年报披露，$用友网络(SH600588)$ 2023年在自己巨亏9亿，现金大幅流出的情况下，依然现金收购了两家小公司，总共花了1.6亿。此两笔收购疑点甚多：
疑点1：高溢价
两家标的公司被收购前账面净资产分别为280万和-10万。评估时，分别给他们增加了3,200万和800万的无形资产，使他们的“公允价值”分别达到3,000万和600万（合计3,600万）。
在此“公允价值”基础上，用友的收购价格又分别溢价5,000万和7,400万，合计溢价1.24亿计入用友的商誉。（下图）
然而，用友高溢价收购的这两家公司的资产质量如何呢？“购买日至期末被购买方的净利润”分别为：（上图）
●2023年2月28日至2023年12月31日，净利润750万，相对于收购价格的年化收益率11.25%；
●2023年7月31日至2023年12月31日，净利润-1210万，相对于收购价格的年化收益率-36.3%
也就是说，目前看来这1.6亿收购的两家公司，年化收益率是-25%。风物长宜放眼量也说不准，但这两家公司到底有啥高大上的长期价值，年报里也没提。
疑点2：全现金
用友这两笔收购都非常“豪爽”，100%现金支付，没有分期付款，没有股份支付，没有业绩承诺，更没有对赌协议。卖方直接拿钱走人。
年报里有一句话“购买方主要是从事软件服务行业相关的公司，且均属于轻资产公司……”（上图）这话我认。软件公司的价值就在于人才和技术，都是“无形”的，所以评估时无形资产评得高点儿低点儿都很难挑他的理。但正因为都是“无形”的，所以收购方要有自我保护措施。万一卖方老板拿钱走人，在外面新开一家公司，员工再陆续跳槽过去……那买方岂不人财两空？用友是软件行业的老油条了，这个道理轮不到我说。
疑点3：未公告
司库数字科技 (青岛) 有限公司，是上市公司直接收购的。
每个标的8,000万，不需要事先公告，董事会决议什么的吗？
综上，用友在自己都很困难的时候，高溢价、全现金，收购还在亏钱的资产。这让我觉得很可疑。再加上用友一贯的人品，我怀疑此次收购背后有什么猫儿腻。