$中国波顿(03318)$

刚才和网友讨论麦克韦尔的壁垒。他认为麦克韦尔的壁垒核心是规模，庞大的自动化产能，带来远低于同业的成本。这个是核心壁垒。

我有点不同意见，我认为规模带来的低成本只是竞争力的一部分，麦克韦尔前期陶瓷芯对同业的技术碾压才是带来庞大需求，进而支撑庞大自动化产能的根本。
技术领先带来了客户的优质体验，进而带来庞大需求，在降本跟上以后，实现了对老旧技术的全面碾压。

波顿的陶瓷芯6.0雾化技术在我看来，获得了阶段性的技术优势，吉瑞工厂作为国内电子烟代工排名第二的工厂，制造经验丰富，在去年3亿自动化扩产后，规模量产降本条件已具备。

那么焦点来了，需求在哪。
我认为，需求一个是来源于波顿自身品牌的需求。不过这仍不足。需求的第二来源应该就是悦刻。悦刻可是波顿香料客户，还租着波顿的办公楼。悦刻目前新品看起来也有和麦克韦尔保持距离的意思。
不管如何，作为一个龙头企业，使用单一供应商都是危险的，逻辑上波顿在陶瓷芯方面成为悦刻第二供应商概率很大。波顿的陶瓷芯能否发展起来，并复制麦克韦尔的逻辑，那么就让我们边走边看。

$思摩尔国际(06969)$