2023年风电新增并网装机约76GW、光伏约216GW，按照风电2200小时、光伏1100小时的利用小时数计算，这些装机2024年发电量4048亿千瓦时。

中电联预测2024年用电量9.8万亿千瓦时，同比增加5800亿千瓦时，扣除风光增量，只剩1750亿千瓦时新增电量空间，这部分需要水电、火电、核电来抢。

目前全国水电装机约370GW（不含抽蓄）,23年来水不好，利用小时数下降278小时。考虑到当前极端天气频发、气候升温明显，但今年可能出现拉尼娜气候，假设今年恢复150小时，则增加发电量550亿度，在核电、燃气发电量稳定的情况下，剩余1200亿度需要煤电来弥补。2023年底煤电装机1200GW，相当于火电利用小时数增加100小时。

这其中有四个核心变量：

一是用电量增量不达预期，如果用电量少增长1000亿千瓦时，火电的增长空间就没有了。

二是水电出力不好预测，现在说不清楚全年是增加还是减少。

三是上半年如果风光超预期投产，会压低火电发电空间。

四是风光消纳红线放开后，弃电率上升幅度不好预测。

从今年前两个月的情况来看，火电拿到了容量电价，但利用小时数不降反增44小时，整体表现不错。$华润电力(00836)$ $华能国际电力股份(00902)$ $华电国际电力股份(01071)$