司提前规避。
4. 市值类退市
市值小于5亿元退市 。预计小市值股票波动性加大。对于15亿以下市值的上市公司要十分的警惕，小市值公司本身流动性一般，可能稍微波动一下就会触发退市标准。
03 尾声
2024年，预测可能会是一个业绩爆雷的大年，注意避让投资风险。
新制度指标目前均是从2024年度开始实施， 上市公司不会顶风作案。 注意对业绩质量一般的上市公司提前进行规避。
测试指标为收/净 现 比连续2-3年小于80%，指标含义可参考前述文章。
另外，短期之间激增如此多的ST公司，资金外流，出于避险需求，可能会聚焦业绩更优，分红稳定的绩优股上面。
预计大白马、绩优股短期可能会更受到市场的追捧。
我是合一，感谢你的阅读！