南京银行估值相对于宁波银行已折价有50%。过去，这两家银行估值相近，盈利相当，但为何现在南行相比下来竟如此不堪？有人说，相对于宁波行，南行不知道真实坏账究竟隐藏了多少；也有人说，宁波行零售业务突出，增长稳定，南行投资收益占比大，增长波动大；宁波行才是优秀城商行的代表等等。本人作为一名小散，闲暇之余瞎JB分析，如有不当请各位网友多多指正。
资产质量方面：南行三季度贷款总额5644.5亿，环比增加4.75%，不良贷款50.1亿，环比增加8.74%，不良率0.89%与上季持平；宁波行贷款总额5006.1亿，环比增加6.41%，不良贷款39亿，环比增加5.93%，不良率0.78%与上季持平。南行不良增长大于贷款增长，不良暴露加速；宁波行贷款增长与不良增长相当，风控稳定。这方面，宁波行要优秀许多。
逾期贷款方面：由于三季报未披露逾期，只好用中报数据作比。南行中报逾期贷款75.8亿，逾期率1.41%，其中90天以上的逾期44.1亿，不良/逾期90天为104.51%；宁波行中报逾期43.3亿，逾期率0.92%，其中90天以上的逾期35.5亿，不良/逾期90天为103.68%。南行逾期率高出不良率0.52%；宁波行逾期率仅高出不良率0.14%，后续南行的不良占比很可能将继续大于宁波行，这方面，宁波行又要优秀一些。不过，二者的不良贷款均大于90天的逾期贷款，也就是说，并没有刻意放松不良认定的标准。从南行的逾期占比来看，其隐藏的坏账也没有有些人想象的那么不堪嘛。
经营方面：南行三季度利息收入417.4亿，同比增加4.81%，利息支出253.5亿，同比增加5.76%，净利差2.03，利差收窄明显，估计是大力发展零售业务导致负责端成本上升过快的缘故；宁波行利息收入332.7亿，同比增加6.13%，利息支出188.4亿，同比增加6.85%，净利差2.38，利差稳定。
南行三季度利息净收入占营业收入的67.05%，投资收益占比16.76%；宁波行利息净收入占营业收入的56.49%，投资收益占比12.81%。由此看来，宁波行的轻资本业务发展比南行要好。
南行三季报净息差1.90，由中报及一季报粗略推算，前三季度净息差分别为1.96、1.92、1.82，第三季度下降明显，这也许是近期股价大跌的原因之一吧；宁波行三季报净息差1.82，前三季度净息差分别为1.75、1.87、1.84，息差保持稳定。
以上数据来看，宁波银行不愧为城商行之中的佼佼者，其资产质量、风控水平，业务构成各方面均非常优秀。南京银行其实也还好，只是不如宁波行优秀。但宁波行优秀归优秀，毕竟比南行贵一倍，作为投资者，不能只买贵的好的，还是要讲究个性价比嘛。那么，在充分考虑不良、坏账影响及隐藏利润的前提下，南行究竟有没有投资价值呢，本人用了一个土办法来分析。
基本思路：假设两家银行三季度逾期率与中报相同，并且逾期全部转化为坏账，从净资产之中扣减，再加上两家银行隐藏的利润（超过拨备覆盖率300%的部分），得出各家经调整后的净资产来判断。
南京银行：三季报归属普通股股东权益746.1亿，拨备覆盖比415.5%，若按300%计，将释放利润57.9亿；逾期率1.41%，扣减逾期金额79.3亿，最终真实净资产为724.7亿，折合每股净资产8.54元，按股价8.37计算，P/B为0.98。
宁波银行：三季报归属普通股股东权益825.6亿，拨备覆盖比525.49%，若按300%计，将释放利润88亿；逾期率为0.92%，扣减逾期金额46.1亿，最终真实净资产为867.5亿，折合每股净资产15.41元，按股价28.33计算，P/B为1.84。
结论：不得不说，宁波银行确实是一家优秀的银行，但目前，它却没有一个很好的价格，南京银行自2017年以来，历经磨难，市场对其确实有些悲观，但我认为南行本身并没有糟糕到这个地步，目前的估值，性价比不言而喻。并且，银行这个行业本身很难做到差异化经营：你搞零售挣钱我难道不能搞吗？你搞轻资产经营我也可以模仿嘛。我相信，随着坏账核销力度的加大，零售业务的拓展以及资产质量的逐渐好转，南行也将有一个光明的未来。