（4.27-5.1）传媒先跌后涨，在外盘大涨的刺激及国内政策助推下，全周中证传媒指数累计收益有较大的涨幅。
4月29日，国家电影局召开电影系统应对疫情工作视频会议，市场可视为重要的政策信号。会议指出，要探索院线重组做大做强的有效方式，鼓励跨地区兼并重组，继续稳步推进人民院线、艺术电影放映联盟、点播影院发展，推动影院提高经营能力，迎接好复业后的补偿性观影消费。对电影院要给予特殊扶持政策，积极协调出租方减免租金，推动电影专项资金给予贷款贴息，支持各地购买发放电影票券。
短期看，结合其他疫情相关政策因素，我们预计最早6月初国内影院可能开始逐渐复工，复工初期收入上升会有一定难度，不过特殊扶持政策下影院有可能能够尽快渡过这段时期，暑期档可期。
中长期看，院线向头部公司集中的进程有望加速。通过行业快速整合，院线的服务质量、银幕收入等都有较大的上升空间。过去影院整合难度较高，此次会议明确强调鼓励跨地区兼并重组，进一步淘汰不具备竞争优势的地方落后产能，头部龙头公司具备较强的资金实力，预计最快下半年将看到新一轮行业整合。
另外院线投资者比较担心的在线首映问题，大制作电影成本较高，院线收入更高，仍是上映首选。但中小成本电影有更多渠道选择。预计会有部分小制作电影会选择网络首播。
由于整个市场处于各种牛熊因素频繁冲突的难以预测复杂阶段，短期前景很难判断，但是传媒行业中长期的发展前景是明确看好的。作为进可攻、退可守的“暂时”价值股，传媒短期估值水平较低，长期成长空间大，当环境允许带来市场的快速发展，2019年底传媒行业的“戴维斯双击”或将再次出现，有机会拉动板块快速上涨。
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