$华润电力(00836)$ 23年H净资产827亿（港元，下同），总资产3105亿，资产负债率73.4%。
假设：1.23年下半年净利润80亿，24年净利润150亿，则24年底增厚净资产到1057亿。2.资产负债率不应高于80%。3.今后几年，风电每GW投资50亿、光伏每GW投资30亿。4.风光电站建设周期1-2年。
则：24年底总资产最高可达5285亿，增加2180亿，可以支撑建设43GW风电或者106GW光伏。
如果将负债率上限调整到75%，则总资产最高可增加1123亿，可以支撑建设22GW风电或者37GW光伏。
可见，对于小股东来说，分拆新能源回A上市如果失败，对小股东来说，才是真正的利好。因为华润的净利润完全可以支撑完成十四五新能源装机目标。$龙源电力(00916)$ $福能股份(SH600483)$