前些日子，看了一下苹果公司的资产负债表，它的表上有大约3000亿美元的负债，并且这个负债的规模是维持了3年的时间，即2021年到现在，都是3000亿美元左右的负债，上下波动不超过200亿。
这3000亿美元的负债，可能还不及恒大的负债那么大。
自己不是分析专家，也无法预测苹果的股价，走势，连他的产品都无法猜测，现在没买苹果的股票，只买过苹果的产品。
仅从一个普通得不能再普通的人的角度去思考一下这个3000亿负债的问题。
很好奇，它的3000亿负债是到底欠了谁的钱。因为一直的宣传，都是说苹果不缺钱，帐上面有多少亿的现金。而更有一个说法，就是宣传苹果的现金多到不断地回购股票。那既然苹果那么不缺钱，为何资产负债表逐年上涨，10年时间从30%多拉到了80%的资产负债率那么高？
如果那么不缺钱，为何他要使用了4-5倍的财务杠杆？它的帐上的负债是净资产的4-5倍左右。而中国恒大之类的企业，属于重资产，之前看到的是恒大之类的，更离谱，好像超过10倍杠杆吧，这类房企业的帐面没多少个亿的净资产，却是负债了2万亿。除了恒大，还有很多个大型房企，都是10倍左右的杠杆，例如帐面上的净资产是1000亿，负债10000亿。虽说总资产有11000亿，但只要这些总资产稍为贬值10%，整个公司破产都还不清所欠的债务。
苹果是轻资产的企业，里面的都是核心资产，品牌，软件，设计等，不像恒大之类的企业。但苹果的负债率是远高于其他几个的科技龙头。不要以为别人40%的资产负债率与苹果的80%资产负债率仅是相差40%。而事实上从财务杠杆来算，0负债是1倍杠杆 ，40%的资产负债率，属1.66倍杠杆，而80%的资产负债率，那就是5倍杠杆了。40%与80%之间不是相差40%，而是相当了2倍多的杠杆。如果大家的资产同时贬值，40%负债率的科技龙头的股价更能抗跌。因为1.7倍杠杆来算，如果总资产贬值20%，股东的净资产损失额仅为34%；而如果是5倍杠杆，总资产贬值20%，那股东的净资产损失额就是100%。
因为5倍杠杆时，假如资产贬值20%，申请破产时，拍卖完所有资产，刚好能还清债务，股东的价值为0。
由于苹果的资产负债率很高，并且盈利能力很强，所以按公司的净资产来算的净资产（不断回购，导致净资产这个分母低，但盈利额的分子没怎么变）收益率就极高。2019年56%，2020年73%，2021年147%，2022年175%，2023年172%。
按照别人的说法，股价的长期趋势约等于ROE，但这是要有一个前提，那就是负债率也需要稳定才能这样说。如果盈利总额不变的情况下，通过拉高财务杠杆或是高比例分红也能起到拉高ROE的效果，但这一种超高的ROE是虚的，并不真实的。
很多年前，看到过一些企业，ROE一点都不低，但ROA很低，我认为这类公司疑似存在很多的不良资产，所以要大额举债经营。因为它们的公司的资产额看似很大，但无法变现，对盈利也没帮助，所以ROA很低，同时公司又需要扩大营收，所以大量的举债，推高资产额，表面看起来没问题，实际上就是将不良资产的问题往后拖，等后面的人接手这个烂摊子（国企作风）。
“股价长期涨幅与ROE相近”，这是一种理想假设，因此，有的人总是以ROE涨多少，判断股价就应当涨多少，认为苹果股价必定能跟上业绩上涨多少。
这感觉有点一厢情愿，最怕的就是苹果的管理层，股东层，认为业绩无法上升，于是公司搞回购，而董事高管等不断卖出。用N年的时间，将负债留给公司，现金袋到自己口袋，等将来苹果不行了，关键股东都早早通过卖股，分红将权益变现，留着一个资产负债率极高的苹果公司，全身上下都是负债的苹果公司。到那时，苹果就真的变成为一个烂摊子。
短期来看，甚至长期来看，苹果仍旧是智能手机的霸王，没有人能够动摇。发明刘海屏，药丸屏的苹果，竟然还能大卖，我觉得真的不可思议的，尤其是那个macbook的刘海屏，简直就是丑出天际。按照我的理解，如果不是IOS系统比安卓流畅，耐用，这么差的工业设计，迟早会断送苹果前面20年打下的江山。
可以说我杞人忧天，但没有哪一个企业能永远续存下去。能续存下去的企业，一旦犯任何的错误，都可能会10年不涨。苹果也试过10年不涨，当年如日中天的微软，INTEL也一样。
当下苹果的业绩增长已经放缓，可理解为智能手机的饱和，所以他那么急着搞VR，但这个VR，我觉得应该是不成功的，重量大就是一个很大的缺点。正如那些重量大于200克的手机都不会有太大的好的表现。
它的负债肯定是要还的，不可能永远地推高财务杠杆，前几年美国的融资成本极低，现在却要高出不少，并且这一种高利率将维持一段时间，我才不信它很快就降到为2%，3%。看其他的企业的业绩增长得那么明显，那利息更加不太可能下降，就算降，也都是很迟才会降。不然，外面的物价涨得快，GDP又涨得高，那些提供现金的人岂不是很吃亏？所以为了弥补这一个差距，他们不会很快就降息。而降息的同时，肯定是代表着业绩开始下滑才肯降息，这是加息与降息的双向性。
市场上的货币，水就是那么多了。不可能每一个股票都是3万亿，2万亿市值。这头涨得多了，那头就会涨得少……如果没有更好的业绩增长的故事，想让苹果股价再次恢复高速增长，那是不太可能的。
历史上的苹果，也有很多时刻比现在更便宜的，现在苹果的pb是35倍，而其他几个科技龙头，最低的也有10倍8倍的pb，也真的有点都不便宜。
何必急着一时？如果将来有机会，要趁vix 35+,40+的时候买美股，现在觉得，可能美股的科技龙头，可能不及道指的那30家龙头更抗跌。
无意中看到一个搞废品回收的美股公司，都涨了几十年，几乎没有哪几年是跌的。一直都在涨。感叹，这些才叫股市，才叫股票。反观中国的那些，怎么那么多假股票的。
