《走向巨象》里我提出一个可能会贻笑大方的观点，未来，或许比起水电煤气（utility)与主要消费（consumer staples）这些传统的抗周期、防御性板块，云计算、大数据会成为下一百年新兴的抗周期的防御板块。而且云计算还不只是水电煤气，它同时还是自来水管、热水器，是电路、电饭煲，煤气灶，还是大厨，是晚宴前的一切。有朝一日可能还会是晚宴本身。
2020年可能是“云计算市民化”的元年，你的行程卡、随申办，你的Zoom、PayPal，突然就成了比钢铁直男还刚的硬需求。资管公司 Wisdom Tree发行过一个云计算ETF，疫情以来，远远跑赢了标普信息科技指数（如下图，一年回报率77% vs. 42%）。从此你的作坊不再是powered by electricity or whatever， 而是 powered by XXX Cloud。没有云如断水断电，由此你发现，但凡还有点野心的公司，上云比上炕积极。
（来源：Wisdom Tree）
我觉得投资云计算的最大逻辑首先是行业规模。说来说去，行业规模是你的分母，这是你货币化的全部水源。水大才能鱼大，小众细分市场的锦鲤可能不如大江大河的泥鳅。目前而言，全球公有云计算（撇除私有云）的规模，据研究咨询机构Gartner的测算，到2022年是3640亿美元。
（全球公有云收入预测，数据来源：Gartner）
Gartner这张图反映的趋势是：1. 云计算的普及与传统IT上云是行业的最大驱动力；2. 收入快速上涨中，SaaS是最大头；（vs. 根据艾瑞，国内云服务以IaaS为大头——67%，但包括公有云、私有云、混合云等）；3. 基数小的DaaS（桌面即服务）的增长将最快。
软件服务目前在标普所有的行业板块中，权重最大，4.3万亿市值，15%的指数权重。
然而，如此大的市场，相对而言竞争者数量并没有那么多，说是寡头市场也不为过。综合类云服务大玩家，无非就是亚马逊的AWS、微软的Azure、谷歌云、阿里云、腾讯云等。当然寡头之间的竞争仍然趋于白热化，你可以看到AWS、阿里云、腾讯云的全球数据中心分布图，高度重合。
（上图为腾讯数据中心的部署，下图为AWS）
而中国市场可能并不会被海外玩家过度染指。一来因为云计算有个数据安全的特点（“中国数据必须留在中国；技术服务能由中国提供”）；二来如AWS这样的market leader，虽然技术挺牛，但不接我国地气，收费高且复杂堪比做奥数题，这就让煤老板们都很不满意。在全球市场占1/3 地盘的AWS在国内仅仅占了2.8%的份额；所以拆哪儿的云计算蛋糕，还是要给根正苗红的China Tech来分。
如果你是一个成长型投资者，就不要放过云计算，无论国造还是洋货。
（数据来源：亿欧智库）
最近有幸参加了一个走进腾讯的活动，学习产业互联网，看看大乔看看云。
其实我也很懵懂，云玩家一大堆，我除了能分清IaaS、PaaS、SaaS，公有云、私有云、混合云以外，其他不同的云服务提供商的产普服务，差异化到底是什么。海外有AWS、Azure ; 国内有阿里云、腾讯云、百度云、华为云、天翼云，如此多云，从外行的眼里看来，就是一堆数据服务器+吭哧吭哧的软件服务。那么腾讯云的特质是什么。
当然你可以从一个用户的角度去理解，这事不难做，花点钱全部订阅一遍就可以。你用腾讯云和阿里云的服务，甚至去测跑分，提工单拼解决速度，看客服是否和颜悦色，甚至有人说阿里云的销售有点马老师的大忽悠，花里胡哨，爱好带货；而腾讯云一开始服务稍显单薄，最近几年越做越稳，腾讯嘛，就是稳健，拼命长。云云。
你还可以从硬件上去理解，反正CapEx烧到位，以腾讯的体量，完全可以“不讲武德”。比如“腾讯云是国内第一家全网服务器破100万，峰值带宽破100T，腾讯云在全球 27 个地理区域内运营着 58 个可用区。” 比如“腾讯云算力弹性资源池达500万核，每日分析任务数达 1500 万，每日实时计算次数超过 40 万亿次，每日接入数据条数超过 35 万亿条，训练数据维度达 1 万亿。” 技术上咱不懂也不敢问，反正天文数字，看得热血沸腾。
我觉得我只能从一个相对远的距离，来说一下我对腾讯云的理解。我认为，腾讯云的业务逻辑特质，主要还是来自于C端优势。个人觉得总结一下有那么三点。
第一是最显而易见的，腾讯C端的流量大于等于中国网民的数量，亿级的生态流量产生的数据，自然的结果就是亿级的承载力。等于天天抱着个胖子经年累月手臂自然就粗了，这种特质，啥金山云啊、明源云啊，肯定没有。这可以叫做见过世面、受过洗礼、劫后重生、杀不死我的让我更强的特质。
第二个特质，是腾讯云自己定位的，做一个开放式的连接器。
腾讯云每年都要说自己是连接器，说久了，我觉得他可能真的是个连接器。毕竟鹅爸手握C端微信、QQ、企业微信这几个全球顶尖现象级的社交工具，不管有没有to B的基因，连接的基因肯定是有。
连接器就是将孤立的生命组合成生态，或者将分离的生态打通的能力。一个好例子就是企业微信。一般人的生活域与工作域分离，企业微信作为企业内外的连接器，对内可以促进资源与信息的流转，对外直接连接到12亿微信用户，进而帮助企业连接外部产业、连接外部消费者。
传统to B的服务肯定不是腾讯云要做的事情，因为这会与原有的to B公司产生竞争关系。腾讯云要做的，大了说可以是生态连接，小了说可以是营销工具平台的连接，玩这个腾讯最擅长。
第三个特质是C端生态的反哺能力，也就是所谓的C2B。腾讯在C端的洞察和理解，也许会是用户在腾讯云和XX云之间选择的一个关键触点。
其实说穿了QQ不就是腾讯的第一朵云么（腾讯云一开始就是为了偷菜、QQ空间演变而来），而微信就是腾讯的第二朵云，腾讯游戏就是第三朵云，毛估估来看腾讯这个公司合在一起就是一朵大云。
从AWS和阿里云的例子来看，云计算都是主体业务的自然衍生。AWS一开始做云完全也是出于电商业务的需要，结果无心插柳。而to C大王腾讯，本质上更加理解B端客户的需求，因为B端说到底也是要to C的，或者G端是to 人民的。腾讯云虽然起步晚，但用来练手、支持的都是微信、QQ、腾游这个量级的C端产品，积累与后劲很客观。
如果某公司的主业为社交、游戏、小程序玩法、APP运营、文娱等，对资源有强烈的伸缩性需求，那这家公司就特别适合上腾讯云。说白了腾讯在社交、游戏、小程序、文娱这些to c场景的研究更深入，抱大腿是人的本能反应。
一句话—— 腾讯云自带to C核心场景而来，你跟不跟我玩？
所以与阿里云的分庭对抗，腾讯云的基本盘其实可以归结为社交游戏，有人将其称为人性市场，有一定道理。而阿里云的基本盘是商业市场，比如电商与金融机构喜欢找阿里玩。当然现在小程序在悄咪咪地蚕食阿里的电商，而腾讯的金融云也在抢蚂蚁的地盘，动态博弈无时无刻不在发生。
最后还是说一些，腾讯云虽然复杂不易理解，虽然看起来很牛逼，但以客观的一些研究报告（诸如Gartner的报告）而言，腾讯云与阿里云，与AWS、Azure，在 “执行能力”和“愿景完整度”两个方面，差距还是有的。
以下是Gartner对于腾讯云的评价（我就直接摘录原文）：
Tencent Cloud is mainly focused on China, serving multinationals in China or Chinese multinationals expanding overseas. It is best-suited for gaming and cloud-native workloads operated primarily in China, as well as gaming companies worldwide.
Strengths
• Tencent Cloud has strong synergies between its digital service ecosystem and its cloud services. The company has expertise in gaming, social networking and digital e-commerce with Western gaming companies, using Tencent’s network and cloud services to deliver services inside China and Chinese companies to deliver services outside China.
• Tencent Cloud now has larger IaaS market share on a worldwide basis than IBM and Oracle, and it has the technical acumen to be a formidable challenger to Alibaba Cloud, its most important domestic rival.
• Tencent Cloud has grown quickly, and the company has made public statements about large future investments in the CIPS market. Furthermore, Tencent Cloud is distinguished by being the only hyperscale cloud provider with a region in Russia.
Cautions
• Tencent Cloud has limited presence and brand recognition outside China. Tencent operates only three regions outside China with more than one availability zone, and nearly half of its international data centers are operated by a partner. Furthermore, Tencent Cloud has a small international field sales and technical presence.
• Tencent Cloud has nascent presence among international enterprises. Most of its overseas cloud resources are consumed by gaming customers. Furthermore, outside China, the company has no MSP ecosystem, no support for Oracle, limited migration tooling or services, and no marketplace of third-party-certified applications.
• Tencent Cloud is often a fast follower in this market and demonstrates less original innovation than the market leaders. As such, Tencent Cloud often takes direction from the leading cloud providers with features and pricing models.
简单来说，Gartner也认可腾讯云在游戏、社交等C端业务 C2B的能力，也认为高增长的腾讯云会成为行业主要玩家之一。不过Gartner认为腾讯云国际业务的扩展与持续创新能力还有待持续观察。
当然如前文所述，国内的云计算市场，存量和增量养上可以养一整个动物园的独角兽，给10倍P/S就是3.7万亿人民币（阿里云目前估值大概6500亿）。对云计算的未来，我认为投资者就是应该参与，无论以什么形式。正如某大佬所言：投资要站对大时代大潮流，在鸡毛蒜皮里锱铢必较做选择，没什么意义。
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利益披露：作者持有腾讯多头仓位。
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