核心观点：国内影视行业利好政策陆续出台，传统行业今年边际上也有改善信号；中长期看，随着5G铺开的预期提升，传媒板块将在一段时间后再一次成长化。
随着国际国内市场对未来预期发生分歧，大盘上周小幅回调，科技类板块上涨，传媒板块涨幅略小。
目前传媒板块被市场视为价值类板块，基本面较为稳健，整体估值水平在TMT大板块中处于较低位置。市场对未来预期不太稳定的情况下，我们仍强调估值低位的传媒行业相对具备配置价值。
传媒成为“价值股”主要两方面原因：一方面，传统传媒经营相对稳定，没有大的风险（现有风险已经预期并在价格中反映）；另一方面，过去几年互联网传媒4G红利逐渐消化，成长归于稳健，主要靠行业的内生增长。
但是今年内，随着5G铺开的预期提升，传媒将在一段时间后再一次成长化。例如5G应用的推广将提速，例如云游戏，将在游戏领域重复以往视频用户由下载视频转向在线视频的过程。云游戏无须下载游戏将极大扩张用户基础，并降低付费的门槛，扩大传媒行业收入来源；另外在5G环境下，随着用户分层，视频网站会员付费将加速，而短视频、OTT、IPTV用户规模也会进一步增长。
传统行业今年边际上也有改善信号。根据相关消息，为积极应对疫情影响，国家电影局协调财政部、发改委、税务总局等部门，推出免征电影事业发展专项资金以及其他财税优惠政策。加大对重点影片的创作和宣发支持力度、指导各地出台帮扶电影企业纾困发展的政策措施、积极组织优质片源，丰富电影网络供给。
由于整个市场处于国内牛市因素与国际熊市因素冲突的复杂阶段，短期前景很难判断，但是中长期的发展前景是相对看好的。传媒作为进可攻、退可守的“暂时”价值股，短期估值水平较低，长期成长空间巨大，当环境允许带来市场的快速发展，2019年底传媒行业的“戴维斯双击”或将再次出现，拉动板块上涨。
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