逻辑是这样的，腾讯未来增长大概率还是要social media广告，而百度肯定不能靠搜索广告了，所以估值体量的重心应该在非广告业务上（虽然营收占比还不到50%）。$百度(BIDU)$ $腾讯控股(00700)$