《基本面分析五把刀》为天公独家策划的系列干货，讲述如何从一个“体系”的角度，去对公司的基本面，做一个剖析！文章力求以最精炼和简洁的篇幅，来给大家构造一个简单，易用的基本面分析系统！
基本面分析五把刀，刀刀生风！第一刀《基本面分析之“如何最快了解公司”》已经发布，今天为大家带来第“二”刀！“如何深度分析行业”！
一、行业研究概述（自上至下+中观维度）
1.企业和所在行业之间是点和所在面的关系，企业的价值取决于企业的现在和未来收益。
2.行业的现状和发展趋势在很大程度上，决定了行业内企业现在和未来收益，行业经营的基本特征和规律，则是行业内企业经营所必须遵循的，同时它也能标示行业内企业的核心竞争力。
3.行业研究与公司研究间的关系：
（1）宏观研究和行业研究都要对未来做预测
（2）好的行业是好公司诞生的土壤：分析个股基本面，必须分析其行业
（3）找牛股——为个股建立坐标轴
（收集行业信息、跟踪行业变化，追踪个股的行业属性、供需关系、行业地位、市场风格、对比公司、所属概念/题材）
二、行业分析如何指导操作
1.行业配置策略，做组合投资
（1）纵向组合配比：市值纵向的龙头—次龙头—第3批次，比如白酒板块（共19家公司，市值：贵州茅台》五粮液》洋河股份》泸州老窖》山西汾酒》古井贡》口子窖》水井坊》老白干》沱牌舍得》伊力特））。产业链上下游纵向：比如PCB（诺德股份—生益科技—华正新材）。
（2）横向：细分行业内组合配比（半导体分为集成电路、分立器件、半导体材料，同时配置1只标的，如中颖电子、扬杰科技、七星电子）；跨大行业组合配比（大消费：家电、白酒、肉制品、旅游服务等）
2.产业链地图，题材精准把握
（1）更容易发现纯正龙头，如锂电板块的双子星。
（2）更容易发现盘中联动性，如沧州明珠与星源材质（引申话题：次新股的题材面共振！Ctrl+r，按行业排序、盘中迅速捕捉）、华正新材与金安国纪等、精测电子与中颖电子等。
（3）更容易发现板块轮动和风格切换。
3.合理对标：估值方法+止盈参考
可帮助把握获利的空间和止盈止损，行业内对标：市值比较（不能过于离谱）、估值比较（PE不能太夸张），寻找合理的估值方法和参照系。
三、行业看什么？
1.从国民经济的产业视角
看行业的环境、政策、现状、发展趋势和成长性：
（1）行业环境（提供什么？PEST分析法）
（2）行业容量
（3）行业成功关键要素（得X得天下，3种模式：茅台、沃尔玛、银行。技术、规模、管理、品牌、渠道等）
（4）产业链上下游：网络图，哪些细分行业？
（5）细分行业的竞争格局？
（6）上市公司分布（SW行业分类，通达信查看分类）
2.从资本市场视角
（1）行业的宏观地位（政策支持强度、景气趋势）、与指数的相关性（周期、成长、防御的划分）
（2）历史数据（驱动力+信号灯）——《策略投资方法论》
（3）细分行业的横纵对比：诞生牛股是最好的剖析案例（选取典型公司典型样本）。上市公司地位的梯级（龙头—次级—末端）。
（4）行业的交叉性（分类法的不同、多主业、跨主业的公司归属问题）
（5）行业的主管部门，SWOT属性
3.“行业命”：什么样的行业容易出牛股？！
（供需关系：供有限、需无限；竞争格局：有壁垒、能集中）
（1）风口：从0到1的新兴空白行业
（生命周期：成长前夕！VR、人工智能、5G、大数据云计算、无人驾驶等）
（2）大行业里的强势子行业
大行业中上下游的资源禀赋、获利能力等不一样。比如：家电中，大家电（空调冰箱洗衣机）相对于小家电（品类分散、厂商众多、单价较低、定价能力偏弱），更容易产生寡头集中。
（3）市场容量足够、能够产生集中的冷门行业
（天花板不容易触及的冷门行业，赛道足够胜出1—2家细分冠军、沙漠之花：偏于一隅、占山为王）
（4）压倒性竞争、赢家通吃的行业（如轻资产的互联网、高精尖的芯片）
（5）周期性优势行业（长期复合增长：逆周期》顺周期，弱周期）强周期，如常青树的医药、消费）
（6）总之：市场空间大（“太平洋”》“洞庭湖”）、关键资源能力匹配度好、禀赋壁垒高（“航母”》“海盗船”》“渔船”，优质企业的排他可复制性更强，成长性更好）、盈利模式良好（“规模捕捞”》“围猎散养”，获利方式和实现价值更容易）、现金流结构优质（“免费租船+付费预定”》“购船出海+先货后款”，资产轻重更适宜，稳定性更强）
四、怎么看行业，行业怎么看？
1.下载行业报告：勾勒“行业树”
（环境、政策、现状、发展趋势、容量和成长性）
提示：基础性的专题报告，尤其新行业
2.了解细分子行业及基础数据
（行业分类：证监会分类、申万SW分类、中信分类、Wind分类）
3.剖析代表性强的上市公司
（资料：招股说明书、深度研报，市值较大、龙头公司，分析其成功线索）
4.知悉行业的历史行情规律
（了解市场先生：风格：周期、成长、防御？行情的驱动信号？哪些子行业表现更突出？同期与指数表现的比较、前后的轮动情况等等）
五、行业内如何做更细致的企业研究和比较
最后，推荐阅读几本好书：
1.数星星：《投资中最重要的事》、《投资中最简单的事》
2.懂竞争：《定位》、《竞争战略/优势》、《巴菲特的护城河》
3.《散户进阶之道》6种供需模型
文章来源：澄泓财经
风险提示：任何在本文出现的信息（包括但不限于评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。
免责声明：转载内容仅供读者参考，版权归原作者所有，内容为作者个人观点，不代表 其任职机构立场及任何产品的投资策略。本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。如您认为本文对您的知识产权造成了侵害，请立即告知，我们将在第一时间处理。$格力电器(SZ000651)$ $中国平安(02318)$ $腾讯控股(00700)$