分享对美团目前的理解，我认为是Buy的好机会：
LO目前没有卖出的理由：
1 线上餐饮酒旅生鲜的增长逻辑并无变化，二三线城市渗透率的提升、到店业务总体市场的增长、出海都具备足够的想象力和落地可能。
2 护城河充分，用户规模效应、品牌效应都足够，中小B基本盘非常稳固。
3 目前基于16-18x PCF交易，且自由现金流的增长预期并不高。业务收缩后，经营性现金流的实际改善在23年已经体现且并未定价
HF偏中性，但降息带来的估值扩张空间不小：
1 短期景气上：宏观消费逆风，但到店酒旅市场仍然有快速增长
2 市场对降息的定价还不够充分，港股受5%的利率影响，缺少增长的公司合理估值被压制在20倍以下。如果降息预期到3%，整个港股互联网的估值空间可以外溢到接近30倍。
$美团-W(03690)$