2019是我投资的第二个年头，经历了2018的漫长寒冬后，本年度取得了投资生涯的第一个年度正收益。本文主要分为以下两部分：1.2019投资回顾。2.持仓标的及逻辑梳理。3.展望2020。
一、2019投资回顾
本年度取得收益37.02%，跑赢沪深300（0.95%），近两年收益18.82%，跑赢沪深300（17.19%），在大盘下跌时大幅跑赢沪深300，而在反弹时做的并不好。
其主要原因是在今年的春季行情进行到一半时，匆匆下车，后又在行情后期追高证券ETF，造成了大幅回撤，回吐了春季行情的大部分收益。好在年末的地产水泥行情使得今年的收益率勉强跑赢沪深300。
今年投资最后悔的是在春季行情时由于认为大盘到达了阶段性顶部，便早早地下车了持有并深研一年的大牛股潍柴动力，只吃到了鱼头，没有吃到鱼身，看来以后还是要重个股，轻大盘，相信自己对企业的研究，不要因小失大。
今年投资最大的操作失误是在春季行情的末期追高了证券ETF，吃一堑长一智，在今后的操作中，对于券商板块只能埋伏，万万不可追高。
二、持仓标的及逻辑梳理
目前持仓标的：阳光城，中国建材（HK），洋河股份，新钢股份。
其中阳光城断断续续持有两年，带来了最高的收益率30%。中国建材在今年七月份开通港股通后开始建仓，目前也获得了23%的收益率，新钢股份是在2019最后一个交易日从丽珠集团调仓而来，而唯一亏损的是年中建仓的洋河股份。
阳光城：
看好逻辑：
1. 看多地产头部企业，未来的行业份额会不断向头部企业集中，大鱼吃小鱼，甚至大于吃大鱼会经常出现。所以即使未来几年地产总规模会略有下降，但头部企业还是会保持增长。
2. 巨人销售，婴儿市值。2019年全年流量销售2110亿，权益销售1386亿，以7%的净利率算会为未来带来100亿左右的净利润。
3. 权益销售增长速度较快，今年的增速有近20%。
4. 优秀经理人叠加信誉评级上升后的融资利率降低，7%的净利率提升可期。
不足：
1. 少数股东权益高，融资利率高。
2. 受土储不足的限制，近几年挤进地产规模TOP10几无可能。
3. 分红率相对于港股内房来说非常低。
中国建材：
1. 对于目前水泥价格来说，高负债并不是问题，财务费用的减少是未来的一个增长点。
2. 未来几年水泥价格会保持相对高位。
3. 未来三年内骨料成为主要增长点。
4. 是否会提高分红比例，从而提高估值。
5. 是否会推出股权激励
6. 隐忧：未来水泥的需求量能否保持，而水泥需求量的主要决定因素在于国家对基建的投资力度，这一点在2020年不成问题，但是未来几年还是要边走边看。
洋河股份：
1. 一贯的优等生，高ROE高分红。
2. 今年省内的市场受到今世缘的挤压，且经销渠道遇到困难。公司回购并推出股权激励。停止发货全力去库存。
3. 我更相信洋河是王子落难，而并非价值陷阱。
三、展望2020
对于2020的行情，我持谨慎乐观的态度。预计2020年经济还会继续寻底，但在宽松的货币政策下，股市不会大幅下跌。
希望在2020年我的收益可以跑赢沪深300有5%—10%的幅度。如果2020有调仓的话，我的持仓标的应该会是下面的1—2只。
我看好绿城中国走出困境，在2020年权益销售会大幅增长；我看好保险业的长期发展，新华保险（HK），中国太平（HK）会提升他们的估值；我看好低调的丽珠集团的注射用艾普拉唑钠会继续发力；我看好汤臣倍健财务大洗澡之后的涅槃重生；我看好汽车产业走出寒冬，横盘三年的福耀玻璃有良好的表现；我看好独具一格的廉航春秋航空，打破市场对航空股是周期股的偏识。
哦对了，两年的股市投资带给我太多太多。我慢慢建立起自己的投资体系：当前资金量持股标的保持3—4只，单行业持有标的仓位不得超过30%，依据MA20等择时指标控制仓位等。两年时间，在雪球学习了太多，感谢雪球这个平台，感谢乐意分享的球友。
战战兢兢，如履薄冰，与优秀企业为伍，做时间的朋友，希望2020的自己还能进步。