背景资料：
2016年10月，A股上市公司深深房和恒大签订协议，准备发行A股购买恒大地产100%的股权。深深房自此停牌，罕见的停牌达到了4年之久，而恒大也把总部迁到了深圳。
2017年3月，恒大地产引进了1300亿战略投资资金，并签订了对赌协议，那就是4年内要上市成功，否则要在2021年1月31日退还战略投资者资金1300亿。此外还要支付137亿分红。 也就是说在接下来的4个月时间里，恒大借壳深深房上市不能成功的话，恒大将面临着一笔1440亿的现金支出，会直接使得恒大资金断链。
截止到2020年年中，恒大地产有息负债高达8355亿，如果上述借壳上市失败，支出1400多亿现金会使得恒大对其他金融机构的债务形成违约风险，对上下游8441家合作企业的应付款也可能无法兑付，还会影响超过330万人的就业，204万业主面临房子烂尾的风险，从而引发…风险…。
当年宝万之争时，恒大凑热闹加入时的意气风发，才几年时间啊。转眼间，2020年9月24日，一份未经证实的报告，将中国恒大（03333.HK）推向风口浪尖。该份名为《恒大集团有限公司关于恳请支持重大资产重组项目的情况报告》提及，如果恒大地产本地重组未如期完成，可以引发一些列系统风险，包括资本金大幅减少，可能导致现金流断裂，引发恒大集团在相关银行、信托、基金等金融机构及券商市场的交叉违约，存在进而引发系统性金融风险的可能，对经济平稳健康发展造成严重影响。
虽然恒大在 24 日晚间否认了该份报告的存在，称”网上流传有关我公司重组情况的谣言，相关文件和截图凭空捏造、纯属诽谤，对我公司造成严重的商誉损害“。
无论真假，有一点可能肯定是真实的，那就是" 三道红线 " 的祭出，让杠杆居高不下的恒大倍感寒意。因为按照三条红线规定，房企剔除预收款后的资产负债率不得大于70%，房企的净负债率不得大于100%，房企的现金短债比小于1。恒大将无法新增债务，只能通过自有资金偿还债务。
更重要的是，恒大除了房地产外，其他领域的投资基本没有成功案例，并不能给母公司解决燃眉之急。 恒大过去布局的所有产业，除了完全烧钱的足球外，没有一个是成功的，水、奶粉、粮油、大健康等等。而新能源造车也是其一直秉承高调作风，但始终没有多大进展。此外，儿童乐园也未能有成功案例。这些年，恒大在其他领域投了不少钱，但这些投资只有付出，鲜有流动性的回报。在这种情况下，恒大面临债务即将到期，各种压力骤增的情况，也并不奇怪。
恒大引进的1300亿战略投资资金，还与这批投资人签订了对赌协议，保证在2018年至2020年净利润分别为500亿、550亿、600亿，三年合计约1650亿元。如果在期限内没有完成重组，且投资者也不再延期，相关投资者将有权在限期届满前两个月内，要求回购股权或者给予股权补偿。
1400亿债务，马上要集中到期了，对赌协议也要快有结果了。而恒大上半年的业绩并不理想，为了回笼资金现在只能是7折降价促销的道路了。同时，恒大由于各项指标都超过了房企融资“三条红线“，所有融资渠道也已经关闭了。在房地产行业风生水起的恒大，布局多个领域，骄傲地认为自己无所不能，失去了方向，资本的扩张遇上带血的资本时，这时的恒大已是悔之晚矣。
跟上时代的企业，成为优秀的企业时，企业家是功不可没的。当企业家被神话，且这个企业家如果不能清醒地认识自己，自以为是时，他的膨胀与高高在上的一方权力就会成为埋藏他与他的企业的种子。”企业家“无所不能的潜意识里，缺少了清醒的认识自我的冷静，身边人天花乱坠地吹捧，当然感觉良好；而这却是我们身边一些较成功”企业家“最终走向失败的悲哀。上世纪九十年代巨人集团的坍塌，已成历史，但还在重演，只是主角不同而已。
水能载舟 亦能覆舟。
（待续）