这个问题上，巴菲特和芒格在公开场合的表达不完全相同。巴菲特公开场合从来没有说过价值投资苦，虽然有很多不愉快的投资经历，会生气、失望、懊悔，但他展示给世人的总是乐观和积极向上。芒格不同，芒格更加理性，他用过“熬”，“痛心”，“心烦”等词形容自己的投资之路。
我们先看看巴菲特经历过什么：
控股伯克希尔，巴菲特投资路上犯下的第二大错误，只是因为管理层下调1/8美元的收购价，他一气之下收购了伯克希尔并赶走管理层。放弃年化40%的收益收购一堆劣质资产，可见愤怒到何种程度；
华盛顿邮报从38跌到27以后，巴菲特开始建仓，一直买到21，花1062万买了46万股，打光所有子弹，最后跌到18，市值800万，73年初第一次买进到75年初才回本。华盛顿邮报当时面临水门丑闻的诉讼，股价一直跌。想想现在的腾讯和当年的茅台，面对的压力比华盛顿邮报小多了，有几人能坐得住？$腾讯控股(00700)$ $贵州茅台(SH600519)$
发布罗晚报：巴菲特1977年花3200万买入税前利润170万的发布罗晚报，从此官司不断，甚至他都厌倦了，79年底解决了法律问题，80年底工会又开始罢工，81年底才解决，期间亏损如下，78年140，79年500，80年1000，81年150，82年开始盈利1900万并逐年上涨。发布罗晚报当时面临的法律诉讼多到巴菲特都承认失败；
所罗门：临危受命出任所罗门董事长，几乎压上了一辈子的声誉去收拾烂摊子。
以上这些投资，对于普通人，任意一笔都是难以承受的心理打击。除了华盛顿邮报，其他几笔巴菲特都表达过悔意，但他从来没叫过苦。
再看看芒格说过什么：
“1973、1974是大萧条以来最严重的50年一遇的崩溃，合作伙伴亏了钱让我痛心不已，再加上看到股价小于清算价格更是心烦。人总会有心烦的时期，过了就好了，这是对性格和耐性的一个检验，一个专注于投资人在1973年不会不烦，如果不会，就过的不是正常投资人的生活。”（Wesco annual meeting 2006）
“我们这代人，我们这批做价值投资的人，哪一个不是熬出来的，我们这一代人，坚持下来的，都很成功。”（Daily Journal annual meeting 2017）
“我和沃伦天生有一种hair shirt式的信托责任，如果我们不能为信任我们的人带来很好的投资回报，那么我们就会极度不安，好像坠入了万丈深渊。当我们不再为分享部分收益而管理他人钱财、我们自己和股东风险和回报一致时，感到舒服多了。”（Wesco annual meeting 1999）
为何巴菲特对价值投资苦只字不提呢？我认为可能有几个原因：
1、巴菲特确实有无与伦比的性格，让他在任何情况下都乐在其中，每天跳着踢踏舞去上班；
2、巴菲特年轻的时候上过卡内基的课，深知如何和公众沟通。其实我们可以看到，巴菲特在公开场合很少说什么不好，说的多的就是会计准则和期权、衍生品，所以说自己热爱的价值投资苦不符合巴菲特的处世哲学。
3、作为价值投资这一代领头人，恩师最出色的弟子，不愿意在公开场合劝退对价值投资有兴趣的人。有一点能佐证，巴菲特对价值投资需要的高智商也几乎只字不提。
4、可能还未到时候。也是佐证，在《经营伯克希尔50年的总结》上，巴菲特第一次提到“一生最昂贵的代价，用伯克希尔而不是巴菲特合伙企业买入国民保险公司——现在伯克希尔的基石，这也导致后续的一系列收购是基于伯克希尔而不是合伙公司，我想了一辈子都没想明白当时为什么要做这个决定”，显然巴菲特不可能是现在才意识到这个问题，只是这话不能早说，会损害和伯克希尔股东的关系。而说这话的时候，当年那一批股东几乎都已经离世了。
“人最可贵之处在于看透生活的本质后,依然热爱生活”。如果意识到价值投资是带苦的，隔上几年就需要熬一段时间，连大师芒格也不能例外，自己在遭遇相同的痛苦时，就能更冷静，没那么害怕。真正让我们感到恐惧的是未知。如果知道在重复大师走过的路，那还能有多苦呢？