美联储加息缩表收回流动性，在供给端会抑制投资活动，在需求端会抑制消费需求。对于上游供给稳定的行业，对需求的抑制作用就会远大于供给抑制，所以上游资产价格就会暴跌，尤其是可选消费的行业。而对于上游供给矛盾突出的行业，就主要看流动性收缩对需求的抑制程度，对于新能源汽车行业，流动性收缩对需求的影响会不会像其他行业一样，这是观察上游价格的关键。这里只讨论加息缩表的影响，不考虑供给端因疫情中断或价格暴涨的反噬作用。一个进入暴发性需求阶段的行业能不能经受住全球流动性收缩的考验，是真需求还是伪需求？不过我相信不管整体环境如何，TSL长时间会处于供不应求的状态。