$宝钢股份(SH600019)$ $首钢股份(SZ000959)$ $华菱钢铁(SZ000932)$
1、怎么看待过去和现在的公司？
1）长期坚持积极的折旧和研发等各项费用确认政策，为未来发展积累了较多现金流。
2）公司吨钢盈利能力和行业内优秀的企业相比不具明显优势，并未体现出差异化产品的差异化盈利能力。
一是宝武并购整合后，新并购产能在整合出清阶段未能发挥出潜在盈利能力；
二是四基地均处于对环保要求较高区域，近几年环保的资本化和费用化投入都较大；
三是公司始终聚焦高端、高附加值板材产品，吨钢投资较大，原辅料精料策略也带来了吨钢变动成本不具优势，而国内下游市场对高端和高附加值产品给出的溢价并不能有效覆盖这部分差异化成本；
四是虽然公司似乎是钢铁行业龙头企业，但不论总的产销量和细分产品领域的市场份额都未拥有足够的行业比例，行业集中度的短板和公司份额的短板决定了难以有更大话语权。
3）公司非常清晰地认识到存在的问题，积极推动对标找差，2021年更欣喜的不是利润总额而是吨钢盈利能力显著改善，以及2021年11月到2022年2月行业的低迷期，公司利润底部平台的提升。
我们，对未来充满信心！
2、怎么看待行业和公司的未来？
1）宏观和中观层面：供给侧产能产量管控很难再增长+行业内部并购整合加速，竞争格局和秩序重构+低碳发展。
2）微观企业层面：公司新一轮规划规模+能力，第一步达到8000万吨，第二步达到1亿吨；公司产品结构适配未来环保、低碳、轻量化发展的总体布局。一公司更多基地的资源更科学组织优化，协同优势进一步发力。
3）市值管理层面：确定的50%分红比例，可能的超额分红比例和回购的适度策划+低估时的科学动态回购+骨干员工股权激励与股东的深度捆绑；大股东、董事会和管理层对市值管理的重视和积极努力。
公司一直在发现、解决问题，也相信实体市场的下游用户与资本市场的投资者都有善于发现的眼睛，会给公司产品和股价更合理的定价和估值，让我们一同期待。
