别再吹长江电力了，本来电力行业就属于缓慢增长型的行业，市盈率是不可能太高的。当下对电力行业的追捧完全是一种资产荒的体现，因为不知道买啥。不要什么都归因到高股息，电力行业的股息不高的，他能给你带来的是确定性的增长，到目前看属于明显被高估的状态。
就拿这个长江电力举例子，账上现金才 80 亿，还要分红 200 亿，从哪来？短期借款呗。 去年为了收购有息负债增加到了两千多亿。我就问你，这个负债它要不要还。不还的话每年的财务费用 100 多个亿要从股东权益里出，还的话那未来若干年就不能有股东回报，股东利益还是受损。电力和银行的逻辑是不一样的，国有几大行是核心资产不可能破产，他们破产就等于国家破产，所以他们的股息相当于无风险的收益，叠加未来低利率环境导致他们的现值被拔高了。你们看看是不是从 22 年底以来国有四大银行涨的最稳，市场是最聪明的。
高估的资产就一定会杀估值，只是什么时候杀的问题。下一波大调整第一个就是电力然后是煤炭，银行业可能调整不会很大，因为系统重要性大行风险可控，并且可以保持分红的能力。