我一直关注中国中免，也许会有机会，但在关注的过程中。发现所有的论坛、博主，都讲不到点子上。
大家都会讲中免的跌了好多、渠道多好、规模多大,会提到机场处境人减少，海南旅游人减少。什么竞争壁垒，什么和某品牌密切的合作关系，什么恢复，什么消费习惯…… 如果只有这些，你就放心去买中免？
为什么没有一个人提海南封关的影响？为什么！
2023年的业绩中，中免营业额是 海南397亿，上海178亿，其他业务101亿。就这么三个简单数字，看懂没有？海南，占中免营业额的60%，绝对的主阵地。
所以谈中免，你只要不是来搞笑的，怎么可能不提海南封关？
海南封关后，商品免税，中免的免税牌照还有没有意义？如果按照香港模式，莎莎贵，你就去卓越，两家都贵，你就去药房！谁都可以卖，那就是哪儿便宜去哪儿！中免市场份额的流失，基本上是无法避免的。
你不要说中免是中国区某品牌最大的经销商，那是因为他有特许经销权。如果没有独家经销权，完全在相同起点，信不信任何一家淘宝商家都能吊打中免？
不要提那几个购物广场，没有特许经营权，那里和别的商超没有区别， 就只有租金的价格。如果这么估值，你就不应该看中免的销售额，而要看商超面积和租金收入。
如果中免的成本控制明显低于淘宝，那这些免税购物广场甚至有可能会变成负资产。海南这60%的业务最多可以比照大商、王府井进行估值。
反过来说，如果中免的渠道、品牌那么优秀，在没有免税拍照的情况下依然有竞争力，为什么在你居住的城市的市内没有面向普通公众的中免商场？明显的，中免在 “all else equal"的情况下，没有竞争力。
那价值在哪里？在上海和”其他“这两部分。这两部分依然是特许经营，但是这两部分只占全部销售额的40%。无法抵御丢失海南主阵地的影响。
一句话，如果中免的海南主阵地丢了。他的大跌，非常合理。我觉得丢是一定的，只是会以什么速度丢？丢到多彻底？当大家绝望的时候，会不会出现机会。
2025年，大家拭目以待吧！