前几天写过戴尔，然后在同样的行业，版块内，有人说“戴尔的下跌，将惠普这样的好公司拉下水”。于是，好奇了一下惠普公司，就是那个卖打印机，写着“hp”的那个惠普。
惠普公司，资料显示是1957年上市，但至于中途发生过多少资合并，重组，拆分，并不知道。报道是说10年内它就发生过拆分。
股价表现，从前复权来看，大概就是1999年过后，一直在6元-40元之间吧。
看利润表呢，好的时候大概一样赚30亿左右，的确是有个别年份出现大幅度亏损，但好像只是有一年有大额亏损。那一年是亏了100多亿吧。
不过最让人好奇的是，明明最近10年都没什么亏损，为何会变成负资产？并且它是有意地让自己负资产来运作，就算有钱了，也不填上负资产的洞，也照样分红，也照样回购。
看看前两三年时，媒体对惠普的资不抵债的报道，大概的意思就是说惠普采用大额回购，巨额分红的措施，加上分拆行业，让它变成了资不抵债的公司。
从报表上看，2016年，它是减少了200亿的股东权益。这200亿并不是亏损200亿，而是不见了200亿。
依我看，它不仅是把利润额全花出去了，还借来给股东发福利。所以，现在仍然是负资产。这不是一般地夸张。
试想一下，如果没有那疫情下的居家办公，让那2年刺激了硬件销售，这类公司能那么好赚钱么？
你或许也很好奇，这类的不断扩大资产负债表的公司，最后都是什么下场？
我怀疑它们将来的命运，就是突然间业绩大跌，然后股价下跌，公司将来会是退市或是合并被收购，而在被合并收购之前，股价早已崩盘。最后，公司还仍是那个公司，但股东的权益就消失了（股价跌到近0，然后公司被合并，重组，收购，新进的股东将成为大股东）。而之前的股东，早已经通过回购，卖股等行业，在高位套现离场，在倒台前持股的投资者则是等同等买了一家纯负债的公司，而这纯负债的公司将来待现金流出现问题时则会资金链断裂，然后财富归0。
这一种不顾后果的举债行为，应该是属于庞氏骗局的这一种变体。依我看，我肯定不太看好这一种公司。但这一种公司，放眼天下，不知道有多少个。也不能说它们完全没有核心技术或是什么。就是觉得它们成立了太多年，当业务饱和后，没进步，就开始不择手段起来了。这些行为看似合法，但很缺德。
美股的这种举债回购，负资产也要回购分红的玩法，真的能够玩几十年都不发生金融危机？感觉这也太不可思议了吧。又或者说，它们是知道行业有周期，就趁火一把的时候，把股价推上天，先赚一把再说，就让后进的股东高位接盘。要不然，怎么理解他们每年仅赚20-30亿，却舍得一次过花200亿来回购？如果公司真的业务能有更大的发展，为何不投资给当下的业务，非要这样做？依我看，他们的这一些棋路，应该是趁火打劫，而不是因为有更长远的发展目标。
